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台灣高鐵集資不順，引發可能停工危機，台灣鐵路管理局長徐

達文昨天表示，未來政府若收回高鐵，台鐵有能力接手營運，

且因人力運用與資源配置都可發揮最大的經濟效益，台鐵和高

鐵一起經營一定賺錢。

徐達文強調，從國外的例子來看，不論是日本、法國、德國，

同一地的傳統鐵路和高速鐵路都屬於同一個經營者；台灣在民

國七十年初規劃高鐵時，也是朝台鐵和高鐵合營的方向規劃，

因此台北車站等很多設備都是採取資源共用的模式。徐達文說

，高鐵政策改變，相關規劃卻未配合修正，導致台、高鐵爭議

不斷。

徐達文指出，台鐵與高鐵若全部交由台鐵局營運，西部幹線長

程旅次將全部交由高鐵運送，傳統鐵路則負責中短程及東部幹

線旅客，兩者可完全互補，不會發生目前客源重疊的情形，甚

至引發惡性競爭。

對於接手高鐵，徐達文說，台鐵在能力上完全沒有問題，也不

需再增加人力；台鐵的司機員要經過兩年半的訓練才能獨當一

面，未來若僅是車速提高，並不會構成大問題。

徐達文表示，他曾經問過台鐵的司機員，如果從現在一百卅公

里的時速，改開三百公里的車，需要再訓練多久？司機員的答

案是「三趟」。

高鐵財務引發關注。台灣高鐵聯盟五大股東之一的東元集團董

事長黃茂雄上午指出，為了突破增資問題，高鐵董事會原則傾

向以發行轉換公司股、或特別股、優先股等優惠方式募資，目

前只要銀行團同意點頭，增資問題將不是問題。

黃茂雄表示，目前台灣高鐵進度一再推進，初創時的五大股東

，現在包括國營事業中的中鋼、台糖、交通銀行、民營銀行等

都已經是股東了，只要各公司配合，籌資並不是問題。

高鐵工程發包金額較預估暴增633億元，興建成本大增，台灣高

鐵公司擬將政府強制收買高鐵的最高金額，從3,259億元增加至

3,800億元。交通部高鐵局昨（15）日表示，只要高鐵公司詳列

更改範圍與金額，依三方融資契約規定是可以談的。

由於強制收買金額提高，高鐵公司即可等比例增加向銀行團融

資的額度，對高鐵資金有一定的幫助，但如此一來，等於政府

要增加對高鐵公司投資金額的保證，恐引起外界非議。

對此高鐵局長何煖軒表示，這涉及政策決定的層次，非事務官

可以決定。

何煖軒指出，依交通部、融資銀行團與高鐵公司簽署的三方融

資契約規定，高鐵公司成本超支，三方是可以坐下來討論提高

強制收買的金額，但立法院曾對3,259億元進行預算表決並獲通

過，所以他認為修約有一定的難度。

為補足工程經費暴增造成的財務缺口，據了解，台灣高鐵公司已

數度向交通部高鐵局爭取修改高鐵興建營運合約工程經費詳細表

，以提高政府強制收買上限，連帶擴大目前三千兩百卅三億元的

政府保證融資額度。

交通部高鐵局長何煖軒昨天證實，台灣高鐵確實曾提出口頭要求

，根據合約規定，這也是高鐵公司的權利，但一切必須等高鐵公

司提出書面文件，由銀行團、交通部、高鐵公司三方協商。

何煖軒指出，聯貸銀行團是否同意增加融資額度，完全視政府強

制買回的保證金額能提高多少，至於政府點不點頭，完全是政策

決定。

截至目前，交通部高層仍堅持三千兩百五十九億元的強制買回上

限不能改變，但在行政院前天澄清高鐵通車時程不會變後，不排

除交通部政策立場會有鬆動。

高鐵工程超支情況持續擴大，至今已超支六百卅三億元，台灣高

鐵總經理劉國治前天在立法院鬆口說，為因應工程經費增加，高

鐵公司自有資金大約需增加一百億元；但事實上，除了提高自籌

資金額度外，高鐵公司也已做好擴大貸款準備。

台灣高鐵公共事務部副總江金山強調，根據合約規定，高鐵投入

的工程成本增加，本來就可以要求修改工程經費詳細表，只是此

一金額和政府強制收買的三千兩百五十九億元上限一樣，具有相

當敏感性，因此公司先前曾幾度向高鐵局反應，高鐵局都以高鐵

工程尚未全數發包完畢為由，暫時不談這個問題。

高鐵公司指出，高鐵工程經費增加的原因很多，合約相關金額是

