台灣高鐵公司新聞| IPO贏家未上市股票交流網

台灣高鐵通車延後、籌資困難等衝擊不斷，年底仍然將發出四點五億

元的大紅包給員工及主管。

其中，考績好的員工可多領相當於一個月薪水的績效獎金，另有年終

獎金約兩個月薪資。

台灣高鐵副總級以上高階主管年薪高達五百多萬元，居交通運輸業之

冠；最近又傳出今年績效加年終獎金可多領三個月薪水。台籍員工平

均可領十五萬元以上，外籍主管最高超過兩百萬元，讓別的民營企業

員工十分羨慕。

兩個月前，政府號令航發會、中技社金援高鐵七十五億元，行政院長

謝長廷當時解釋，政府若不幫忙，缺乏資金的高鐵就會倒；可是政府

資金十月底到位，高鐵還是提不出新的財務模組，財務缺口到底有多

大，外界無從得知。

高鐵一千八百多名員工中，有三分之二可拿到考績獎金，區分為三個

等級，最多可領到一個月薪水，最少數千元，其中領到一個月的人占

三成以上。

高鐵公關處協理賈先德證實，公司最近確實有發績效獎金，主要是因

為這兩年沒調薪，且管理部門有意落實績效制度，以鼓勵表現好的員

工；他強調，績效獎金並非人人有獎，且有的人只有一、兩千元。

高鐵延後通車一年，何來績效？賈先德說，雖然公司籌資困難，但還

是要有激勵手段。

交通部日前駁回高鐵公司以五大站區約三十二公頃的站區用地設定給

銀行團，並借貸該公司延後通車超支的一九三億元的提案。高鐵通車

前總資金需求六八五億元，但交通部卻駁回高鐵公司的融資借貸計畫

，導致該公司的財務模組計畫至今未出。高鐵局長吳福祥表示，高鐵

公司的提案，不符合銀行借貸原則，即使銀行同意借貸，最多也只能

依五大站區資產價值借貸二成。

高鐵公司最新的財務模組難產，上個月初，高鐵公司與聯貸銀行團協

商，希望在新的財務模組未完成前，高鐵公司不需履行舊的財務模組。

銀行團表示，本周已同意高鐵公司至明年二月二八日前，暫停適用舊

有財務模組，在此期間內，高鐵公司不算違約，不用支付違約金，但

高鐵公司的財務模組必須盡快出爐。

原本高鐵公司計畫將高鐵五大站區五十年的使用權，設定抵押給銀行

融資，以解決一九三億元的延後通車成本，不過，高鐵局長吳福祥表

示，五大站區的土地開發合約，與興建營運合約綁在一起，高鐵站區

的土地雖然有價值，但因為無法移轉，不符銀行土地設定條件。也就

是說，未來即使高鐵公司向銀行抵押設定，最多只能借貸二成約四十

億元。

高鐵公司向銀行團總融資金額為三二三三億元，其中有一五○億元的

融資保證金不能動用，因此，實際可動用的融資金為三○八三億元，

據了解，高鐵公司將向銀行團談判，動用一五○億元的融資保證金以

度過融資困難。

台灣高鐵原訂11月底募集240億元的計畫，因資金沒到位，高鐵聯

貸銀行團昨天同意給予三個月緩衝期，並限定明年2月28日前要啟

動修正後的增資作業。

高鐵內部人士透露，由於交通部日前否決高鐵公司將五大站區附

屬事業用地五十年使用權抵押給銀行的方案，導致高鐵研議中的

財務計畫出現近200億元的資金缺口，至今找不到替代財源，使原

訂前天公布的財務模組陷入難產。

聯貸銀行團人士指出，高鐵公司事前已通知要修正財務模組，因

此才同意暫停適用增資時程表，但這並不代表高鐵新的財務模組

可以延後到明年 2 月 28 日前才提出，銀行團希望儘快看到修正後

的財務計畫，因為不論要對外募資或是談判新的貸款合約，光是

走程序就要三個月時間，太晚提出恐怕作業不及。

立法院交通委員會昨日決議，要求高鐵五大原始股東在高鐵公司營運

