寶來曼氏期貨公司新聞| IPO贏家未上市股票交流網

七月券商自營部交易期、權口數出爐，寶來證期貨自營部連續二個月

站穩選擇權市占率第一的寶座，這項頭銜原本在去年中被法興證自營

部給奪走。業內人士分析，法興與寶來證之間拚鬥、不只是大家來比

交易口數的多寡而已，寶來證能夠放大交易口數，代表某種程度已能

破解法興交易策略。

此外，大華證期貨自營部的操作量也明顯增加，近期市場形成本土券

商寶來、大華證夾殺外資券商法興證的情況。

法興證券期貨自營部是在去年二、三月間加入選擇權戰局的，短期之

內交易口數快速增加，累計去年法興證自營選擇權市占率已達九．六

六％，今年一到七月則有一三％水準。根據期交所資料，七月券商自

營部交易選擇權口數中，由寶來證市占率一四．九％拿下第一名，法

興市占率掉到一○．九七％，雙方的差距高達四個百分點之多，第三

名是大華證自營部的六．一五％。

其實早在六月，寶來證自營部的選擇權市占率就已衝上一六．二六％

的高水準，足足比法興一一．七六％多出四．五個百分點，大華六月

還在四．七三％水位。不過累計今年一到七月，法興市占率為一三．

○七％仍暫居第一，寶來一二．四六％，大華為四．七七％。

由於法興來勢洶洶，市場對法興的傳言甚多，包括光是花在交易系統

開發費用即高達一千多萬歐元、相當於四億元台幣，該證券的ＩＴ陣

容龐大，交易員比ＩＴ人數是一比一；他們前後自建華、中信各挖角

一名交易員，均送到日本受訓，還曾經誇言「在台灣賺錢像在用小瓢

子撈水、像永遠撈不盡一樣」；讓在台灣「土法煉鋼」、自己慢慢設

計程式的台灣交易員可說是「嘆為觀止」。

寶來證期貨自營部交易主管說，去年寶來交易期、權的量較低，主要

是預期市場的波動性不佳，在預期今年市場波動性大增下，今年起會

加大交易量、並持續到年底，暗示有信心穩居第一寶座。根據期交所

資料顯示，寶來證期貨自營部上半年獲利為九千七百萬元，法興證期

貨自營部則僅有三千萬元，代表土法煉鋼的獲利也可以「嚇嚇叫」。

雖然期貨經紀業務競爭激烈，惟今年上半年期、權成交量持續攀高，

期貨商上半年業績表現不錯；根據期交所彙整資料，上半年每股稅前

盈餘超過一元的專業期貨商共六家，分別為寶來二．八九元、元京二

．○六元、日盛一．八九元、建華一．七二元、群益一．四三元、統

一一．一七元。以每股淨值計，截至上半年為止，淨值最高為寶來曼

氏一六．九六元，建華、元京分居二、三。

寶來曼氏期貨在經紀、自營業務都有穩定表現，今年五、六月稅前盈

餘都超過四千五百餘萬元，上半年稅前盈餘二億三千一百餘萬元，較

去年同期成長八二．一三％，遙遙領先期貨同業，每股累計稅前盈餘

達二．八九元。元京上半年稅前盈餘一億六千四百萬餘元，每股稅前

盈餘二．○六元，為專業期貨商獲利第二高者；至於三至五名，分別

為日盛、建華、群益。

截至六月底，專業期貨商每股淨值最高者也是寶來的一六．九六元，

建華、元京分別以一六．三八元、一五．○七元分居二、三名。

寶來曼氏期貨上半年稅前盈餘有二億三千餘萬元，比第二名高出四成

之多，遙遙領先同業的秘訣，即是自營部獲利達一億二千萬元，不但

貢獻全公司的一半，更已接近該部門去年全年盈餘一億二千二百萬元

。其中的靈魂人物高子鈞在年初升總經理之後，已不再兼任交易員，