否調整，應在責任歸屬釐清前保持彈性，以土建工程為例，民國

八十八年發生九二一大地震後，內政部營建署要求全面提高土木

結構防震係數，使得高鐵土建設計重頭來過，動工時程至少延後

半年。

交通官員私下表示，高鐵三方融資合約最引發爭議的，就是所有

風險轉嫁政府，當高鐵停工時，政府必須負責買回高鐵公司已完

成的硬體建設，台鐵高鐵則必須在拿到錢後，優先清償銀行貸款

；因此，在政府強制買回的機制下，銀行債權可獲得百分之百確

保，高鐵也不會面臨銀行不借錢問題。

高鐵原始五大股東之一、東元集團董事長黃茂雄昨 (15)日表示，

高鐵董事長殷琪至今並未向他提過高鐵募資困難的事，如果真正

有問題，到時高鐵五大股東應會考量加碼。

黃茂雄也建議，高鐵應考慮發行可轉換公司債或特別股，以比較

彈性的金融工具籌資。他並呼籲台糖、中鋼、台電等國營企業，

應加碼投資高鐵。

黃茂雄說，高鐵投資已快要接近最後階段，應讓它完成，「政治

已在打壓，希望媒體不要再打壓。」 隨著高鐵的前景愈來愈明朗

、聲勢愈來愈好，他相信會有更多社會股東進來，「中南部將來

是高鐵通車後的受益者，應該也要來投資。」

黃茂雄指出，隨著愈來愈多企業投資高鐵，目前高鐵已沒有所謂

的五大股東，五大原始股東只是很多股東中的五家，目前高鐵股

東陣容很堅實。

黃茂雄並一一「點名」應加碼投資高鐵的國營企業。他說，中鋼

很會賺錢，高鐵是台電的好顧客，而台糖土地將因高鐵通車而提

高價值，這些公司都應加碼投資高鐵。

台灣高鐵公司為配合5月底高鐵第一輛700T型列車運抵台灣，將

展開一波強力宣傳活動，董事長殷琪將陪同媒體參觀高鐵工程，

介紹高鐵實際進度，以化解外界的疑慮。

高鐵集資不順遂，日前，高鐵總經理劉國治又公開表示，恐無法

如期於94年10月底通車，引起各界揣測，因此，殷琪有意對負面

消息消毒。

現在高鐵公司正和日本方面聯繫，詢問700T新列車何時可以裝船

、何時可以運抵台灣。高鐵公司說，過去都是以書面或口頭方式

向外界說明高鐵進展，只能給人一個想像空間，相對就不易取信

於人，所以實際走一趟，較能說明相關問題。

高鐵是否能夠順利籌資、如期通車引發各界關注。據了解，為順利籌

募資金，台灣高鐵部分增資額度已委由台新、新光、富邦等金控公司

，以私募方式進行，主要對象為銀行往來所掌握的高資產客戶，以及

民間企業，開出參與增資的條件優渥，年報酬率甚至高五％以上，惟

受到「通車可能生變」的傳言影響，導致部分客戶態度轉趨猶豫不決

。

相關金融機構指出，原本代為增資的進度順利，且本週內就有好消息

，但一場立委質詢被解讀為「高鐵籌資不順」、「無法在明年十月如

期通車」，已對即將定案的籌資計畫造成影響，客戶是否願意認購，

銀行已無法預期。

金融機構高階主管表示，截至三月底為止，高鐵今年度的募資計畫，

已募集到三十八億元，七月底前募集七十五億元也沒問題。只是由於

高鐵此次增資金額不小，加上部分股東無法參予增資，所以委託金融

機構，代為就往來的客戶中，以私募方式尋找有意參與的對象。

金融機構主管認為，金融機構與民間企業有密切的往來，同時，也擁

有許多高資產的客戶群，因此委由金融機構，代為尋找私募對象，是

很正確的策略，也因為參予高鐵增資的報酬率，超過五％以上，比現

在的定存利率高出數倍之多，因此洽詢過程中，不少企業與大戶都有

意願購買，在週三以前，一切進行的相當順利，甚至本週內即可進一

步宣佈好消息。

然而，高鐵可能無法順利增資，並導致無法如期通車、政府可能接手

的消息，讓不少原定將認購增資額度的客戶，感到疑惑與不解，金融

機構立場也非常尷尬。

一名金融機構高層人士說：「根本是子虛烏有的消息，害得不少客戶

致電詢問，最後是否真的會按原本答應的額度認購，已變得無法預估

」。

台灣高鐵將在七月底前私募七十五億元資金，募資對象主要以國內中

小企業為主。台灣高鐵表示，目前該公司委由新光金控及台新金控，

