宏利投信2020投資展望 收益型商品當道 特別股有亮點

風險資產波動劇烈的一年即將步入尾聲，從經濟數據表現來看，全 球工業生產指數與全球GDP成長率下滑、全球企業投資停滯不前，基 本面展望呈現下修，但全球經濟離步入衰退還有段距離。宏利投信總 經理馬瑜明12日指出，2019年以來市場漲得令人措手不及，很多市場 漲逾二位數，2020年雖然中美貿易戰仍會影響市場，但不論如何市場 怎麼波動還是有獲利機會，目前沒有看到任何有系統性風險的危機的 可能，預估收益型商品仍會是主流。

回顧2019年，總體經濟環境受四個關鍵主題所主導，分別是低通膨 、全球收益率將長期走低、大陸刺激政策為亞洲與全球經濟成長帶來 的動能不再，以及世界上兩個最大的經濟體中美之間的貿易戰，而這 些主題將繼續主導2020年的總體環境。

宏利投資管理資本市場資深總體經濟策略師Sue Trinh指出，在這 些主題影響下，已開發國家經濟成長趨緩，至於成長率相對已開發國 家出色的亞洲，短期內經濟成長恐受限，見不到明顯復甦。這是因為 已開發國家對亞洲出口的需求仍然低迷，而中國此波推出的刺激政策 影響範圍與規模相當有限，已不再為全球與亞洲經濟成長帶來動能。

另外，與全球央行全面寬鬆狀況一致，亞洲許多央行已將利率降至 接近歷史低位，在貨幣政策空間有限下，為亞洲要在短期內恢復增長 的能力造成一定限制。

中美間的貿易戰是另一個延續的變數。Sue認為，美國和中國的長 期路線終將走向分歧，中美分階段貿易談判破裂仍然是來年的主要風 險，特別是隨著談判的重點擴大到包括知識產權保護等更複雜的議題 時。亞洲2019年整體經濟成長率有望達5.1％，與新興市場其他地區 相比，產出缺口縮小，通膨相對穩定，市場波動率較低，仍具有投資 吸引力。

宏利投信認為，較高收益率的新興市場債券依舊是尋求收益的投資 者的焦點。特別股是追求收益的另一個優質選擇，且特別股具有與其 他資產相關性較低的特性，適度將特別股納入投資人既有的投資組合 ，將可有效提升整體投資效率。