全力衝刺自營部的管理及發展，目前自營部門約有三十人，高子鈞說

，他希望部門最終能擴展到三百人的規模，把全球商品都納入交易範

疇。

鮮少人知道，頂著台大物理學士、交大科管所碩士學歷的高子鈞，是

從寶來期的暑期工讀生開始對寶來期熟悉，畢業就加入寶來，一路從

襄理、副理、經理作起，直到年初升任總經理，為寶來期貢獻財富、

也為他自己累積財富。

最令高子鈞自豪的是，他從八十八年加入寶來期自營部之後，連續幾

年自營部獲利都是同業第一，不過部門獲利水位，從最早單月一百餘

萬元、提升到去年單月有一千萬元，今年起，每個月獲利更是超過二

千萬元，不但讓其它同業自營操盤人難望其項背，更是寶來拉大與其

他同業獲利數字的利器。集團董事長白文正和期貨董事長賀鳴珩把高

子鈞看作寶貝，當然，更有不少肖想挖角他的期貨同業。

不過高子鈞心思從來不放在轉換跑道上面，他最近思考的是，自營部

要如何自我突破，同時一直把交易各式海外商品當作挑戰，已增加利

率、外匯、貴金屬及農產品等四個方向；他舉例，上半年海外商品操

作收益就占了一成以上，而若是主管機關可以放寬海外期貨及選擇權

商品不得逾期貨商資本額一○％限制，此部分獲利一定再大幅躍進。

雖然期貨、選擇權成交量持績擴增，惟在經紀業務激烈競爭，手續費大

幅殺價，期貨經紀業務獲利不易，但各專業期貨商在衝刺自營、國外期

貨商品等業務，今年獲利普遍維持成長，六月單月稅前盈餘以寶來曼氏

期貨表現最佳，自結四千五百餘萬元，較去年同期成長三七．七％；統

一期貨六月稅前盈餘一千四百餘萬元，比去年同期成長六七．二％，成

長幅度最大。

寶來曼氏期貨由於經紀、自營表現都不錯，目前期貨自營績效在同業間

數一數二，因此，六月稅前盈餘四千五百餘萬元，雖然比五月的五千一

百餘萬元略低，但仍為期貨商最會賺錢者，且較去年同期成長三七．七

％，而今年前六累計稅前盈餘二億三千一百餘萬元，較去年同期成長八

二．一三％，遙遙領先期貨同業。

至於六月獲利二、三名的期貨商，則分別為日盛和元京，排名和五月份

互調，日盛在期貨自營業務獲利穩健，加上經紀業務量成長之下，六月

自結稅前盈餘三千四百餘萬元，較去年同期成長一四％，也優於五月的

二千七百餘萬元，今年前六月累計稅前盈餘一億一千八百餘萬元，則在

期貨商間排名第四。而元京六月稅前盈餘三千零五十餘萬元，較去年同

期成長一．五％，但低於五月的三千四百萬元，獲利總數落到期貨商第

三名，惟上半年累計稅前盈餘一億六千四百餘萬元，則排名第二。

六月稅前盈餘四至十名的期貨商，則分別為：建華、群益、統一、中信

、台証、元富、富邦。

由寶來曼氏期貨與寶來證券主辦的第二屆寶來「天下第一精準王大賽

」六月戰績揭曉！由高雄的六十五歲郭女士，以獲利率五二一％、總

獲利金額近一百五十八萬元成績拿下六月冠軍，抱走十萬元獎金。

寶來指出，台中鍾先生及台北邱先生則分別以二八○％及九九％的獲

利率，分別拿下第二、三名。

因這次競賽活動採用獲利率與總獲利金額綜合評比方式計分，儘管第

二名鍾先生獲利金額高達六百一十三萬元，但因獲利率低於郭女士，

所以屈居第二。

六月精準王得主雖然僅有國中學歷，且年齡高達六十五歲，但主要以

