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滬港通今(17)日開通，對台股資金將產生磁吸效應，三大證券巨 頭-元大寶來證券董事長賀鳴珩、凱基證券董事長許道義、兆豐證券 董事長劉大貝共同建議，政府應加速與對岸商談，進置「雙向」的「 台滬通」、「台深通」，吸引上海及深圳股市資金進入台灣，全球資 金也可透過台灣的平台前進大陸。

許道義指出，台灣金融帳已連續16季淨流出，累計達1,400億美元 、超過新台幣4.3兆元，滬港通將對台股形成磁吸效應；據統計，目 前大陸A股在香港掛牌的H股中，仍有46檔個股具有20％套利空間，今 日起滬港通，勢必吸引全世界資金大舉流入。

賀鳴珩呼籲，政府除了正積極展開「台星通」、「台日通」及「台 倫通」等三大跨境交易平台外，應在此時加速進行台滬通、台深通， 讓上海、深圳等股市資金也可進來台股，但前提是服貿協議要先通過 。

賀鳴珩進一步指出，有了滬港通及中韓簽署FTA之後，讓不少原本 不了解服貿協議的重要的人士，開始了解服貿、貨貿的重要性，最近 立法院在野黨也開始說不反對服貿，此時正是政府對人民教育的好機 會。

劉大貝表示，若能展開台滬通對台股將是一大利多，可注入新的資 金活水，但服貿還是要趕快過，兩岸不管在經貿或金融往來，都需要 服貿先通過，尤其證券赴大陸投資更是大幅落後金融業。

許道義說，上海及深圳兩大股市目前市值已逼近5兆美元，未來若 台滬通、台深通，一定要資金雙向流通，才能創造雙贏局面；台灣很 多世界性的領先產業，這是大陸所缺乏的，透過雙向流通，可吸引更 多資金透過這個平台進入陸股。

滬港通也同時對台灣的券商帶來商機。許道義表示，凱基證是國內 券商在香港擁有1％最高市占率的券商，滬港通不但可帶動在國內複 委託商機，也可吸引全世界的資金透過香港凱基證券投資陸股。

賀鳴珩表示，滬港通對台灣的券商來說也是一個機會，舉例來說， 元大寶來是台灣唯一在韓國有券商，韓國對滬港通具高度興趣，未來 可扮演居間橋樑。

劉大貝也指出，兆豐具有官股口碑，樂觀其成看待滬港通，未來世 界各地的資金都可透過 兆豐香港證券下單前進陸股。

彰銀下(12)月8日改選董事，財政部、台銀等公股委任元大寶來 證券等16家券商、合計高達近45％經紀市占率，擔任此次股東會委託 書無上限徵求人，共同協助財部收委託書。

元大寶來證昨(13)日表示，已依法完成委託書公開徵求人申報程 序，即日起徵求彰銀此次股東臨時會的委託書，此次徵得委託書所代 表的選舉權，將全力支持財政部提名的董事候選人財政部代表張明道 、梁懷信及阮清華。

為提升彰銀委託書徵求成效，元大證券除開放全台分公司及股務代 理部共163個營業據點，受理股東交付委託書外，同時複委任包括富 邦、永豐金、群益金鼎、日盛、兆豐、華南永昌、玉山、第一金、臺 銀、康和、宏遠、大眾、合庫、大慶、福邦等15家證券商，提供全台 共計617多處徵求場所。

至於經紀市占率居第2的凱基證，因擔任彰銀股務代理機構，基於 股務中立，未加入此次徵求人團。

元大寶來證券副總邱文卿表示，以元大寶來經紀市占率達11∼12％ 來看，對此次協助財政部徵求委託書「把握很高」，會全力以赴。

不過，也有券商對於台新金向來在彰銀董監改選戰役上，收委託書 的經驗豐富，也是其所擅長，認為此次「將是一場硬仗！」，但仍會 配合政策全力收委託書。

相關人士分析，官民全力展開收委託書下，極可能將出席率衝高到 9成以上，要選上1席董事，將至少要掌握8∼9％以上持股，使得當選 門檻將拉高。

彰銀訂12月8日召開股東會，依規定最晚需在本月21日前寄出開會 通知，屆時委託書爭奪戰將進一步白熱化。

元大寶來證券首次參與亞太地區唯一金融風險管理出版商《AsiaR isk》雜誌之評比，以股權衍生性商品獲利表現、持續開創新金融商 品，以及ETF造市表現優異等特點脫穎而出，獲頒「台灣最佳衍生性 金融商品機構(House of the Year, Taiwan)」大獎。