協助募集資金。因為台新金控總經理陳淮舟過去曾擔任高鐵財務長，

對募資相當有把握。

台灣高鐵日前已與聯貸銀行達成協議，將修正增資計畫。高鐵將在七

月底增資七十五億元，九月底之前增資一百零二億元，十一月底再增

資一百億元，明年增資三百三十一億元。總計今明兩年增資六百零八

億元。未來高鐵的額定資本額，將為一千四百二十二億元。

台灣高鐵表示，該公司二月之前的募資計畫，主要由原始發起人富邦

金控負責，而在高鐵與銀行團達成協議，將增資計畫延至七月後，將

由台新金控及新光金控負責募資。高鐵這次的增資主要以私募為主，

募資對象為國內中小企業主。

台灣高鐵公司總經理劉國治表示，高鐵今年度的募資計畫，截至三月

底為止，已經募得三十八億元，高鐵在七月底前募集七十五億元資金

絕對沒有問題。對外界認為，高鐵有可能無法在明年十月通車，劉國

治強調，高鐵明年十月通車時程並未改變。

立法院交通委員會昨日邀請交通部長林陵三、高鐵局長何煖軒及高鐵

公司總經理劉國治，針對高鐵公司的募資進度提出報告。會中立委提

出假設性的問題質疑劉國治，「高鐵募資如果不順利要如何處理？」

被媒體解讀為「高鐵籌資不順」、「無法在明年十月如期通車」。

台灣高鐵昨天發布重大訊息說明，並由劉國治召開記者會強調，高鐵

對資金募集有絕對信心，而且就重大工程的風險機率考量，雖以百分

之百保證，但高鐵有九成把握能在明年十月底通車。

劉國治說，依照高鐵BOT案合約的規定，包括富邦產險、長榮航空、

大陸工程、東元電機及太平洋電線電纜等五大發起人的股份數不得少

於二五％，因此，未來五大發起人絕對會配合高鐵增資計畫增資。

目前五大股東已投資金額高達二○九億元，股份數為二五．六八％。

高鐵有絕對把握能在今年七月募得七十五億元資金。

據了解，目前富邦已同意增資二億元，大陸工程也將增資十億元。雖

然五大發起人中，有部分公司出現財務吃緊的現象，也有部份公司表

達不願再繼續投資，不過，劉國治說，未來只要五大發起人的持股數

合計不低於二五％，就不算違約，政府當然也沒有接手的必要。

高鐵公司總經理劉國治昨天在立法院表示，在立委假設高鐵資金籌措

不順，銀行停止撥款等前提下，工程會有停工風險，但仍有「九十％

的把握」在明年十月通車。交通部長林陵三則表示，如果BOT案因資

金不足停工，政府將強制收回自建。

高鐵聯貸銀行最近紛紛接獲台灣高鐵公司第九次修改聯貸契約的要求

，以配合因應該公司辦理現金增資不順遂狀況，但銀行對此次修改聯

貸契約的要求，多持保留態度。參貸行表示，當初與高鐵簽約，明訂

為「股三債七」，負債比率不能超過七成，銀行貸款則為相對提撥制

，現在台灣高鐵負債比率已達七○％上限，如果增資不順遂，聯貸撥

款進度也會隨增資進度延緩。不過參貸行也強調：「相信政府會出面

解決問題」。

事實上，高鐵聯貸參貸行對於高鐵增資不順，意見也相當分歧。交銀

主管認為，高鐵當初與聯貸銀行團、交通部所簽訂的聯貸合約，三方

約定的股三債七比率，可以透過修約的方式，讓台灣高鐵提高負債的

比率，如此就不會有太大的增資壓力。

不過，多家參貸行則認為不宜提高高鐵負債比「這會讓銀行貸款風險

過度集中」。

高鐵增資案不順利，使台灣高鐵面臨停工風險。行政院發言人林佳龍

表示，高鐵實際進度較計價進度超前，台灣高鐵與各聯貸銀行團仍在

洽商，目前政府無接管問題。政院雖不宜介入合約問題，但希望高鐵

「只准成功，不准失敗」。

台灣高鐵公司集資不順利，整體工程進度又落後7.95%，交通部長

林陵三昨（14）日首度鬆口說，如果高鐵無法順利完成集資，導

致工程停擺的話，交通部將依合約強制收買高鐵所有工程與設備。

對於林陵三的說法，行政院發言人林佳龍昨天晚間表示，高鐵仍

以明年10月底為通車目標。他說，因應增資問題，台灣高鐵公司

已和聯貸銀行團洽商，擬在不影響高鐵工程進度和資金需求的前

提下，修改增資時程表。