後，必須維持二五％的投資下限規定。高鐵局長吳福祥表示，交通委

員會的決議沒有法律效力，但交通部會加以尊重。

由於高鐵公司是政府立案登記的公司，依公司法行事，立法院沒有立

場限制民股的持股比例。

台灣高鐵公司與交通部簽訂的興建營運合約，只規定高鐵五大原始股

東必須在「興建期」維持二五％的投資下限，但在高鐵公司營運後，

卻沒有規範五大原始股東的投資下限。立委憂心，高鐵公司可能在營

運後，惡意撒手，要求政府接收。因此交通委員會昨日決議，高鐵官

股董事在董事會中，必須要求五大原始股東繼續投資，而且營運後不

得低於二五％的下限。否則，交通部必須承擔政治責任。

吳福祥表示，由於高鐵投資金額龐大，當初交通部擔心五大原始股東

得標後不願出資興建，因此與高鐵公司簽訂的興建營運合約中，要求

高鐵公司必須維持二五％的投資下限，至於高鐵公司營運後，由於該

公司屬民營公司，因此，只要「台灣高鐵公司」存在，內部股東要換

人，或是股權轉移，甚至五大原始股東出脫所有股票都可以，只需按

一般公司的市場機制操作模式，依公司法行事。

但昨日立法院的決議，要求高鐵公司在營運後，必須維持二五％的投

資下限規定，形同立法院干預民間公司的運作。吳福祥表示，高鐵營

運後，興建營運合約有規範彼此的權利和義務關係，主要仍依循公司

法。立法院的決議，要求民股持股比例必須達到一定的下限，並不合

理。

在高鐵工程即將收尾之際，高鐵公司與政府的「合約爭議」也將檯面

化。由於協調焦點鎖定高鐵工程經費暴增的總額與原因，協調的結果

決定由誰支付暴增的１７３億元工程費用，因此，雙方勢必卯足全力

，進行一場漫長的「合約協調戰」。

據指出，七位協調委員，除現任交通部長為當然委員外，高鐵公司與

交通部將各自推派三人，要打贏這場協調戰，首先就得審慎考量協調

委員人選。高鐵公司計劃於下月的董事會中提出，交通部得知訊息後

，決定在高鐵公司公布名單後，再確定聘任的三位協調委員，頗有諜

對諜的味道。

由於高鐵公司後續還有６８５億元資金須籌集（包括暴增的１７３億

元工程經費），在增資不易的情況下，高鐵公司為減輕其財務負擔，

必定會列舉一堆「不可抗力因素」，讓交通部難以招架，最後再協調

出對其最有利的結果。

今年９月，政府指示航發會與中技社投資高鐵７５億元，引發朝野立

委強烈抨擊及輿論批評，交通部長林陵三公開表示交通部不會再投資

高鐵，如果這次協調結果敗下陣來，政府得吸收這１７３億元，屆時

恐將引爆一場政治風暴。

台灣高鐵公司工程所超支的一七二億元，政府恐將埋單！高鐵局日前

發函高鐵公司要求重啟高鐵協調委員會，解決高鐵公司與政府的合約

爭議問題。交通部常務次長何煖軒表示，高鐵公司工程超支成本約一

七二億元，將在高鐵營運後，藉由高鐵協調委員會談判。初步決定，

這筆錢未來可能由政府賠償，或是修改雙方合約，延長高鐵公司的營

運年限解決。

按照高鐵公司與政府簽訂的合約規定，高鐵工程如果遭遇到「不可抗

力的因素」、「政策及法律變更」，高鐵公司可就其中「工程暴增」

的成本，要求政府賠償。據了解，雙方已針對協調工程款的事項，悄

悄備戰。

何煖軒說，交通部正精算高鐵工程暴增的成本，未來，確定由政府負

責的部份，政府會以賠償或是延長高鐵營運年限解決。不過，協商賠

償的問題，要等高鐵營運後才會展開。

據指出，高鐵工程暴增的成本，包括九二一大地震後，工程延宕半年

及必須增加土建工程強度所增加的成本；另外，立法院決議國營事業