元大寶來證券總經理賴宗武表示，《Asia Risk》雜誌國際評比已 舉辦15年，專門評選於衍生性商品市場表現突出的金融機構，今年元 大寶來證券首次參加，就獲得「台灣最佳衍生性金融商品機構」獎項 ，成為台灣唯一得獎的金融機構，表示國際評鑑機構肯定元大寶來證 券的經營表現，也進一步擴大元大寶來證券在國際上的能見度。

元大寶來證券在衍生性商品市場中領先群倫，尤其權證商品表現突 出，至今年9月底，無論元大權證發行檔數(13％)、元大權證發行 金額(18％)、元大權證成交金額(23％)之市占表現，均為全市場 第一，展現龍頭券商的經營能力。

此外，元大寶來證券持續開發新商品，提供投資人更多選擇，豐富 台灣資本市場，今年8月元大寶來證券獨家首發「存股證(展延型牛 證)」商品，目前發行量已達25檔，為投資人開拓更為快速且安定的 獲利工具，深獲市場好評。

櫃買中心（OTC）已透過管道，向中國人民銀行（大陸央行）等單位爭取，讓大陸台商及大陸銀行總行，直接來發台發行寶島債，業者預估，陸銀直接由總行來發債的利率，可望高於海外分行，更具吸引力。

OTC之外，元大寶來證對發行寶島債也有動作。董事長賀鳴珩指出，若服貿能順利通過，預計三年內年公司海外獲利占比將提升至四成，除持續尋找海外併購標的，也將透過韓國東洋證券招商，於明年引進南韓大型企業來台發行寶島債或其他幣別債券。

賀鳴珩指出，南韓資金對台灣市場具高度興趣，主要是台灣具有低利優勢，能吸引海外公司來台籌資，目前投行部門積極與南韓大企業接洽，未來將引進如三星、LG、現代汽車等大規模企業，最快明年就能來台發行寶島債或美元債。

至於發債的總金額以及洽談對象，賀鳴珩說，一般來說，這些公司給的債息都不低：但指標大型企業也握有談判籌碼，就看台灣投資端能否接受。

依大陸方面規定，在大陸的台商或銀行，若要直接從大陸到海外發債，必須經過大陸相關單位的核准，因此，目前已來台發行寶島債的大陸銀行，都是透過香港分行或新加坡分行來台發行。

元大寶來證券董事長賀鳴珩昨(4)日表示，近日國際股市屢創新 高，但台股卻「原地踏步」，漲勢嚴重落後於國際，他認為，立委提 案大戶條款門檻自10億元調高至50億元，「會有正面激勵作用」，應 該能讓市場投資人鬆一口氣。

賀鳴珩昨日肯定大戶條款門檻調高至50億元，他指出，證所稅的大 戶條款有很大討論空間，如果投資人還沒賺到錢，就要被課徵更高的 證所稅，「投資人自然會膽怯」。

賀鳴珩表示，大戶條款影響的主要是「心情」上的問題，如果將課 稅門檻從10億元調高至50億元，起碼會有正面激勵作用，因為10億元 門檻對市場確實有著很大影響，而且若立法院與政府機關能從善如流 ，肯定也會對投資人心情有所幫助。

賀鳴珩說，如同政府近年來的一系列打房政策，雖然措施產生抑制 房價效果，但房地產市場自然也轉趨冷淡，交易量進而縮減；如同目 前主管機關對於股市態度，也同樣影響資本市場，「更多的規範，使 市場信心受衝擊」，投資人也擔心將來會有更多、更複雜的政策推出 ，所以在投資上自然卻步許多。

