永豐餘投控總經理 蔡維力：永豐餘變身投控航母 |永豐餘消費品實業

揭開百年永豐餘神秘面紗，從造紙業起家，2012年轉型投控，一直鴨子划水，如今浮出檯面，竟是一艘總資產逾1,200億、轉投資逾百家企業的投控航母。有金融業者估計，永豐餘投控母子公司的現金加銀行可用投資額度逾400億元，堪稱國內大型企業創投！

永豐餘投控總經理蔡維力強調，目前投資組合涵蓋紙業循環經濟、材料、IoT科技、金融創投、生醫生機五大產業，已有逾30％資產配置在非紙業轉投資公司，論營收由紙業占過半，但獲利則由其他四個產業貢獻逾50％。

據最新財報，永豐餘投控前三季EPS達2.48元，寫下近20年紀錄，每股淨值上升至25.14元，也創轉型投控以來新高。

營運亮眼的背後，蔡維力透露，是奠基於永豐餘集團獨特的「育成循環」商模，「技術力強、家底子厚！」更是永豐餘駛得百年船的兩大關鍵。

推動三家子公司上市櫃

育成循環、資產活化，是永豐餘提升股東權益的兩大利器。今年陸續整併旗下數家子公司，推動永豐實等三家子公司上市櫃，並促成先豐與臻鼎合併，是首宗對外合併案，子公司永豐餘建設開發將招兵買馬，開啟龐大土地資產活化更是外界焦點。

另提升ESG循環經濟，永豐餘也要賣能源賺錢，由子公司永豐餘工紙、華紙帶頭衝，明年將可貢獻工紙事業顯著的營收獲利，累計相關經驗後，未來希望建構全球首批循環經濟建築。以下為蔡維力專訪摘要。

問：永豐餘發展投控的機會與挑戰？

答：最大挑戰是溝通！永豐餘孵化子公司上市、釋股，回收資金進行下一輪投資的育成循環，自1970年代多角化經營以來就逐漸成形，母公司投控商模也在2012年形成，但內部溝通不足，加上複雜轉投資組織架構、投資眾多產業類別，外界也很難看懂。

隨著今、明兩年進入育成子公司收成期，包括永道射頻技術申請上海A股上市、永豐實登錄興櫃、永豐餘工紙準備在台申請公發，是對外溝通的時機。

簡要說，永豐餘投控是這塊土地有機長出來的獨特商模，不像台灣大聯大經併購組成半導體零組件大聯盟，也不像美國波克夏公司做純財務性投資。

永豐餘從1950年代造紙、1970年代多角化經營至今，在投資組合、資產循環配置上，會優先投資我們懂的、前瞻性、投報率較高產業。例如，投控旗下當紅防疫概念股申豐，是從造紙塗層SBR加上橡膠手套NBR孵化出來的公司，也是提升投控第三季獲利功臣。

問：有些投資人質疑投控推動好的子公司上市，會造成母公司空洞化，損及股東權益？

答：這種看法較適合生產事業，並不適用投控。舉永豐實為例，第三季對外釋股約23％，投控總收入逾20億元，股東權益增加逾12億元，不僅連本帶利賺回來，投控尚持有逾七成股權，明年上市前需有再次對外釋股，還會提高收入與股東權益。

永豐餘投控提升股東權益，除了從育成循環、活化資產著手，也願意嘗試創新。像是永豐實這次釋股捨市場慣用的詢圈，在市場上首度採荷蘭標，以提升透明度和釋股價格；又如促成先豐通訊與臻鼎換股外部合併，讓先豐的技術研發結合臻鼎的生產效率，創造更大綜效。

另在資金運用會更靈活，投控母子公司加起來有不少營運周轉金，會在台灣及海外尋求yieldenhancement的機會。

今年很遺憾有個事沒做成，疫情衝擊股市之際，投控原想進場買進被錯殺的個股，頭一個就鎖定永豐餘，原希望在短期召開董事會議決實施庫藏股，可節稅、提升淨值與股東權益，只可惜很快V型反轉沒買成，未來有機會再投入。

靈活操作提高股東權益

永豐餘過往不炒股、不炒房，但為了提高股東權益，未來投控會靈活操作，唯一不變的是持穩。

問：永豐餘投控2021年重要營運規劃方向？

答：提升股東權益、ESG循環經濟是兩大方向。其中，在育成循環方面，永豐實申請上市，永豐餘工紙申請公開發行、釋股、興櫃，回收的資金會繼續孵化下一輪投資，近期在子公司華紙旗下成立新華丰再生能源公司、肇慶新川綠色科技等，全力朝循環經濟衝刺。

永豐餘具兩大優勢是支撐集團未來成長關鍵，一是技術力強，這些年許多紙業關門，永豐餘紙業不僅存活，還可以賺錢，更轉進循環經濟，找出一條活路；二是家底子厚，在大家長何壽川數十年拓展下，經擴廠後整併，有許多閒置廠區待開發，未來有機會也會對外購買土地，將由子公司永豐餘建設開發主導規劃。