選擇權操作為主，並搭配少量期貨操作，是熱衷單邊操作的專職投資

人。

寶來曼氏期貨副董事長李文興表示，從郭女士操作績效觀察，選擇權

操作已不是年輕投資人的專屬投資工具，未來期權的操作概念逐漸落

實到各年齡層後，參與基礎將日益擴大，選擇權憑藉以小搏大特性，

將會成為一種全民的投資運動。

寶來曼氏期貨台南分公司訂六月十二日開張營業，這是繼金鼎期貨收

起台南據點後，第一家在台南地區逆勢擴張的期貨分公司，將打破目

前僅統一期貨在台南獨霸的局面。

寶來曼氏期貨指出，目前手上也拿到新竹分公司的籌備許可，鎖定科

學園區工程師的國外期貨下單，不過因為同業近期紛紛關閉據點，所

以新竹何時設立、可能還要再觀望一　下。

寶來曼氏期貨五日拿到證期局的開業許可，因報期貨交易所需時七天

，所以訂十二日正式開張。台南分公設在東區林森路一段，公司自六

月起已開始一連串的造勢活動，除了全省走透透的副董李文興實戰教

授之外，還有實際獲利六九七％的六十九年次學生贏家經驗分享，另

準備送出價值三萬元的液晶電視及便利商店禮券。

寶來「天下第一精準王大賽」首月戰績出爐！林姓玩家以總獲利近三

百九十萬元，超過四三○％報酬率，在一萬多名競賽者中脫穎而出，

抱走冠軍，拿走十萬元獎金。

由寶來曼氏期貨與寶來證券聯合主辦的第二屆寶來「天下第一精準王

大賽」，吸引一萬多人參與競賽，台北有兩位先生分別以報酬率三三

六％及一六七％，拿下第二、三名時，更獲得三萬與一萬元獎金。

拿下精準王首月冠軍的林先生，是一家化學公司經理，身兼一家物流

公司總經理，在判斷多空時，林先生以新加坡摩台期貨未平倉量及期

交所公佈的期貨前十大交易人未平倉量這兩項數據，了解大戶多空方

向性。他表示，藉由未平倉量的變化，就可推敲出大型投資人對於多

空看法，跟著大型投資人走，才能立於不敗之地。

寶來曼氏期貨副董事長李文興觀察，期權市場通常都由一○％的人在

贏其他八○％人的錢，另外一○％則為盈虧兩平，這些贏家共同特質

歸結起來不外乎順勢而為、嚴守停損紀律及嚴密資金控管等三項，但

很不幸的，市場裡大部份投資人的操作概念剛好都與這些原則相反。

五月期貨、台指選擇權受股市行情翻轉、呈現價跌量縮影響，整體成

交量均較四月小幅小降，惟寶來曼氏期貨繼續在期貨、選擇權成交量

方面，居所有專業期貨商之首，期貨市占率一三．二三％、選擇權市

占率五．一五％；而加計寶來證券、寶來曼氏期貨自營部後，寶來集

團於選擇權市占率達二四．八五％，將近整個市場的四分之一。

專業期貨商在期貨交易方面，五月市占率仍高達七八．六八％，兼營

的業者仍佔不少優勢，不過，在選擇權業務方面，專業期貨商的市占

率已經掉到三五．八二％，自營商、造市者的市占率達到六四．一八

％。專業期貨商五月選擇權成交量，市占率第一名的寶來曼氏，如果

和自營、造市者合在一起比較，則只能挑在第四名，落在法商興業、

寶來證券、寶來曼氏自營商之後。

專業期貨商五月選擇權市占率，除了寶來曼氏超過五％，排名第一之

外，其餘均不到五％，第二到第五的建華、台証、元京、日盛都只有

三％多，第六到第十的元富、中信、群益、統一、富邦，市占率則從

二．四八％到一．六九％不等。

寶來曼氏今年前五月選擇權成交量市占率五．六％，也為專業期貨商