賀鳴珩認為，資本市場的振興應師法日本，必須仰賴政府全體部會 「動起來」，但台灣卻只有金管會一直釋出利多，「非一人就能撐住 單邊的市場」，靠的是全體政府部會的行動，包括央行、財政部、金 管會等財金部會共同合作；他舉例，日本的經濟刺激政策就是由財政 部與央行攜手合作而成，才得以帶動股市向前衝，所以這不僅是一個 團隊，更是國家、人民應該注意之事。

元大寶來證券國際能見度再躍進，首次參與亞太地區唯一金融風險管理出版商《Asia Risk》雜誌評比，以股權衍生性商品獲利表現、持續開創新金融商品及ETF造市表現優異等特點脫穎而出，獲頒「台灣最佳衍生性金融商品機構」大獎。

元大寶來證券總經理賴宗武表示，今年元大寶來證券首次參加，就獲得「台灣最佳衍生性金融商品機構」獎項，成為台灣唯一得獎的金融機構，表示國際評鑑機構肯定元大寶來證券的經營表現，也進一步擴大元大寶來證券在國際上的能見度。

元大寶來證券為台灣龍頭券商，在衍生性商品市場中領先群倫，尤其權證商品表現特別突出，截至9月底，無論是元大權證發行檔數 (13%)、元大權證發行金額 (18%)、元大權證成交金額(23%)等市佔表現，均為市場第一，展現龍頭券商的經營能力。

元大寶來證券持續開發新商品，豐富台灣資本市場。今年8月獨家首發「存股證 (展延型牛證)」商品，目前發行已達25檔，領先同業，為投資人開拓更為快速且安定的獲利工具，深獲市場好評。展望未來，元大寶來證券將持續以落實客戶權益為職志，並穩健經營、銳意革新、致力風險管理，為投資大眾提供最完善周全的服務。（黃英傑）

據證券交易所統計，元大寶來證券9月電子交易市占率以16.87％高 居市場第一，遙遙領先同業。元大寶來證券表示，在元大客戶中，每 2位投資人就有1位使用電子交易，自佔率高達5成，遠超過市場網路 下單的3成比重，顯示元大電子下單深受投資人青睞。

隨著網路市場普及化、4G行動通訊趨勢，加上主管機關金融3.0極 力推廣，促進電子交易市場發展，特別是元大寶來證券的行動下單成 長迅速，佔電子交易比重由去年的15％，大幅成長至今年的30％。此 外，元大寶來證券在行動的創新力更是不遺餘力，今年推出的財富行 動信託平台，是台灣第1家提供基金報價及交易服務的證券商，行動 點金靈提供的多商品平台，包括台股、期貨、選擇權、國外期貨、美 股、港股及基金多國商品，在google play商店以4.2評比高居券商第 一的寶座。

眾所矚目的「元大好康禮物季」活動，從推出後倍受好評。只要是 新客戶電子交易國內股票、港美股、期貨商品或證券信用交易等國內 外商品，皆可各獲開戶好禮100元禮券，交易滿百萬再送百元禮券； 10月份抽獎獎項精選上海與香港專題，如台北香港來回機票、W Hot el酒店住宿等好禮，希望未來投資人可交易滬港通商品外，也可身歷 其境盡享上海及香港美景美食。新的活動詳情可至www.yuanta.com. tw查詢。

青年勢力崛起，小資當道，元大寶來證券、元大寶來期貨主動出擊，繼9月推出「元大2014好康禮物季」，第四季再啟動兩「權」齊美系列活動。

伴隨年輕人運用權證、選擇權，兩「權」齊美官網24日上線，首波主打30秒權王知識爭霸戰，總值百萬大獎。

更提供兩權知識、千場免費校園講座及開戶優惠，協助新世代邁向青年贏家之路。

元大寶來證券結合趨勢、抓穩新勢力，兩權齊美官網推出「30秒權王爭霸賽」。並結合元大寶來證券電子交易優勢，提供開戶優惠外，並可下載「越是贏（yeswin）」/「點金靈」下單軟體，除特別為投資人客製化「兩權齊美」的公版，同時提供「權證快搜123」及「選擇權快速123」功能，協助投資人找到最合適的投資標的，進而快速下單與帳務查詢。