立法院交通委員會昨天進行高鐵募資與仲裁案對高鐵資金影響專

案報告，出席的高鐵公司總經理劉國治表示，今年7月增資的資

金如果沒進來，銀行團聯貸將會發生問題，甚至停止撥款，對高

鐵施工將造成影響。

劉國治進一步指出，高鐵目前仍朝明年10月底通車的目標邁進，

但沒有百分之百把握可以如期通車營運，不過「雖不中亦不遠矣」

，最多會延遲一個月的時間。

林陵三與劉國治的說詞引起在場立委嚴重關切，包括李鴻鈞、劉

文雄、鄭金玲、顏錦福等委員，對高鐵增資狀況不理想，可能造

成工程停擺，甚至政府得介入強制收買，將國家經濟與金融將造

成衝擊表示憂心，要求交通部應未雨綢繆，避免發生嚴重的後果

。

顏錦福說，高鐵增資一路走來都不順利，原定今年2月要集資100

億元，結果只募到29.08億元，後續還有608億元要籌募，如何辦

得到，我們不是要唱衰高鐵，而是狀況真的不樂觀，高鐵局應該

成立「高鐵善後委員會」，一旦發生問題即可進行處理。

高鐵局長何煖軒答詢時說，我們相當注意高鐵的工程與增資狀況

，但目前還沒有出現資金有問題的情況，而其調整的增資時程表

，聯貸銀行團各授信銀行已就修正部分進行內部簽核程序，待程

序完成後主辦銀行會將結果函報交通部。

至於會否走到政府強制收買的地步，何煖軒表示，政府強制收買

最高金額是3,259億元，但強制收買有一定的規範和程序，如果確

定責任歸咎於乙方（台灣高鐵公司），高鐵局除將沒收其繳交的

150億元履約保證金，還將針對政府損失向高鐵公司提出求償。

由於外界對高鐵增資情形甚表關切，台灣高鐵公司昨天傍晚召開

記者會，劉國治強調，高鐵對資金募集有信心，7月的75億元可

順利到位，而五大原始股東也會依合約規定繼續投資，達到資本

額的25%。

台灣高鐵公司總經理劉國治昨（14）日表示，到目前為止，高鐵

公司自有資金已達821億元，今年7月計劃再增資的75億元，進展

順利，高鐵公司仍朝94年10月底通車時程邁進。

台灣高鐵公司指出，至今年2月底，高鐵公司資本額為813.68億元

，其中13家發起公司共投資208.95億元，占資本額的25.68%，符合

發起人最低須持有25%股權的要求，如以五大集團投資金額計算，

現為231.04億餘元，持股比例占資本額的28.39%。

高鐵公司說，今年7月計劃再增資的75億元，正依進度辦理中，

有信心可以如期到位，五大集團現已進行財務規劃，其中富邦證

券有意投資近2億元，大陸工程正編列10億元投資預算。

雖然高鐵公司對集資狀況相當樂觀，但高鐵五大集團股東中的太

平洋電線電纜已經下市，東元、長榮對增資計畫並不熱衷，外界

相當質疑後續增加計畫是否可達到25%最低下限要求。

台灣高鐵總經理劉國治昨天在立院首度坦承，對於高鐵明年十月底

通車「沒有百分之百的把握」；高鐵現有資金只能撐到七月，如後

續集資計畫不順，聯貸銀行團就會停止撥款，屆時只有停工。

交通部長林陵三隨後在立委追問下指出，如果高鐵資金籌措發生問

題，導致工程停擺，依高鐵興建營運合約，政府將強制收買高鐵。

消息傳出後，立即引發府院高層與聯貸銀行團關切，高鐵局長何煖

軒奉命在第一時間對外說明，強調高鐵明年十月底通車及今年七月

募集七十五億元的承諾應該可以達到；劉國治也於傍晚舉行記者會

，澄清高鐵通車時程不變，預定七月募集的資金也一定可以如期到

位。

立法院交通委員會昨天上午聽取「台灣高鐵股東募款進度與國際商

會仲裁判定對高鐵股東的影響」專案報告，多位立委表示，台灣高

鐵原訂二月底募集一百億元，因集資不順延至七月底，工程進度落

後，狀況讓人憂心，民進黨立委顏錦福甚至建議，交通部成立「高

鐵善後委員會」，為日後接手早做準備。

交通部強調，當初政府和高鐵公司及銀行團簽訂的三方合約，貸款

額度已經講定就是三千兩百卅三億元，政府不會因為高鐵資本額增

加，就同意擴大聯貸額度，如果台灣高鐵需要提高貸款，必須找銀

行另外談條件，政府不可能再做擔保。