第一，但落在法商興業、寶來證之後。期貨商前五月選擇市占率三八

．七九％，顯然目前選擇交易，主要成交量已經落在自營商和造市者

身上。

期貨商賴以為生的期貨交易，寶來曼氏五月市占率一三．二三％，蟬

連第一，二到十名分別為元京、台証、日盛、群益、建華、統一、元

富、中信、富邦。市占率前十名的期貨商變化不大，只是名次間的更

動而已。

期、權市場受惠於降稅效益，今年來交易量大增，寶來曼氏期貨的經

紀量更率市場之先，改寫歷史紀錄。在台指期方面，寶來期單月經紀

口數可達三十八萬口，選擇權則先在上月分率市場之先，已創歷史新

高一百十五萬口，這個月也維持一百十三萬口的高檔，而國外美盤上

，因黃金及外匯波動大，五月分突破九萬口、足足比歷史紀錄七萬八

千口高出一成五。

寶來期內部主管有信心地指出，五月分獲利可挑戰該公司自己在九十

三年四月創下的四千八百萬元紀錄；以該公司現有股本七億二千萬元

計算，等於單月每股盈餘就達○．六七元。

五月分剩今天最後一個交易日，寶來期五月台指期經紀口數到昨天達

到三十六萬七千口，不低穩居同業之冠，且以該公司單日逾一萬五千

口的經紀量，五月分確定能夠突破歷史紀錄三十六萬九千口。至於在

選擇權交易上，整體市場交易量雖在五月才創下新高，但寶來期的經

紀量已率市場之先、在四月分就創下一百十五萬口高點，五月分也可

望維持在一百十三到一百十四萬口的高峰。

至於在國外商品上，向為寶來期強項的美盤部分，五月分因黃金及外

匯市場波動大，因此寶來期單月經紀口數也衝上九萬口高峰，比起上

個月的七萬二千口，及今年元月的歷史紀錄七萬八千口，都有相當明

顯的成長。

由於三商品都相繼創下新高，加上自營部操作獲利也可突破上個月的

二千二百萬元，寶來期內部相當有信心，五月分的獲利，可以挑戰九

十三年四月的四千八百七十萬元紀錄。

隨期貨市場日趨成熟，整體期經委任資金目前已達１１億餘元，寶來

期經為掌握商機，近來調整策略與同集團的寶來曼氏期貨合作，近期

委任資金已突破１億元，寶來金融集團更考量讓曼氏期貨以每股淨值

約９元的價格購進期經股權，以抓住將來的期貨信託商機。

雖屬同一集團，但因寶來期經成立時，正值寶來期貨與瑞富羅盛豐合

併之際，所以當時期貨並未入股，但隨期經已成立二年，寶來金融集

團副總裁黃古彬表示，寶來證券擬讓售５０％期經股權予寶來曼氏期

貨，預計下半年可以確定。

寶來曼氏期貨董事長賀鳴珩透露，寶來曼氏現在研擬方案，因期經業

務性質接近期貨，未來若能主導期經業務，更有利推展整體業務。

寶來期經目前委任資金已有１．１億元，寶來期經總經理陶宏德表示

，之前都是小額委任客戶，但因　４月底進場的千萬客戶模式成功，

且日經期貨、恆生期貨及台指期等三個市場的分散風險策略成效不錯

，後續吸引不少大金額客戶。

陶宏德指出，單一市場波動度比較大，加上期貨的槓桿交易方式，讓

人不願意以期貨做為資產管理工具。但相對而言，透過期貨分散交易

市場，在交易成本與資金使用效率上均更有優勢，透過保守槓桿效應

，即可達到同時投資台指、日經、香港恆生指數等商品的效果，又可

以降低單一市場風險。

預期未來在寶來曼氏期貨入主寶來期經後，雙方合作將更為密切，也

更能掌握今年底、明年初問世的期貨信託事業商機。