10月起元大寶來證券更動員全台164家分公司、2,500位營業員前進全國超過100間大專院校，舉辦近千場權證講座。

11月19日起與台灣金融研訓院合作，辦理15場免費講座，協助新世代了解權證與選擇權，建立良好投資觀念。

《天下雜誌》2014年「最佳聲望標竿企業」調查結果揭曉，元大寶來證券以求新求變、群策群力的企業文化，並秉持為投資大眾「掌握先機、創造財富、誠信服務、保障權益」的經營理念持續努力，九度獲得「最佳聲望標竿企業」證券產業龍頭殊榮。

元大寶來證券總經理賴宗武表示，元大寶來證券九度獲得證券業第一名佳績，代表元大寶來證券在專業能力與客戶服務上，獲得同業與產業各界專家肯定，未來元大寶來證券將繼續成長，不只期許以「年輕人最愛的理財入口」為目標，也將持續培育人才、提升科技運用、發展創新商品，更要扮演台灣證券業領航者，成為亞洲指標性券商。

元大寶來證券以優異表現，展現獲獎實力。

截至9月為止，累積自結稅後純益95.69億元，每股稅後純益EPS為1.73元，領先同業；經紀業務市佔率達13.29%、融資及融券（含元大證金）市佔率分別為21.40%、及24.73%，獨占市場龍頭。

亞洲首創開放式基金交易平台27日開板，金管會主委曾銘宗表示， 目前僅7家投信的16檔台股基金掛牌，希望到年底時，國內所有投信 業者都能參與此平台，掛牌基金檔數可衝到50檔以上。

曾銘宗說，國內投信有632檔基金、規模近新台幣2兆元，但反觀在 台銷售的境外基金則有1,000多檔、規模新台幣2.7兆元，代表台灣基 金市場仍有很大的成長空間。

他指出，透過這個基金交易平台，可協助國內基金募集更容易，同 時投資人申贖不會直接衝擊基金的規模及投資策略，資金也不會馬上 離開市場，投資人資金也更有效率，有機會創造投資人、投信及券商 三贏的局面。

曾銘宗也表示，目前櫃買中心創造創櫃板、集資中心、基金交易平 台、國際板債市及年底前要推出的黃金交易平台，都是要讓台灣產品 更多元化、多樣化，吸引國際資金，也要讓台灣流出去的錢回流，未 來不會再大量流出，而他評估，目前最具發展潛力的就是國際板債市 ，有機會成為區域性市場。

櫃買中心昨天舉行開放式基金平台的啟用典禮，包括首波基金掛牌 交易的永豐投信、元大投信、富邦投信、日盛投信、台新投信、群益 投信及國泰投信，及負責造市的元大寶來證券、富邦證券、永豐金證 券等都出席敲鑼儀式。

櫃買中心董事長吳壽山表示，這個基金平台未來有助國內基金國際 化，也是將金管會的金融進口替代帶入新的領域。

曾銘宗說，過去基金交易只有初級市場，未來這個基金平台可建置 次級市場，讓資金更活絡，有助國內基金募集及成長；其次是申贖都 是T+2日，比以往T+3或境外基金甚至要T+7日以上，讓投資人資金更 具效率，且對券商也增加新商機。

元大寶來證券、元大寶來期貨配合小資族運用「權證」、「選擇權 」於理財，再次推出「兩權齊美系列活動」。

兩權齊美官網結合元大寶來證券電子交易優勢，提供開戶優惠外， 並可下載「越是贏(yeswin)」／「點金靈」下單軟體，除特別為投 資人客製化「兩權齊美」的公版，同時提供「權證快搜123」及「選 擇權快速123」功能，協助投資人找到最合適的投資標的，進而快速 下單與帳務查詢，成為年輕世代的理財入口。

元大寶來證券11月19日起與台灣金融研訓院合作，辦理15場免費講 座，協助投資新世代了解權證與選擇權。

由《天下雜誌》主辦之「最佳聲望標竿企業」調查結果揭曉，元大 寶來證券以求新求變、群策群力的企業文化，並秉持為投資大眾「掌 握先機、創造財富、誠信服務、保障權益」的經營理念持續努力，九 度獲得「最佳聲望標竿企業」證券產業龍頭殊榮。