至於，高鐵如果延後通車，高鐵局表示，雖然不會構成違約，但台

灣高鐵營運特許期間總計卅五年，延後完工，就等於壓縮營運賺錢

的時間，平均每天減少約兩億元收入，高鐵公司的損失將十分慘重

。

台灣高鐵公司增資困難，可能衝擊明年通車時程，聯貸銀行團主管

昨天透露，由於高鐵自有資金與融資比例已接近上限，依照現行契

約規定，高鐵如無法準時完成增資，銀行團恐怕不能再對高鐵撥款

。

不過，銀行團成員也指出，高鐵已預期增資可能來不及，三月中旬

與銀行團協商時，高鐵即提出新版本增資計畫，要求縮小今年度的

增資規模至三百零二億元，並延後增資時程。

以時間推算，高鐵新版增資計畫必須在月底前、獲得三分之二聯貸

銀行支持，銀行才能及時依新契約規定撥款，解決高鐵自有資金不

足的問題。

行政院發言人林佳龍指出，台灣高鐵擬與聯貸銀行團修正增資時間

表，目前仍在簽核中，依時間表到明年共可增資六百多億元，由於

這屬於兩造之間的契約行為，目前政府不宜介入。

高鐵局長何煖軒則指出，聯貸銀行團已原則同意修改增資時程，高

鐵公司只要依規定於七月底募集七十五億元、九月底增資一百零二

點三四億元、十一月募集一百億元，以及明年增資三百卅一點三四

億元（明年底前共募集六百零八點六八億元），就不會違約。

但銀行團成員說，受到歐鐵仲裁案，高鐵敗訴必須賠償七千多萬美

元影響，部分參貸銀行擔心高鐵財務惡化，遲遲不討論高鐵新版增

資計畫，由於參貸銀行疑慮叢生，新版增資計畫能否如期過關，仍

有變數。

依台灣高鐵原訂今年的增資計畫是：二月底以前完成

高鐵聯貸主辦銀行團昨（14）日指出，原則上，不論台灣高鐵公司

如何調整自有資金與銀行撥款時程規劃，銀行團將依高鐵公司實際

到位資金，依3比7(自有資金比貸款額度)的比例撥款，而且，銀行團

也會配合台灣高鐵自有資金募集的時程調整需求。

台灣高鐵聯貸總金額3,323億元，由交銀、中銀、台銀三家銀行主辦

，聯貸銀行團共25家。在台灣高鐵原定今年2月底前增資100億元的

計畫無法完成下，台灣高鐵提出自有資金的增資時程調整規劃，預

定7月底前籌募75億元，9月底再增資102億元。

不過，台灣高鐵這項增資時程調整規劃，還沒有經過聯貸銀行團的

同意與確認，目前25家參貸銀行正在各自進行內部程序，也就是必

須將配合台灣高鐵增資進度調整的撥貸計畫，提報各銀行董事會通

過，然後再由主辦行彙整，與台灣高鐵公司確認撥款依照新的進度

走。

主辦銀行團表示，依照聯貸契約，銀行撥款的原則為謹守台灣高鐵

自有資金與聯貸資金維持3比7的比例，因此銀行撥款與否，完全看

台灣高鐵的自有資金籌措進度如何，所以萬一台灣高鐵自有資金真

的沒著落，銀行自然為了維持3比7而暫停撥款，這是契約上早就載

明的。

高鐵原始五大股東之一、東元集團董事長黃茂雄昨(14)日表示，隨

著日本新幹線列車5月抵台，高鐵的前景愈來愈樂觀，將帶動台灣

經濟的繁榮，應有更多的社會股東進來。

黃茂雄指出，高鐵公司及原始股東在今年、明年籌足25%資金，其

他的75%可由銀行聯貸，高鐵最艱苦的日子都已撐過去了，隨著通

車日期愈來愈近，風險將愈來愈小，未來一定可以賺錢，在航空業

、台鐵看到高鐵通車在即，都感到緊張，可以看得出高鐵的未來性

。

他表示，高鐵至9月要增資100億元，截止時間還沒有到位，上一次

增資東元沒有參加，這一次正在樂觀評估中。目前高鐵在外面流通

的股價每股接近10元，台糖、中鋼等都是高鐵的股東，只要政府允

許，以中鋼獲利能力超佳之下，增加對高鐵的持股又何妨？

從競標、施工到集資一直風波不斷的高鐵，在增資過程不順遂的情

況下，正面臨資金「斷炊」、明年10月底可否如期通車的嚴峻挑戰

。如果高鐵資金無法順利到位，導致工程停擺，這件5,000多億元的

重大建設案，恐將引發一連串嚴重的金融問題。

目前包括高鐵沿線土地徵收、闢建高鐵車站聯外道路和五大車站特

定區開發，政府已經投資1,600多億元。而台灣高鐵公司明年通車前