專營期貨自營商土洋對戰激烈，統計前四月獲利數字，仍以國內的

寶來曼氏期貨自營部略勝一籌，若以期交所公布的實現加未實現損

益，寶來曼氏以7,300萬元奪冠，扣除成本後獲利近6,000萬元，寶

來曼氏自營事業總經理高子鈞表示：「上半年獲利有機會突破億元

」。

4月多頭行情氣勢強勁，自營商獲利卻呈現多空分歧走勢，初估外

商澳帝華4月扣除成本後獲利逼近3,000萬元，高過寶來曼氏4月的

2,600萬元。但因寶來曼氏獲利穩定，前四月單月都維持至少1,500

萬元的獲利，澳帝華則1、3月出現虧損。

高子鈞透露，除了前四月獲利已有5,950萬元外，搭配5月劇烈行情

走勢，累計自營部至今獲利已有8,300萬元。且4月選擇權市占率已

打敗內部經紀部門，奪下市場第三名，僅次於法國興業及寶來證券

期貨自營部，在量能放大代表獲利亦可增加下，前七月獲利就有可

能超越去年全年的1.2億元水準。

另外，倍利國際及台証期貨自營部4月則出現兩樣情，倍利國際在

2、3月自營部門都有約500萬元獲利後，4月扣除成本後初估有上千

萬元虧損，把之前的獲利都吐了回去。

反觀台証期貨在3月虧損超過100萬元後，4月看對趨勢扳回一城，

單月獲利900萬元，僅次於澳帝華及寶來曼氏。

期貨業者表示，市場專營期貨自營商共有14家，獲利懸殊性頗大，

但唯有在不論行情大漲、大跌或膠著時，都能維持一定獲利水準，

才是最有實力的保證。

寶來期貨十九日召開股東會，除承認去年財報外，也通過今年每股將

配發一．一元現金股息和一．一元股票股利；另外，由於近來股市波

動幅度大，期貨交易熱絡，四月份寶來期自結獲利已超過四千萬元，

為今年新高，五月份預估更將續創新高，董事長賀鳴珩對今年寶來期

獲利成長抱持高度信心，外界預估今年每股獲利可望超過五元。

另外，今年第一季寶來期營收三．八四億元，較去年同期成長二七．

八六％，稅前盈餘近○．九五億元，每股稅前盈餘一．三一元，獲利

表現較去年成長不少。

期貨市場今年在期交稅年初大幅調降下，成交量明顯增溫，但期

貨商4月獲利依舊漲跌互現，至於在累計前四月獲利中，前三名

的寶來曼氏、元京期及建華期的每股稅前盈餘都已經超過1元。

台股4月驚驚漲，交易天數雖僅19天，較3月的23天減少四個交易

日，但在行情激勵下，期權市場日均量還是開出長紅，期貨及選

擇權日均量分別比3月成長10.32%及43.55%。市場交投活絡，但反

映在期貨商的個別獲利上，卻是如人飲水、冷暖自知。

分析期貨商前四月每股稅前盈餘，寶來曼氏、元京期及建華期三

家，分別為1.86元、1.25元及1.15元，獲利頗為亮眼，雖然期貨商

免不了仍在殺價競爭，但今年在降稅刺激下，當沖客積極下單再

起，使期貨商大致繳出還算漂亮的獲利成績單。

再以4月獲利前十名的專營期貨商分析，寶來曼氏、群益期、台

証期與中信期單月獲利較3月提升，其他均告衰退。其中寶來曼

氏及台証期獲利大幅提升，主要是自營部門獲利加碼，寶來曼氏

單月獲利並首度突破4,000萬元，台証期自營部甫進入市場，就已

經小有斬獲。

台証期4月獲利月增率達七成、群益期也有三成，增幅相當明顯；

寶來曼氏雖僅一成，不過寶來曼氏4月僅經紀部門獲利就約2,700