不得投資高鐵，違反「獎勵民間參與交通建設條例」，政府得投資Ｂ

ＯＴ建設二成的上限規定，則是屬於高鐵與政府的興建合約中「政策

及法律變更」的因素。這些成本項目是否全由政府負擔，將是高鐵協

調委員會談判的重點。

高鐵局長吳福祥表示，高鐵工程明年營運通車，愈接近通車，高鐵公

司與交通部的合約爭議問題也愈多，未來將藉由協調小組解決這部份

的問題。

台灣高鐵公司副總經理江金山表示，按照合約規定，高鐵公司與交通

部，必須針對合約爭議組織協調委員會，其中，交通部及高鐵公司各

指派三人，並由交通部長擔任主席。不過，協調委員會自民國八十七

年成立，民國九十年召開過一次會議後，即不再運作，因此，協調委

員必須重新選任。

在高鐵工程即將收尾之際，高鐵公司與政府的「合約爭議」也將

檯面化。由於協調焦點鎖定高鐵工程經費暴增的總額與原因，協

調的結果決定由誰支付暴增的173億元工程費用，因此，雙方勢

必卯足全力，進行一場漫長的「合約協調戰」。

據指出，七位協調委員，除現任交通部長為當然委員外，高鐵公

司與交通部將各自推派三人，要打贏這場協調戰，首先就得審慎

考量協調委員人選。高鐵公司計劃於下月的董事會中提出，交通

部得知訊息後，決定在高鐵公司公布名單後，再確定聘任的三位

協調委員，頗有諜對諜的味道。

由於高鐵公司後續還有685億元資金須籌集（包括暴增的173億元

工程經費），在增資不易的情況下，高鐵公司為減輕其財務負擔

，必定會列舉一堆「不可抗力因素」，讓交通部難以招架，最後

再協調出對其最有利的結果。

今年9月，政府指示航發會與中技社投資高鐵75億元，引發朝野

立委強烈抨擊及輿論批評，交通部長林陵三公開表示交通部不

會再投資高鐵，如果這次協調結果敗下陣來，政府得吸收這173

億元，屆時恐將引爆一場政治風暴。

台灣高鐵公司財務長李曉金最近休長假，並傳言他將於月底辭

職，引發融資銀行團高度關切。台灣高鐵昨（22）日表示，李

曉金確實在休假，但辭職一事「毫無所悉」。

由於李曉金負責高鐵資金募集、運用及帳務，高鐵公司本月底

預定要完成通車前後的685億元財務模組，此時傳出請辭，引起

各界關注，但高鐵公司昨天強調，財務模組會在11月底如期完

成。

高鐵公司副總經理兼發言人江金山昨天強調，高鐵公司有一個

財務團隊，成員包括董事長殷琪、總經理劉國治、財務長李曉

金、財務顧問與相關主管，共同參與財務模組規劃與資金募資

作業，不會因為一個人不在而影響全局。

江金山說，財務長是因為家庭因素請長假，其職務由總經理暫

代，財務運作正常，外傳說他有意請辭高鐵公司財務長職務，

他「毫無所悉」；何況辭職這種事，也不方便去問當事人。

他指出，依高鐵公司規定，副總經理級以上的主管任用與請辭

，均須提報董事會同意，高鐵董事會並未收到李曉金的辭職書

，外界不宜對此事多所揣測。

一位融資銀行團主管表示，李曉金本月初向高鐵公司請假一個

月，外傳他有意辭職，他曾問李曉金本人是否倦勤，但李說因

為家人在美國須長期照顧，必須請長假，並非倦勤。

高鐵公司計劃本月25日舉行董事會，討論通車前後還須籌募的

685億元財務模組，通過後即提交融資銀行團，取得三分之二

的融資銀行同意，新的財務模組才可拍板，高鐵財務長此時請

假，不免引人好奇。

台灣高鐵公司明年通車營運後還有685億元資金需求，依合約規

定，五大原始發起股東在高鐵營運後對投資比率並無設限，五

大股東可不再參與增資。交通部昨（15）日對此表示會密切注

意。