資本額將達1,420億元，向銀行團融資3,233億元，總建設經費高達

5,400多億元。

現在雖然高鐵土建、車站、軌道、維修基地與核心機電系統等工程

，進度落後7.95%，但施工情形良好，所以交通部官員認為，工程與

技術絕對不是問題，最大的難題在於資金的取得，畢竟巧婦難為無

米之炊。

以目前的狀況來看，高鐵公司內有在野黨的抨擊，外有國際商會不

利的仲裁判斷，使得原本已經裹足不前的資金，再度縮手，何況高

鐵公司工程支出還超出預期600餘億元，龐大資金需求的壓力可見

一斑。

所以儘管高鐵公司對資金籌募狀況表示樂觀，但交通部仍不敢掉以

輕心。高層官員分析，現在政府連延續性的捷運工程款都拿不出來

，那有財源來強制收買高鐵，屆時銀行團已貸款的融資恐得分幾十

年償還，後續可能衍生的呆帳問題不容忽視。

由於高鐵資金籌措不順利，通車時程將連帶受到影響，台灣高鐵公

司總經理劉國治昨天首度鬆口，94年10月底不一定可完工通車，但

交通部與行政院仍堅稱以該時程為通車目標，政府與高鐵公司對通

車時程看法迴異，各說各話，凸顯出高鐵潛在問題的嚴重性。

相關官員指出，今、明兩年高鐵須支付工程款各約1,000億元，只要

資金不到位、工程款付不出來，後續衍生的複雜問題就會接踵而至

，因此，政府應正視此一問題，否則再怎麼強調94年10月底要通車

，都將成為難以兌現的支票。

台灣高鐵公司總經理劉國治昨天首度坦承，高鐵可能無法如期於明

年十月底通車，甚至預言高鐵有停工危機，劉國治在立法院的「脫

稿演出」，不僅讓在場的交通部官員及媒體大感意外，當中還發生

交通部長林陵三提醒劉國治小心發言，劉國治卻堅持說「實話」的

插曲。但據了解，劉國治昨天在立法院的發言絕非即興演出，亦非

一時情緒失控。

事實上，從前年立法院重砲轟擊高鐵ＢＯＴ案官商勾結、掏空國庫

起，交通部就開始意識到全案必須慎重處理，加上去年下半年起，

高鐵增資出現重大困難，工程進度落後持續惡化，交通部更確立依

約辦理的立場，甚至私下研究強制收買的法律要件與程序。

交通部的動作，讓過去始終享有政府保證、占盡優勢的台灣高鐵開

始產生危機意識，尤其增資已到生死存亡關頭，台灣高鐵只能放手

一搏，在公開場合把燙手山芋丟出來，製造形勢逼交通部表態。

在台灣高鐵的算計中，此一哀兵策略，除了可以讓政府擺開立法院

的決議，繼續要求國營事業加碼投資外，甚至可挾國家重大建設之

名，要求政府擴大融資擔保額度，進而在工程經費超支的責任歸屬

上，採取強勢立場。

政府與高鐵現在等於是綁在一起的生命共同體。對於高鐵原訂二月

底募集一百億元失利，劉國治認為，主要是受總統大選影響，投資

人觀望所致，如今選後大勢底定，過去曾多次為高鐵建設背書的陳

水扁總統篤定連任，台灣高鐵此刻高分貝示警，向投資人喊話的作

用小，要求政府出面相挺的意味卻十分濃厚。

由於台灣高速鐵路工程資金募集不順利，工程經費需求也比預期

高約500億，加上日前遭歐鐵聯盟求償約新台幣25億，引來立委質

疑是否會牽動政府當年核定的台灣高鐵票價。交通部長林陵三強

調，不會因此而提高票價。

交通部和台灣高鐵公司昨天到立法院針對台灣高鐵募款進度，及

國際商會仲裁判定台高須賠償歐鐵聯盟約新台幣25億等議題，提

出專案報告。

立委林德福質疑，目前台北、台中航線一年旅客數41萬人，一天

1000多人，台北、高雄航線一年322萬人，一天約8000多人；而

鐵路北中、北高旅客數一天也才分別1、2萬人，運量不大，高鐵

卻估計每日旅客數達14萬人；若旅客數不如預期，票價是否會提

高？

立委李桐豪也擔心，台高因機電系統改用日本新幹線，遭原合作

夥伴歐鐵聯盟求償7304美元，約新台幣25億，這筆支出應由資本

額中扣除，由現有股東自行吸收，而不能舉債償還，否則很可能

在未來營運時，提高票價轉嫁至消費者身上。

台灣高鐵公司總經理劉國治表示，與律師研究，若確定判賠，將

