• 進行 IPO 需滿足嚴格的法規和財務條件（如獲利能力、公司治理等）。
• 一些新創公司因規模不符或不需要額外資金，選擇延遲上市或不上市。

• 首次公開募股前（Pre-IPO）： 公司在發展初期發行的股票，未進入公開市場。
• 上市股票： 公司透過 IPO 上市，股票進入公開市場交易。
• 停止交易： 股票因交易量低或投資者興趣不足而暫時停止交易。
• 退市股票： 曾上市但因各種原因退出公開市場。
• 清算股票： 公司因財務狀況不佳進入破產清算，股票價值最終消失。

• 發起人股份
• 員工持股計畫（ESOP）
• 天使投資人股份
• 創投（VC）投資者股份
• 私募股權（PE）投資者股份
• 戰略投資者股份
• 首次公開招股前股份（Pre-IPO 股份）
• 二級市場股份
• 可轉換優先股
• 認股權證
• 家族企業股份
• 新創企業或中小企業股票

• 高回報潛力： 投資早期階段的公司可能獲得倍數成長回報。
• 接觸成長型企業： 投資未上市股票可參與高成長潛力的產業。
• 多元化： 提高投資組合的資產類型，分散風險。

• 流動性低： 市場買家與賣家有限，交易不易。
• 資訊透明度不足： 未上市公司資訊披露有限，需要自行調查。
• 集中風險： 建議分散投資至多家公司以降低損失風險。

• 帳面價值法： 計算資產減負債後的每股淨值。
• 最近成交價法： 以最新場外交易價格評估股票價值。
• 本益比： 用股價除以每股盈餘（EPS）衡量估值。
• 資產淨值（NAV）： 根據市場價格計算公司資產淨值。

通常是員工認股會有閉鎖期，若已過戶到股東名下的股票，則無閉鎖問題。

投資這類股票通常較複雜，可依以下方式進行：

• 選擇標的： 選擇您有興趣投資的公司並做好調查和風險評估。
• 交易平台： 與 IPO 贏家投資人聯繫，進行報價及股數確認。
• 確認轉讓： 成交後，股票會在兩日內完成過戶登記。

員工股票選擇權（ESOP）「員工認股」，其全稱為「員工認股選擇權（Employee stock ownership plan, ESOP）」

可透過以下方式購買：

• 與持有 ESOP 的員工進行交易。
• 透過交易平台（如 IPO 贏家）進行配對交易。
• 遵守公司內部規定及法律程序完成轉讓。

• 交易稅： 賣方需繳交千分之三的證券交易稅。
• 最低稅負制： 若個人海外所得、未上市交易所得合計超過 750 萬元，超出部分適用 20% 稅率。

大部分未上市股票以實體股票紙本形式持有，但進入 Pre-IPO 階段時，有些公司會透過券商的無實體交易帳戶登記（如 673 交易模式）。

次級市場中的未上市股票多為現有股東（如員工、創始人、原始股東）出售，透過以下方式進行：

• 背景調查： 評估公司的基本面與潛力。
• 交易平台或私人協議： 選擇交易平台（如 IPO 贏家）或與股東直接協商購買。
• 法律與登記： 完成必要的法律文件與股權過戶。

• 高回報潛力： 公司上市後可能帶來超額回報。
• 接觸成長型產業： 提前布局未來可能爆發的行業。
• 多元化： 增加投資組合的韌性與抗風險能力。

• 未上市股票通常來自創投、天使投資人、員工持股計畫或私募基金透過參與公司募資外。一般個人投資者只能透過私人間的交易取得。
• 而IPO贏家交易平台主要以小額資金投資向未上市投資者提供交易需求資訊，讓更多個人投資人能參與上市前階段。

若未上市公司有盈餘或資本公積，經董事會及股東會決議後，未上市股票持有人可獲得配股配息。

• 未上市股票： 從未在交易所上市。
• 下市股票： 曾上市但因某些原因退出交易所(如下市、下櫃、下興櫃、下創新板)。