交通部高鐵局官員指出，當年與台灣高鐵簽訂興建營運合約時，

國內外景氣一片看好，為賦予五大發起股東一定責任，要求興建

期總投資額不得低於資本額的25%，但營運後依公司法規定，並

沒有設限。

官員表示說，未來高鐵營運後，依照規定，交通部只能監督高鐵

營運、財務透明化，無法限制各股東的股權比例不能變動，即使

五大原始發起股東出讓股權，也沒有違反公司法規定。

交通部常務次長何煖軒表示，高鐵公司新財務模組尚未提出，無

法斷定未來高鐵營運後，五大股東將不會繼續投資，而且高鐵公

司的財務模組還須經融資銀行團同意，交通部將密切注意是否依

合約進行。

台灣高鐵公司公共事務處協理賈先德說，高鐵興建期依合約規定

辦理、營運期依公司法規定執行，大股東都有一定的責任義務，

不會隨意出脫股權，何況現在原始發起股東已經投入不少資金，

營運後過了風險期，應該會繼續參與投資。

依照高鐵未延後通車前的財務模組規劃，該公司只需再增資320

億元，使資本額達1,352億元，資金便已足夠，總建設成本為

4,435億元；延後一年通車，興建總成本增至4,800億元。

由於高鐵公司增資不順的其中原因之一，是五大原始發起股東投

資比例達合約規定的25%後，再投資意願不高，引發外界質疑五大

股東對高鐵未來的態度，因此，未來通車營運後若五大股東沒有

參與增資，一般民眾會否參與認股，值得觀察。

台灣高鐵公司昨（15）日舉行董事會，決定於明年1月20日召開

股東臨時會，增選三位董事。交通部將在股東臨時會前，確定三

位新增的董事人選。

交通部為了解高鐵計畫執行情況，昨天特別指派常務次長何煖軒

、會計長林祐賢與高鐵局長吳福祥列席高鐵公司董事會，這是高

鐵首次有官員列席董事會。台灣高鐵強調，為落實公司治理，樂

見交通部派員列席。

交通部常務次長何煖軒表示，高鐵昨天的董事會議程相當單純，

主要決定股東臨時召開時間，並報告延後一年通車相關事宜和94

年預算執行調整等，但未報告財務模組如何調整。

台灣高鐵公司八年前與交通部、銀行團簽訂三方合約，合約只規定五

大原始股東必須在興建期維持二五％的投資下限規定，卻忽略了營運

後高鐵五大原始股東對高鐵案的權利及義務。如今景氣不比八年前，

八年前政府一廂情願的決策模式，未來難免要自食苦果。

中華高鐵當初在與台灣高鐵競標高鐵案時，中華高鐵請來香港地鐵顧

問公司進行評估，相較於台灣高鐵，還多出了五百億元「景氣風險資

金」，但台灣高鐵卻完全忽略景氣循環所造成的殺傷力，只看到眼前

股市上萬點榮景，再加上交通部沈醉在「國內興建高鐵，政府不需出

資一毛錢」的美夢中，政府和台灣高鐵公司過度樂觀，沒有危機意識

，讓這個決策出現重大瑕疵！

坦白說，高鐵公司未來的募資計畫，政府跳定火坑了！行政院長謝長

廷日前對高鐵五大原始股東進行道德勸說，希望未來如果高鐵募資不

順，五大原始股東能補足差額。但謝揆或許不知，五大原始股東只需

在興建期維持二五％的投資下限，高鐵營運後，五大原始股東別說參

與高鐵募資，最壞的情況甚至還可以賣光所有高鐵股票立即變現，屆

時，高鐵董事會股權重新改組，是好是壞，政府將極難掌握。

高鐵五大股東不願再出資早已有跡可循，高鐵公司在仍未宣佈延後通

車一年的財務模組，當時九月底有一波七五億元的增資計畫，五大股

東以投資超過三○％，符合合約規定，五大原始股東寧願壁上觀也不

投資，最後由中技社及航發會各投資三十億及四五億元。

政府萬萬沒想到，當時高鐵公司規劃有高達三二○億元的普通股募資