萬元，與亞軍整體獲利等量齊觀，由於寶來曼氏的法人及大戶客

戶較少，以散戶結構為主，寶來曼氏經紀部門獲利增加，代表的

確受惠於今年降稅效應。

期貨業者表示，21家期貨商的4月營運，仍有國票期、新竹期、福

邦期與聯邦期貨等四家期貨商虧損，其中聯邦期貨已經決定退出

市場，在期貨市場大者恆大趨勢下，小型期貨商必須尋求自己的

利基，才有能力在市場上存活。

受股市熱，台指選擇權大幅放大、且自營獲利穩定等因素影響，專業

期貨商四月獲利維持前三月成長的表現，前六名由寶來、元大、建華

、日盛、群益、統一繼續把持，第十名也仍為中信，七、八、九名的

台証、富邦、元富則互相變動，使前四月獲利排名，也只有七至九名

之間有變動，而前三名期貨商累積ＥＰＳ都超過一元。

寶來曼氏期貨因選擇權市占率僅落後外資的法興，期貨市占率維持第

一，前四月稅前盈餘累積達一億三千餘萬元，為專業期貨第一名。元

大四月稅前盈餘一億九萬餘元，為二家前四月獲利逾億元的期貨商之

一。

寶來曼氏期貨逆勢操作，擴增中南部營業據點。該公司董事長賀

鳴珩昨（18）日表示，台南分公司將於6月1日正式開業，以測試

市場的需求，未來可能擴及新竹等台灣北中南大城市。

去年不少期貨商評估效益，就已經陸續將中南部的分公司收掉，

近日期交所再公告遭停業半年的金鼎期貨台南分公司結束，紛紛

轉回以北部市場為重心的營運策略。

目前期貨商業務倚賴證券公司的期貨輔助人（IB）比例相當高，

因此一般分公司的效益並不高。以台南市場而言，先前有統一期

貨、金鼎期貨及康和期貨設有分公司據點，但在地分公司一個單

點，必須要接受十家以上其他券商據點一起爭單的嚴酷考驗。

除了這一波金鼎期因去年違法代操事件尚未復業，先收掉台南據

點外。據了解，康和期貨也有意將台南據點的營運執照挪到較有

把握的台中市場，讓台南成為統一期分公司獨霸。

不過，寶來曼氏不讓統一期專美於前，評估後認為，分公司除了

可以承接國內期貨一定數量的交易單外，還因為券商據點並不能

接國外期貨單，而寶來曼氏現在分公司單點的國外期貨下單比重

最高達六成，是目前國外期貨客戶下單專營期貨商的第一名，因

此決定在台南設立據點。

加上今年初期交稅調降，市場在降稅的刺激下，有機會再創造新

的下單量，此時設立分公司，或許可以擴充市場，搭配寶來曼氏

期貨在國外期貨市場的優勢，分公司有突破券商據點重圍生存並

獲利的契機。

對於分公司將開業，賀鳴珩低調地表示，同業頻頻關閉分公司，

寶來曼氏是以台南據點來試試水溫，若台南分公司營運狀況不錯

，緊接著將會設立新竹分公司，將來全台灣北中南的大城市，包

括台北、新竹、台中、台南、高雄都會有營業據點。

期貨商歷經三年獲利下滑趨勢後，今年首季終於看見春天！除了第一

名的寶來曼氏期貨以第一季每股稅前盈餘一．三二元、賺錢能力傲視

所有上市、櫃金融股之外，統一、復華、華南期貨首季盈餘較去年同

期增加超過一倍，也有多家後段班的期貨由虧轉盈，期貨商處於長期

廝殺手續費的低迷氣氛中，今年首季終於可以露出微笑。

大華期貨總經理任俊行指出，主要是今年元月以來的降稅效應，刺激

大台指交易量已成長二成到二成五，而大台指的利潤相對較好，所以

大家的獲利普遍都提升。此外，期交所也調降經手費，部分期貨商堅