元大寶來證券總經理賴宗武表示，能夠得獎代表該公司在專業能力 與客戶服務上，獲得同業與產業各界專家的肯定，未來元大寶來證券 將繼續成長，不只期許以「年輕人最愛的理財入口」為目標，也將持 續培育人才、提升科技運用、發展創新商品，並扮演台灣證券業領航 者的角色。

《天下雜誌》自1994年起，每年進行「台灣最佳聲望標竿企業」調 查，表彰致力提升競爭力、對產業發展有貢獻的企業。獲評的產業標 竿，每年需接受十項最能檢視企業底蘊的指標檢驗，並須經過同業評 選，過程嚴謹。

元大寶來證券以優異表現，展現獲獎實力。截至9月為止，累積自 結稅後純益95.69億元，每股稅後純益為1.73元，領先同業；經紀業 務市占率達13.29％、融資及融券(含元大證金)市占率分別為21.4 0％、及24.73％，獨占市場龍頭。展望未來，元大寶來證券將持續加 深亞洲布局，以台、港、韓「黃金三角」，連結中國大陸、東協地區 ，致力以亞洲指標性券商目標努力。

台灣金融市場下半年來相當熱鬧，櫃買中心國際板湧進各大金融業 發債掛牌，市場規模快速衝到145億美元，近日還有中信銀和法商東 方匯理新增2檔，許多外商資產管理業看好台灣市場「初長成」，紛 紛跟進參與商機，尤其是法人機構及專業投資人的投資顧問，創造財 顧市場的亮度，也讓本國金融業有學習成長的空間。

包括瑞士銀行，野村證券，東方匯理，法國興業銀行，巴克萊，德 意志銀行等，已在台灣有據點的外商金融業，受金管會政策開放鼓勵 ，下半年積極引進資產管理相關業務，特別的是，這些外商多數在國 際板發行債券，作為帶來台灣的自家商品，大作法人投資者及專業投 資人的生意。而這些外商所需要的在地承銷商服務，由凱基證，元大 證，玉山銀及國泰證等全包下，創造今年額外的獲利來源。

法商東方匯理銀行上周邀請台灣法人客戶參與全球投資長的投資展 望會議，今(13)日就在國際板掛牌美元債券，雖1億美元是近期金 額最少的1檔，卻是該銀行下半年來在台發行的第3檔，國際板發債檔 數僅次於陸銀，3次發債和國泰證券、元大證等國內承銷商，建立起 合作的經驗。

中信銀行上周也在國際板推出1檔美元債，發行20年期、額度2.9億 美元，固定利率4.10％，中信金表示，此檔商品特別之處，是由中信 銀自行擔任債券風險部位管理及銷售，創下國內銀行首例。業者認為 ，中信銀在產品開發以及創新設計能力上，漸與國際級銀行並駕齊驅 ，更有助於提升國內銀行的多元競爭力。

國際板美元債券由於發行天期較長及銀行有提前贖回之權利，利率 波動變化對風險部位影響甚大，以往此型態避險管理多為外銀強項， 國銀也多透過與外銀合作來拋補此一風險。

台股震盪走弱，證券商首當其衝，業績受到衝擊，20家證券商甫公 布9月業績9家近半數呈現虧損局面，也連帶侵蝕前3季獲利下滑；由 於受到歐美股市重挫，本周台股指數將再度回測年線支撐關卡，證券 商本(10)月業績力拚好轉將面臨更嚴峻考驗。

台股8月的月線上揚120點(漲幅1.29％)，9月的月線卻出現大跌 469.35點(跌幅達4.97％)，且9月日均值僅812億元較8月的922億元 縮減11.9％，量價均走弱，直接衝擊證券商的經紀、自營及承銷等部 門業務。20家證券商甫公布自結9月業績，包含宏遠、康和、大展、 大慶、大眾、合庫、台新、凱基以及統一等9家證券商，單月都呈現 虧損，其中凱基證虧損1.48億元最多。