集中在通車後，五大原始股東在股權被稀釋的情況下，如果不投資，

股權只佔二二％。但按合約規定，五大股東營運後沒有投資下限規定

，不算違約。也就是說，高鐵公司可能早就有計畫將普通股募資集中

在營運後，讓五大原始股東不需出資。

未來，政府想要五大股東出資再投資高鐵幾乎不可能，高鐵董事長殷

琪也已明確表示，高鐵通車後，她將辭去董事長職務。高鐵未來在大

股東可能縮手情況下，政府肯定要接手，是否會成為另一個虧錢的國

營事業，令人憂心。

交通部次長何煖軒表示，按照高鐵公司與交通部簽訂的合約，五大原

始股東只需在「高鐵興建期」維持二五％投資下限規定，等到高鐵營

運後，五大原始股東就不需履行相關規定。在這種情況下，如果高鐵

公司未來三、四百億的普通股募資集中在通車後募集，原始股東根本

不需出資。

據了解，高鐵公司目前正在擬訂新的財務模組，而且計畫將募資的時

間，集中在高鐵通車後。高鐵的資金缺口高達六八五億元，其中，超

過三二○億元的普通股募集將以上市的方式解決。

何煖軒表示，未來如果高鐵公司將後續的普通股募資集中在通車後，

交通部會進行妥善處理，但必須等到十一月底，高鐵公司的財務模組

出爐後，才能做結論。不過按照合約規定，高鐵通車後，五大原始股

東就不需維持二五％的投資下限。

台灣高鐵公司今（１５）日將召開董事會，通過新增三席官股董事，

並確定明年１月召開臨時股東常會的日期。交通部次長何煖軒、會計

長林祐賢與高鐵局長吳福祥，將首度以官員監督高鐵的身分列席。

至於高鐵公司新的財務模組部分，並未排入今天董事會議程。高鐵公

司公共事務處協理賈先德表示，財務部門尚在進行各種財務模組試算

作業，預定１１月底完成，經報董事會核定且與融資銀行團討論後，

就會說明。

據指出，高鐵公司召開董事會通過新增三席董事後，行政院與交通部

將儘快向高鐵公司提出官派人選，以利明年１月臨時股東常會完成選

任作業。

立委李鴻鈞昨（１４）日爆料，承攬台灣高鐵核心機電系統的日本廠

商，允諾投資高鐵１３０億元，僅到位３５億元，是高雄捷運德國西

門子承諾投資１０億元，但僅投資５億元的翻版。

李鴻鈞認為，日本廠商賺走台灣高鐵大筆工程款後，承諾的投資就不

進來了，根本是西門子的翻版。交通部次長何煖軒說，他日前赴日本

參加台灣高鐵７００Ｔ型列車最後一組列車裝船儀式時，已向日方表

達交通部關切的立場。

台灣高鐵公共事務處協理賈先德表示，承攬高鐵核心機電系統的是日

本東芝、川崎重工、三菱重工、三井物產、三菱商事、丸紅及住友商

事七大商社組成的台灣新幹線株式會社，除與高鐵公司簽署投資４０

億元的「投資協議書」，並允諾請七大商社的子公司投資２０億元，

爭取日本其他企業投資７０億元。

賈先德指出，日方允諾或同意協助的１３０億元，其中４０億元有合

約協議關係，須於一定期間完成，其餘９０億元是協調參與投資的性

質，不具約束力。七大商社已投資高鐵３１．１億餘元，其子公司與

日本其他企業投資近４億元，總計約３５億元。

他說，台灣高鐵未來繼續辦理增資時，台灣新幹線株式會社會配合參

與，補足協議的４０億元金額。

立法院交通委員會昨天審查高鐵建設基金預算，因高雄捷運機電系統

廠商德國西門子，原先打包票表示會投資高捷１０億元，但縮水到只

有５億元，立委李鴻鈞質詢時，要求交通部說明日系廠商投資高鐵的

資金到位問題。

何煖軒表示，依照台灣高鐵與日商的合約，日本投資金額到位時間，

會配合高鐵公司辦理普通股增資時程。這一、二年高鐵公司都是發行