由台灣高鐵負責。交通部長林陵三亦指出，高鐵票價調整必須經

費率審議委員會審議，不會任意變動，這筆新增支出不會反映在

高鐵票價上。

台灣高鐵公司將在今年底前完成二七七億元增資計畫。台灣高鐵原訂

二月底完成一百億元增資，五月底前再完成一一八億元增資計畫，但

截至目前，高鐵只募得三十八億元資金。為避免影響高鐵工程，聯貸

銀行團日前已同意新修正的高鐵增資計畫。台灣高鐵將在七月底前增

資七十五億元、九月底增資一百零二億元，十一月底再增資一百億元

。

台灣高鐵副總經理江金山表示，即使今年台灣高鐵沒有募集到任何資

金，以台灣高鐵的資金流量估算，仍可運用至五月底。目前台灣高鐵

已募得三十八億元的資金，按照聯貸銀行團的授信合約，融資動撥額

度與自有資本比例七比三估算，在高鐵募得三十八億元資金後，至少

還可向銀行團融資近九十億元的資金。

江金山表示，依照高鐵 BOT案合約的規定，包括富邦產險、長榮航空

、大陸工程、東元電機及太平洋電線電纜等五大原始股東的股份數不

得少於二五％，因此，未來五大發起人絕對會配合高鐵的增資計畫，

否則，該BOT案將視同違約由政府接手。據了解，目前富邦已同意增

資二億元，大陸工程也將增資十億元。

延續前一周的反彈走勢，在政治利空因素對股市影響效應愈來愈淡化

，再加上部分個股第一季業績陸續出籠下，上周興櫃股市續有不錯的

表現，特別是在統寶等大股東陸續有大筆申報轉讓下，成交量遽增，

再創今年來新高紀錄。

上周興櫃總成交值達到一八億九七五一萬餘元，足足較前一周的一一

億九○二四萬元餘成長了近六成，日均值也達到三．七九億餘元的水

準。促成上周興櫃成交值創今年新高紀錄的關鍵個股，首推統寶光電

。

近期內可望送件申請上市櫃的統寶光電，在這段期間大股東動作頻頻

，其中，大股東之一的東元集團，旗下子公司東安投資上周即申報轉

讓了二萬張統寶給其他關係企業，這使得上周統寶成交紀錄達到四萬

二一七七張，總成交值也達到六．三六億餘元，成為上周成交量及成

交值最大的個股，這也使得興櫃股市成交值在上周能創下近二十億元

水準。

由於是大股東關係企業間的大量移轉，因此，上周統寶的成交均價由

前一周的一六．六四元拉回到一五．一元下跌了一．五四元，跌幅也

將近一○％，不過，這屬於大量移轉所致，並不能反映出統寶實際的

股價走勢，事實上隨著營運面的好轉，以及送件題材的加溫，這一年

來統寶的股價確有緩步加溫情況，目前股價已大概來到十七元左右的

水準。

除了統寶外，成交量排名第二的個股則是燁聯，在合併題材持續加溫

下，燁聯上周總計成交了四七六○張，成交均價也由前一周的二一．

六三元上漲至二一．八二元，上漲了○．一九元，漲幅○．八八％。

雖然上周燁聯漲幅不是很大，但值得留意的是，上周外資總計買超燁

聯達到一五○○張，為上周外資買超量最大的興櫃個股，而未來隨著

合併效應的加溫，燁聯股價是否續攻，值得投資人觀察追蹤。

大型股的高鐵，上周成交量持續維持在四○○六張的水準，成為成交

排名第三的個股，雖然上周高鐵持續受到必須賠償歐鐵聯盟的因素所

困擾，但股價表現上仍相當平穩，成交均價九．九二元，較前一周的

九．八六元上漲了○．○六元，漲幅○．六一％，表現還不差。

排名第四的個股為菘凱科技，該公司過去對股東的持股都採取統一保

管的鎖股政策，不過，這項約定已在三月間屆滿解禁，因此，這陣子

籌碼相當零亂，再加上公司遲遲未送件申請上櫃，市場充斥著流言，

股價一直呈現下滑情況。

但上周外資花旗買超了菘凱一千張，使得菘凱上周成交紀錄達到二七

○二張，且花旗是以高於市場的價格購買，這也使得菘凱成交均價由

前一周的九三．五四元上漲至一○四．一九元，上漲了一○．六五元

，漲幅達到一一．三九％，總成交金額也達到二．八一億元。雖然外

資高價買進菘凱，但要奈人尋味的是，在外資買完後，菘凱股價又迅

速回跌，市場對菘凱股價評價，投資人得留意。

另外可望重新回鍋申請上櫃的僑威，這陣子來買氣也不差，上周總計