龍頭券商元大寶來證累計前3季稅後盈餘95.69億元以及每股獲利( EPS)1.73元，兩項獲利指標同居首位，但9月稅後盈餘僅0.52億元。

經紀市占前5大券商中，除元大寶來證外，永豐金證9月稅後盈餘1 .89億元、前3季稅後盈餘11.4億元，EPS0.7元；群益金鼎證9月稅後 盈餘0.47億元、前3季稅後盈餘15.45億元，EPS0.65元；凱基證9月稅 後虧損1.48億元、前3季稅後盈餘24.04億元，EPS0.51元；富邦證9月 稅後盈餘0.3億元、累計前3季稅後盈餘12.7億元，EPS0.76元。

據統計，9月ETF在集中市場成交金額雖創歷史單季新高，但9月ET F規模卻出現大幅縮水的情況，較8月遽減432億元，減幅達23％。

另因近日台股量能不足、空頭居上風，台灣首檔可「多空雙向」操作的槓桿／反向ETF即將於10月31日上市，是否帶動投資人申購及買賣熱潮，引起市場高度關注。

槓桿／反向ETF是今年主管機關各項金融政策開放重頭大戲之一， 10月31日即將問世。元大寶來投信預計10月16日開始募集台灣50單日正向2倍ETF／台灣50單日反向1倍ETF(元大寶來ETF傘型基金)，成為國內第一檔追蹤台股指數標的的槓桿／反向ETF。

接下來是富邦投信發行的「上証180兩倍槓桿型ETF」及「富邦上證 180反向型ETF」，預計可望在年底前發行；至於期貨商品ETF也可望在年底前推出，將大幅增加ETF商品多元，有助再度增加ETF規模。

槓桿／反向ETF近年來受各國投資人歡迎，據統計至2014年4月止，日本槓桿／反向ETF佔整體ETF成交量最高超過80％，而日本前三大E TF中，槓桿ETF就占據了2檔。

另外2010年以來，韓國前大槓反ETF成交量佔大盤比重成長超過10 倍。以2014年第1季前四大槓反ETF總成交金額為例，槓反ETF平均佔整體韓國大盤成交金額20％以上。

ETF成交在各國近年來已漸成投資主流，台股也有明顯成長，據證交所統計，9月ETF成交值受到滬港通的消息激勵，帶動追蹤陸股的4 檔ETF成交量能大幅擴增，單月成交值達到557億元，創歷史單月新高。

惟在各ETF新商品推出前，卻傳出上市ETF規模縮減，據統計，到今年8月底止，ETF規模達1,894億元，但到9月底大幅縮水至1,462億元，銳減432億元，月減幅達到23％。據悉到10月6日止，ETF規模略有回升，為1,468億元，其中，元大寶來投信市占率仍最高，為1,183億元，占率80.6％，其次為富邦投信市占15.9％，再次為復華投信及永豐投信各僅有3.2％及0.3％。

元大金將雙軌並進推動財富管理業務。金管會開放券商營業員可兼 營財富管理後，元大金旗下元大寶來證券已成為推展財管業務的新興 主力軍。

據指出，元大證除了明年將以AUM(資產管理總量)由目前200億元 成長至400億元為目標，今年保單銷售若以保費收入計算，也已突破 50億元，比去年高出10倍。

先前國內保單銷售，銀行通路的貢獻度約占銷售比重6成，金融圈 人士指出，元大證是龍頭券商，顯示券商已成為銀行通路之外，正在 崛起的另一股保單銷售主力，並顯示假以時日，證券營業員也將在保 單銷售上扮重要角色。

主掌元大證財富管理業務的副總王義明指出，目前元大證券的營業 員總人數有2,444人，其中領有保險業務執照的營業員有2,228人、占 比已達9成。

王義明分析，今年以來，在元大證財管版塊中，保險的占比就已開 始略高於基金，其中有超過7成的保單購買戶用分期繳的方式，至於 躉繳者占26％。

至於元大證基金規模方面，今年前3季信託資產較去年底成長15億 元，是靠債券型基金成長逾17億加持，相對的股票型基金總量反而減 少，王義明認為，除了顯示券商的財管客戶已將資產進行多樣化分配 ，也代表元大證提供客戶的財管商品更為多樣，能滿足客戶one sto p shopping的期待。