持固定手續費、沒有回饋給客戶的，盈餘也自然會增加。

依照各期貨商昨日交換的自結盈餘數，首季稅前盈餘成長率最高的為

統一期貨的一六三％，另復華、華南期貨也都增加一倍之多，寶來曼

氏及富邦期貨成長率在九成上下，大華近六成，另成長率超過四成的

有元大京華、建華、元富期貨等。第一、康和期貨也擺脫去年首季虧

損，出現數百萬元的盈餘；唯一呈現衰退的是群益期貨。

不過也有期貨商透露，各家因折讓及母公司之ＩＢ拆帳的比例不同，

因此各家公司無法相互比較獲利數字；唯一沒有拆帳疑義的應是已公

開發行的寶來曼氏期貨，而寶來期首季盈餘拉大與其它期貨商之間的

差距，除經紀口數的成長外，來自自營部穩定的盈餘貢獻，是其它券

商相當豔羡的；因此暫居第二名的元大京華期貨也努力在自營業務上

追趕，首季自營部獲利拉高到九百萬元，較去年倍數成長。

降稅效應發酵，使期貨商獲利普遍提升！四月三日正式更名的寶來曼

氏期貨，自結三月分獲利三千五百萬元、創下二年來最佳單月成績；

首季稅前盈餘達九千五百萬元，每股稅前盈餘有一．三二元。董事長

賀鳴珩開心地說：「希望四季如春（第一季）」；副董代總經理李文

興則表示，如果再開放外資綜合帳戶，期貨商的盈餘會更加亮眼。

寶來期去年每股稅前盈餘三．八八元，也就是今年首季的獲利已達成

去年實績的三分之一。公司指出，降稅刺激利潤較好的大台指商品交

易量成長達二成到二成五，所以整體期貨商只要市占率不要掉太多，

獲利普遍都可以提升，像寶來期三月大台指作了三十萬餘口，就比二

月分的二十四萬口增加七萬口之多。

由於寶來期在九十三年的總統大選時，曾創下單月稅前盈餘逾四千萬

元的歷史佳績，所以自結三月稅前盈餘三千五百萬元，不但是歷史次

高，也是二年來的新高。副董兼總經理李文興表示，外資綜合帳戶及

非避險交易的部分，目前卡在保管銀行問題無法解決，若下半年效益

發酵，則大型期貨商今年的盈餘前景會相當樂觀。

此外，目前已結算出首季盈餘的期貨商表現亦亮麗，如元京期貨三月

分稅前盈餘二千八百餘萬元，累計首季稅前獲利達七千四百餘萬元，

較去年同期成長四成五，每股稅前盈餘○．九元。另大華證首季稅前

盈餘一千九百餘萬元，比去年同期成長高達五成八，每股稅前盈餘

○．三二元。

國內期貨經紀業務競爭白熱化，仍以與台股相關、台幣計價的商品為

市場大宗，今年第一季期貨、選擇權成交量市占率排名，寶來瑞富期

貨在期貨業務市占率上蟬連第一、選擇權市占率則略低於法商興業。

寶來瑞富今年第一季期貨市占率為一二．○　五％，不但蟬連第一名

，且為市占率前四名中，唯一較去年同期成長的業者；前三月期貨市

占率前四名，和去年同期一樣為：寶來瑞富、元京、日盛、元富四期

貨公司，而第五名則由去年同期第七名的統一躍升上來，市占率由去

年同期的五．○八％，升為六．○八％。而去年前三月市占率第十名

的中信，今年第一季和去年同期同為三．九七％，但排名小降一名。

第一季選擇權市占率方面，前三名分別為：法商興業的一二．七九％

、寶來證券自營部九．六一％、寶來瑞富五．八六％。不過，寶來瑞

富自營部市占率四．八％，若和經紀部加總，寶來瑞富期貨的選擇權

市占率為一○．六六％，和法商興業差距並不大。

由於部份券商擔任造市者角色，使得選墿權交易，券商市占率並不比