成交了二二五九張，成交均價三四．○八元，較前一周的三四．○七

元小漲了○．○一元；至於與新加坡聯測合併而有價差空間的聯測，

延續前一周的熱度，上周成交量也達到二二二九張，成交均價一八．

五五元較前一周的一八．一六元上漲了○．三九元，漲幅二．一五％

。

其他成交量在一千張以上的個股，還包括了聯宗光電（一九六一張）

、大學光學（一六○三張）、勝開（一二九七張）、遠茂（一二六五

張）、凌巨（一○六三張）、巨擘（一○五五張），此外，雷虎及劍

度兩檔個股，成交量也超過七百張，均算是上周興櫃股市人氣較為熱

絡的個股。

至於在股價波動幅度上，由於上周集中市場表現還不差，因此，上周

興櫃股市大體上也有不錯的表現，十三檔個股成交均價漲幅在一○％

以上，其中通過上櫃審查的凌巨，上週成交均價由二○．八八元上漲

至二六．七九元，上漲了五．九一元，漲幅達到二八．三％，為漲幅

最大的個股。

而跌幅較大的個股部分，冷門股的聖桑上周由八．八八元遽跌至二．

七七元，下跌了六．一一元，跌幅達到六八．八一％，為上漲跌幅最

深的個股，另外，分齡資訊也由前一周的二九．五元下跌至二五．二

二元，跌幅也達到一四．五一％，同為上周表現較弱勢的個股。

歐洲高鐵聯盟（ＥＵＲＯＴＲＡＩＮ）和台灣高鐵公司的商務

仲裁爭議將重燃戰火。消息來源透露，台灣高鐵認為國際商會

（ＩＣＣ）三月中旬做成的仲裁判斷有瑕疵，擬向新加坡法庭

提起上訴，要求撤銷判斷。

台灣高鐵公共事務部副總江金山昨晚指出，據他所知，截至目

前為止，公司決策階層和律師團還沒有做成最後決定，且提請

撤銷商務仲裁，必須具體證明仲裁要件、程序等出現瑕疵，這

些問題涉及相當專業判斷，短時間內無法立即有結果。

交通部高鐵局則表示，還未收到台灣高鐵對於仲裁判斷後續處

理的說明，但不論高鐵公司接不接受判斷結果，所有風險均應

由台灣高鐵其行負責。

目前一直在等待台灣高鐵做決定的歐鐵聯盟強調，在台灣高鐵

正式通知不接受仲裁判斷後，會向台灣的法院請求承認該仲裁

判斷，據以強制執行。

德國西門子和法國亞斯通一九九七年組成歐鐵聯盟，協助當時

還是台灣高鐵聯盟的高鐵公司備標，但台高取得高鐵ＢＯＴ案

後，卻於兩千年轉向日本新幹線採購核心機電系統，痛失近千

億元商機的歐鐵聯盟，於二○○一年初向新加坡法庭提起國際

商務仲裁，全案歷經三年纏訟，上個月由國際商會做成仲裁判

斷，裁定台灣高鐵應補償歐鐵七千三百零四萬餘美元，加計利

息，折合新台幣約廿八億多元。

這項仲裁判斷出爐後，台灣高鐵公司一直未對是否接受仲裁結

果對外表達立場，據了解，台鐵高鐵內部已朝上訴的方向研議

，待提起撤銷判斷的相關事證蒐集完備，就會正式通知歐鐵聯

盟。

根據國際商會做成的仲裁判斷主文，台灣高鐵應給付給歐鐵聯

盟的七千三百零四萬美元中，包括：信賴利益損害賠償（協助

台灣高鐵備標成本）、不當得利及法律費用等三部分，均依不

同起算時程加計百分之五的利息，因此，台灣高鐵若繼續和歐

鐵纏鬥下去，利息負擔將持續累計，一旦上訴不成，賠償金額

將超過目前的廿八億元。

歐鐵聯盟兩大成員之一的西門子亞太區總裁駱一華昨天表示，

還未收到台灣高鐵任何書面通知，目前談後續因應行動還太早

，但撤銷仲裁判斷不是一廂情願的事。

法界人士指出，依據規定，高鐵國際商務仲裁三位仲裁人，一

位由歐鐵聯盟推薦，一位由台灣高鐵遴聘，另一位則由兩造共

同推舉，換言之三位仲裁人中至少有兩位是經高鐵認可，且可

以信賴的公正人士。

尤其三位仲裁人不論是學養或名望，都是國際上十分少見的陣

容，其中主任仲裁人麥克雷斯門為耶魯大學國際仲裁法教授，

另一位史蒂芬史偉博則是前國際法院院長、現職為法官，兩人

在國際法界均具有極高聲譽。

駱一華無奈地說，包括台北捷運局和法國馬特拉的糾紛，以及

歐鐵與台高的爭議，難免讓人會有台灣大型交通建設都有國際

糾紛的印象，而且不論仲裁結果為何，似乎錯都在別人，責任

絕不在己。