時序進入第4季，券商指出，金融債及寶島債發行仍然強強滾，不 少發行機構再接再厲積極進場詢價，根據券商初估，已有近200億元 的規模。

券商主管指出，目前進場詢價的案件，次順位金融債券包括高雄銀 行的7年期，利率暫訂的詢價為2.1∼2.2％，預計發行8億元；新光銀 行有7年及10年期，發行金額未定；三商美邦人壽的預計發行額度50 億元。

另有兩檔寶島債，一是凱基證券2年期詢價利率3.5％，預計發行1 0億人民幣，及元大證券3年期詢價利率3.6％，預計也是發行10億人 民幣。

對照市場對金融債和寶島債的熱情如火，10月至今市場都沒有一檔 公司債進場詢價，包括董事會已通過發債百億元的大咖統一企業也持 續觀望。

券商主管表示，其實上半年不少公司的發債金額都低於董事會通過 的授權金額，後續可再發債的餘額合計逾300億元，但目前各企業遲 遲未進場詢價，尤其先前台電、鴻海兩大發債主力，實際發債情況都 偏冷清，雙雙均低於百億元，預料可能讓企業對發行公司債更卻步。

券商表示，主要是第3季連業務具備獨占性的台電，發債都不太順 利，台電公司債信用評等一向被市場定位為「類公債」，長期來最具 指標意義，但還是敵不過金融債、寶島債、國際板三股強敵勢力壓境 ，衝擊公司債未發行餘額再進場的信心。

一般來說，董事會通過的發債額度，代表實際的資金需求，推測如 果市況延續下去，基於補足缺口部位，不排除會轉為洽特定人議價發 行公司債，或是透過向銀行聯貸方式，滿足年底前的資金調度；券商 主管說，「債種變多了，資金排擠效應愈來愈大」，短期間恐怕改變 不了這個趨勢。

券商主管指出，公司債面對下半年來資金移動續發酵，尤其壽險資 金投入公司債的籌碼續縮減，紛紛轉到新歡國際版美元債，不止冷落 公司債，連台債的表現也偏弱。

券商認為，主因是獲利考量，如金融債絕對收益相對高於公司債， 且供給面還積極加碼，使得無擔保公司債至目前為止，看不到何時才 能脫困。

強弱勢交易為股票期貨常運用策略之一，此模式最大好處就是透過 一買一賣不同標的賺取標的間超額報酬(ALPHA)，並有效規避單方 向(BETA)系統性風險，個股間強弱勢配對交易，端視對於不同個股 間的營收獲利能力、未來展望，以決定強弱方向的掌握能力。

元大寶來投信指出，未來ETF股票期貨上市後，此一配對交易策略 便可擴及ETF及ETF股票期貨間，此類交易僅須著重對特定產業發展的 掌握度，而不須琢磨單一公司訊息，因此得以提升強弱走勢穩定度。

元大寶來投信表示，日前上海交易所已開始進行ETF期權推廣，屆 時國內多檔連結陸股的ETF標的若有發行ETF股票期貨，將有機會與對 岸新上市的ETF期權進行價差交易甚至出現套利空間，兩岸ETF期權發 展有機會創造相輔相成效果。

類股強弱勢交易常見交易模式，如同一般方向性操作，可分為多面 向主觀判斷與技術面價格判斷兩大類型。

以加權指數與金融類股強弱勢為例，今年11月29日即將舉行九合一 選舉，以歷史經驗，金融類股在選舉行情中經常扮演重要角色。

觀察過去3次選舉行情，2008年3月總統大選前6個月期間，金融類 股最多較加權指數強勢21.6％；2010年五都大選前六6個月期間，金 融類股最多較加權指數強勢10.9％、2012年總統大選的選舉行情較不 明顯，並非金融類股不具選舉題材，主要由於2011年兩岸金融機構紛 紛簽訂合作備忘錄，金融類股一整年較加權強勢16.2％，因此導致金 融選前行情不明顯。以此歷史經驗，今年選舉，金融類股與加權強弱 勢仍將是值得留意的交易標的。技術面，所有強弱勢走勢均可如方向 性交易般形成開高低收K棒走勢，在完成K線繪製後，就可以利用習慣 的技術與價格指標，開發交易策略。