特別股，日方資金才沒有投進高鐵。

承攬台灣高鐵核心機電系統的日本廠商，投資高鐵的金額，僅占核心

機電系統採購金額的３．０７％，雖然未違反雙方合約規定，但金額

之低，令各界訝異。

據指出，當年台灣高鐵開放歐、日系統競爭時，除了系統報價為得標

關鍵因素，系統廠商願意投資高鐵公司的金額，也是重要參考因素。

因此，當時的歐鐵聯盟與日本新幹線，都公開表示會投資台灣高鐵。

開標結果，日本以低於歐鐵近２００億元的價格得標，隨後台灣高鐵

又與日方達成協議，提供台灣高鐵機電系統的七大商社願投資４０億

元，其餘９０億元將儘最大力量爭取日本企業參與投資。

當時國內外景氣一片看好，高鐵公司不但節省近２００億元機電系統

採購經費，還取得日方４０億元的確定投資額，一來一往等於節省２

４０億元，這筆生意絕對不吃虧。

沒想到時過境遷，國內外景氣反轉，高鐵公司籌資處處碰壁，日方承

諾的資金又有限，助益不大，而所謂的向日本其他企業籌資，也僅挹

注３億餘元，根本杯水車薪。

由於高鐵核心機電系統工程嚴重落後，必須延後一年才能通車，導致

高鐵公司新增１９３億元興建與利息成本支出，幾乎吃掉原本節省近

２００億元的採購金額，台灣高鐵與為此事還與日方鬧得不愉快，針

對延後通車一事，未來雙方可能要對簿公堂。當年高鐵公司認為賺到

的生意，現在全部吐回去，沒占到任何便宜。

台灣高鐵公司今日將召開董事會，除了決定明年一月召開股東臨時會

，增加三席官股董事外，高鐵新的財務模組計畫，也將視情況在董事

會討論。高鐵資金需求方面，將由三二○億元暴增至六八五億元，該

公司不排除再提高資本額，未來，普通股的募資金額可能再增加百億

元，五大股東出資金額將再增加。

台灣高鐵上周進行時速三百公里試車，在行政院長謝長廷及交通部長

林陵三的見證下，列車緩緩加速，只花了六分鐘的時間，就達到時速

三百公里。高鐵列車的平穩性，讓謝長廷讚賞，直呼台灣高鐵列車的

行車品質，超越日本新幹線的JR七○○同型列車。謝長廷還在車上放

了一杯水，列車高速行駛時，沒濺出任何一滴水！

高鐵列車在高雄大社至台南六甲六十公里的試車線，只花了十五分

鐘，行車的速度，超越保時捷、法拉利及藍寶基尼等全球一流跑車，

更快過飛機起飛的一八○公里的速度，高鐵將是台灣跑得最快的陸上

運輸工具。

更有乘坐台灣高鐵的日本媒體記者稱讚，「台灣高鐵的平穩度超越

日本新幹線」。日本新幹線路線由於彎道多，鐵道設備老舊，行駛時

噪音非常大，而且不時還會有鐵路間隙的「喀嚓」聲音，不過，台灣

高鐵的鐵道由於幾乎是高架軌道，品質穩定度高出日本新幹線甚多。

這也讓外界認為台灣高鐵是歐日混血，品質不穩的魔咒不攻自破。

高鐵列車在高速行駛時，風切聲和平穩度都超越日本新幹線JR七○

○列車，乘客在車廂內幾乎感受不到任何的晃動。搭乘高鐵不論在速

度、舒適度及安全性上，都能媲美客機的品質。

高鐵列車由於速度極快，車頭設計成流線的鴨嘴獸造型，除了車身

造型夠炫外，內部配置更是一流。高鐵車廂座椅是採淡藍色系，並配

上明亮的白色車廂，在某些固定車廂內還設計單人座的殘障座椅，普

通車廂則是設計成五排座椅。不過直接從日本新幹線拷貝過來的偏硬

座椅，較不適合台灣人的乘坐習慣，是美中不足之處。

為了讓商務人士方便在高鐵列車上辦公，不論是普通艙或商務艙的

座椅，都有一張寬大的折桌，方便擺放電腦，如果電腦沒電，座位旁

的一一○V插座就在旁邊，打開頂上的閱讀燈，就可以批閱公文。未

來高鐵公司還會在車內裝設無線上網設備及車上公用電話。