期貨商遜色，大華證券第一季市占率五．七三％，也位居排名第四。

３月２７日期貨市場即將開放外資可以直接投資，期貨自營商前二月

已上演土洋對決的戲碼。去年獲利龍頭寶來曼氏期貨對上去年７月份

才開張的外資自營商澳帝華期貨，以扣除成本後獲利分析，兩家公司

前二月的獲利都有２，０００萬元以上，３月份誰勝出，耐人尋味。

國內期貨市場效率越來越高，被期貨市場稱為期貨天王的張松允，去

年起陸續將操作主力轉向現貨市場的高價股，都讓市場感受出，要在

期貨市場大幅獲利的難度。不過，期貨自營商可無法像張天王說走就

走，寶來曼氏前二月力拚澳帝華，雙方獲利難分軒輊。

以期交所公布的期貨商２月財務資料中，寶來曼氏期貨的實現加計未

實現損益共２，８７０萬元；以造市者（Ｍａｒｋｅｔ　Ｍａｋｅｒ

）為主力的澳帝華期貨亦有２，６８８萬元。粗估扣除成本後，兩家

公司的獲利都在２，０００萬元以上。

以１月份還有農曆年假及２月份交易天數較少等變數，單月的平均獲

利都還有１，０００萬元，獲利能力相當傲人。不過澳帝華期貨去年

才進入台灣期貨自營市場，以半年的操作績效就拿下去年專營期貨自

營商獲利亞軍，今年節節進逼龍頭，讓國內期貨自營商倍感壓力。

從前二月的數字分析，第三名以後的業者也開始大風吹。以往國內專

營期貨自營商以日盛期為第二把交椅，前二月日盛期實現加未實現虧

損５９萬元，但是甫投入市場的倍利國際期貨自營部前二月已獲利７

４７萬元，搶進第三名，算是期貨自營市場中相當具有殺傷力的後起

之秀。

隨專營期貨商去年紛紛建構國外電子交易平台，國外期貨市場已成為

期貨商的另一個戰場，由於海外市場殺價較不嚴重，期貨商目前正全

力衝大國外期貨市場接單量，以提高獲利。

期貨業者表示，海外期貨市場對期貨商而言相當重要，主要是期貨商

經營國內市場多倚重證券通路，但證券通路替期貨商接單的據點（Ｉ

Ｂ），卻不能承接海外期貨單子，加上海外市場殺伐程度相對較輕，

所以若能衝大國外期貨市場接單量，就可降低期貨商對母公司證券通

路的依賴度增加利潤。

分析期貨商２月單月海外期貨市場交易情形，美盤仍以寶來曼氏與統

一期貨穩居冠、亞軍。但若從日盤及新加坡盤來分析，除寶來曼氏穩

居第一外，二、三名則是不同期貨商各擅勝場局面，日盤成交量二、

三名為群益與聯邦期貨；新加坡盤則為統一及大華期貨。

目前海外期貨市場龍頭仍為寶來曼氏期貨，主要是寶來期貨早先在與

瑞富羅盛豐合併時，就已經有海外電子下單平台，因此在縱橫市場數

年後，海外三大市場市占率都在二成以上，美盤部分２月市占率更高

達４４．０９％。

統一期貨也相當重視海外市場，在還未有電子交易時代，成交量就已

經數一數二，所以在２月的美盤及新加坡盤都還能穩居第二名。但因

日盤交易最熱絡的是東京工業品交易所（ＴＯＣＯＭ）的輕燃油及黃

金，則以大舉著力日盤的群益及聯邦期貨分居二、三名。

摩台期則是期貨交易量能第二大的海外市場，不過在台灣國際板即將

推出台版美元計價的摩台期與摩台選擇權後，將會使市場出現變化，

目前期交所正積極遊說新加坡盤前幾名的業者如寶來曼氏、統一、大

華、台証及中信期貨等，希望能輔導旗下客戶轉出部分下單量到國際

板，以炒熱國際板熱度，但也勢將使新加坡盤的排名重新洗牌。