針對彰銀11月董事改選，公股陣營昨(2)日大會師！知情人士透 露，財政部為首的公股陣營，在上周台新金拜訪財政部提出改選席次 規畫新方案後，昨天首度大會師，更首度邀請與財政部簽署委託書徵 求合約的元大證、永豐金證等15家券商商議徵求對策，顯示財政部已 積極投入開戰的準備。

知情人士表示，公股陣營選在昨天集會，最主要的原因是上周台新 金向財政部提出的席次新規畫，擬雙雙主導審計委員會、一般董事席 次都過半，讓財部難以接受。

相關人士指出，特別是台新金為此還將獨立董事席次，由3席擴增 為4席，但仍維持總席次9席不變，這樣的布局，已被公股陣營認為， 11月的彰銀董事改選「根本是形同台新金推動彰銀合併案的攻防戰」 。

有關人士表示，台新金上周拜訪財政部時所提出的席次規畫，是5 席一般董事，台新金取得3席過半，4席獨董取得2席，總席次為5席； 而財政部以2席一般董事加3席獨立董事回應台新金，展現不能讓出審 計主導權決心，但被拒絕。

另外，審計委員會是台新金合併彰銀案能否送進董事會的「第一站 」，公股陣營認為，倘若台新金掌握審計委員會，「下一步就是讓審 計委員會，通過把彰銀合併案送進董事會」，緊接著，台新金又能再 挾著全體董事會5席過半優勢，通過彰銀合併案。

財政部表示，無法接受台新金的提議；公股陣營人士指出，台新金 將獨董從3席增為4席，但另方面卻不願擴張總席次，擬強力主導彰銀 合併案過關的動機已非常明顯。

財政部昨天火速展開作戰計畫，15家委託書簽約券商，首度獲邀到 財政部，進行紀念品發送及徵求路線等沙盤推演；合計加盟公股陣營 的券商，公、民營共有15家券商，除了台銀證、第一證、合庫證、華 南證、兆豐證等5大公股券商，民股券商共有10家，包括元大、永豐 、富邦、群益、日盛、康和、福邦、大慶、玉山、宏遠等，可說是公 股出面徵求金融機構董監改選委託書規模最大的一次。

彰銀董監改選台新金想全拿，財政部做好開戰準備，昨（2）日罕見找來元大寶來證券等16家證券商，研商委託書徵求大戰策略，將透過16家券商營業據點合法徵求委託書，公股動員徵求委託規模空前。

據了解，彰銀董監事11月25日任期將屆滿，依規定若要如期改選，前天（1日）就應通知召開董事會，討論召開臨時股東會改選事宜，但到昨天為止，公股還是沒有收到開會通知，財政部除請公股總經理張明道提醒彰銀外，也向主管機關洽詢相關法令規定問題。

財政部官員對此強調，協商的大門沒有關閉，不能損害公股權益，但公股也已經做好各種準備。

彰銀董事席次目前共九席，公股有兩席一般董事、兩席獨立董事，台新金則有五席一般董事，由於依法這次彰銀改選必須設立審計委員會，至少要有三席獨董，打破多年來「公民共治」的席次分配狀態，讓選情更加詭譎。

為因應這次選戰，財政部也提高戰備，提早布局，先透過台銀委託元大寶來證券協助徵求委託書，元大寶來再複委託15家券商加入戰局，擴大委託書徵求的通路布局，公股動員規模空前。

昨天並找來這16家券商會商，會議由財政部政次吳當傑親自主持，主要討論徵求委託書的相關戰略細節，這次參戰的16家券商，除了公股券商外，還包括幾家大型券商元大寶來、富邦、群益及永豐金證券等。

財政部表示，公股希望建構符合法令規定的委託書徵求管道，由於下半年上市櫃公司的董監改選，最受市場關注的就是彰銀改選案，財政部希望能透過此案做為市場合法徵求委託書的表率。