高鐵列車最讓乘客感到窩心的地方，就是人性化的小設計，當你上

廁所時，不只空間夠大，水龍頭出來的水還是溫的；專屬的殘障廁所

，足夠讓二台輪椅自由進出；寶寶哭了要換尿布，只要到專屬的育嬰

室就可迎刃而解；另外，每個座位都能收聽個人音樂頻道；口渴可在

專屬的販售機買飲料，肚子餓了，車上廚房將為你準備豐盛的餐飲。

高鐵明年十月底通車後，不只讓台灣一日生活圈的理想實現，由於

列車舒適的內裝及人性化的服務，將對國內陸上運具造成另一大衝擊

性的革命。

高鐵資金缺口可望獲得壽險資金挹注！金管會十日決定，保險業如配

合政府公共政策，所投資的私募股票，如為交通運輸、公用事業與公

眾福利設施等，投資金額提高至保險業可運用資金的五％為上限，預

計此一放寬措施，將使壽險資金投入公共建設的最大能量達到二四九

一億餘元。

金管會昨日修正「保險業投資私募有價證券」規定，過去保險資金如

投資私募股票，不論產業類別或建設目的，均在保險業可運用資金二

％的限額之內，而昨日修正為保險業如依「保險業資金專案運用及公

共投資審核辦法」，投資公共建設之私募股票，回歸到一般公開發行

公司的限額管理，亦即保險業可運用資金五％為上限。

適用這項放寬措施的公共建設包括（一）公路、鐵路、港灣、停車場

及機場等交通運輸設施；（二）水力、電力、電信等公用事業設施；

（三）興建國民住宅：（四）河川、下水道整治，垃圾、廢棄物處理

等環境保護之設施；（五）國民休閒等公眾福利之設施；（六）其他

配合政府獎勵及建設的公共事業。

金管會發言人林忠正表示，保險業資金是匯集社會大眾的資金，在符

合安全性、收益性及流動性的資金運用原則下，金管會願意開一道門

，鼓勵保險業將資金投入國內資本市場及公共建設，目前產險業已投

入四％，而壽險業僅投入○．四七％，這項開放是鼓勵，而非強制，

壽險業可自己考慮。

目前壽險業投資所有有價證券的金額，以可運用資金的三五％為上限

，目前約為五．五兆元，投資公共建設以五％為上限，即為二七五○

億元，扣除現有的○．四七％，估計最大能量有二四九一億五千萬元

挹注公共建設。

高鐵工程估計後續有五百億元的資金缺口尚無著落，金管會對壽險業

投資的放寬，可望為高鐵找到後續財源。但是林忠正強調，壽險業是

否願意投資高鐵，是業者自己的決定，興建老人住宅及都市更新也是

政府積極推動的重大建設，亦適用此一辦法，請大家不要有先入為主

的觀念。

金管會昨天宣布，放寬保險業投資公共建設私募股票的比率，從

原本不得超過保險業資金的2%調高至5%。

根據估計，這項新措施將為高鐵、高雄捷運等重大公共建設引進

2500億元資金活水。

引人注意的是，台灣高鐵規畫中的現金增資案，因富邦、長榮、

東元與太電等原始大股東認購意願不足，恐怕「胎死腹中」，金

管會昨天發布新行政命令，放寬保險業專案投資與公共建設投資

的限制，等於替高鐵籌資「開了一扇門」，高鐵如能獲得保險業

資金挹注，增資將不成問題。

外界質疑金管會放寬保險投資限制，目的在為高鐵解套、找錢，

金管會發言人林忠正不以為然，「不要用政治性議題，把所有該

做的事都卡住」。

林忠正說，金管會只是放寬限制，並不能強迫保險業者投資，保

險公司都是民營企業，高鐵值不值得投資，各保險公司會自行衡

量。

根據統計，目前壽險業投資公共建設與專案投資的比率不到1%，

只有0.47%，距離2%或5%上限都很遙遠，凸顯保險業投資公共建

設熱情不足，金管會新措施能否吸引業者資金進場，有待觀察。

金管會指出，依據原規定，保險業資金投資公共建設或專案運用

的股票，如果這些股票採取私募的方式發行，業者對單項公共建

設的投資比率不得超過保險業資金的2%。

新的行政解釋則是把前述私募的公共建設股票，視為「一般公開

發行股票」，如此一來，保險業者投資比率將提高到保險業資金

的5%。以目前全體壽險保險資金約5兆5千億元估計，全體壽險業

者可投入公共建設的資金逾2500億元。

另外，保險業者無論投資公共建設或一般有價證券，都必須符合

保險法規定。

也就是說，所有金融商品的投資總額不得超過保險資金的35%，

保險公司對單一公司的投資比率不得逾5%，並且不得超過被投資

公司發行總股分的10%。

行政院長謝長廷昨天明確表示，政府不會也不宜再投資高鐵，若高鐵

以發行特別股方式增資，也會影響高鐵財務，因此高鐵的資金缺口，

應由原始五大股東彼此往來借貸、增資或向銀行借貸等方式解決。政

院擬以道德遊說方式由五大股東自行努力進行資金缺口調度。

謝揆昨天上午在院會中主動針對高鐵財務表示意見，他表示，本週日

高鐵試車相當成功，高鐵７００Ｔ列車符合高鐵興建營運合約規定，

達到最高時速三一五公里，符合三百公里的合約時速，顯示高鐵已成

功跨越新的里程碑，證明政府支持高鐵是正確的，社會大眾應對高鐵

有信心。

謝揆進而明確表示，未來高鐵的資金缺口不宜再由政府予以投資，若

高鐵以發行特別股方式增資也會影響高鐵財務，應由原始股東彼此往

來借貸，或由原始五大股東增加投資或向銀行借貸等三種方式解決。

謝揆說，政府在不違反契約或強制收回（即三千多億元）額度內原則

上予協助，政府要指派二席董事，加強對高鐵的監督。

立委李紀珠昨（７）日指出，土地銀行等多家公股銀行投資高鐵特別

股，被會計師糾正後從短期投資改列長期投資，但改列長投後卻未補

辦預算，違反相關法令及會計準則，相關人員可能涉瀆職，應追究責

任。她並要求財政部三天內說明。

李紀珠說，高鐵目前還有龐大資金缺口，９７年、９８年不可能拿出

一、二百億元贖回特別股，屆時政府將成為最大股東，政府應要求更

多的董事席次，或撤換經營團隊。

財政部昨天下午隨即了解辦編預算情況，部分公股銀行說明，高鐵特

別股具有債的性質，不是股權投資，不必編列預算，財政部官員表示

，是否如部分銀行所言，財政部會在今天作完清查後，再決定如何處

理。

立法院交通委員會昨天審查交通部預算，李紀珠指出，高鐵發行５５

５億元特別股，如果投資人沒有轉換為普通股，９７與９８年應分別

負擔１２３億元與４３２億元，以高鐵財務根本沒能力贖回，屆時政

府將成為高鐵最大股東。外界初估可能在３５．６％，超過高鐵五大

原始股東。

李紀珠說，台灣高鐵五大原始股東寧願投資ＫＴＶ、石化業，有錢也

不願再投資高鐵，反而要政府支持，現有傳言年底還要再增資，她質

問交通部長林陵三，政府會否再投資？

林陵三表示，高鐵新的財務模組正在規劃中，本月中旬會提給高鐵董

事會討論，今年交通部所屬單位不會再投資高鐵，明年應該也不會。

李紀珠指出，高鐵發行的特別股，在９４、９５年光利息負擔便已達

４０億元，銀行團聯貸２，６０６億元，若以利息２．５％計算，貸

款利息負擔約６５億元，總計利息１０５億元，高鐵負擔得起嗎？

她說，目前高鐵興櫃股價僅有７．３元，一旦特別股（每股９．３元

認購）轉換為普通股（面額１０元，但市價有高有低），公股行庫須

認列超過２５％的跌價損失，金額有６００多億元，對銀行衝擊非常

大。