通膨+升息 基礎建設突破重圍 |永豐投信

全球股市近期持續震盪回檔，但基礎建設類股表現相對出色，並未 受到高通膨等不利因素的影響。統計自2001年以來美國CPI年增率超 過3％期間，全球基礎建設指數之年化總報酬均值為4.2％，而大盤則 是呈現跌勢，基礎建設類股表現明顯勝出，足以駕馭通膨與升息環境 。

野村全球基礎建設大未來基金經理人高君逸表示，通膨問題不容忽 視且為全球央行棘手任務，然而，絕大多數基礎建設資產具有市場壟 斷特性，意味著需求彈性較低，企業比較容易將通膨透過提高費率的 方式轉嫁給客戶。

此外，歐美受政策扶持的基礎設施，如水力、能源、電網及收費公 路等，通常允許費率隨著通膨上升而提高，這類標的除了維持毛利率 的能力良好外，通膨壓力反而易於轉化為毛利率上修助力。因此，在 通膨高漲期間，基礎建設類股通常能有優於大盤的表現。

聯邦投信行銷企劃處副總陳慧蓉表示，為重振疫後經濟，各國政府 積極將基礎建設列為政策加碼重點，投資機會也隨之浮現，投資人可 留意布局機會。值得注意的是，全球基礎建設類股目前平均股利率約 3.53％，明顯高於全球股市平均約2.24％、美股約1.7％。

美盛凱利基礎建設價值基金經理人尼克．蘭利表示，總體經濟面臨 眾多不確定性，基礎建設產業的獲利、股利和現金流量的可預測性較 高，預期將持續展現防禦優勢。

放眼中長期，為達到2050年淨零碳排放目標，尼克．蘭利預期全球 未來25∼30年期間，必須投入數十兆美元的資本投資，大幅興建或翻 修現有的基礎建設，將為基礎建設產業帶來長期順風，建議可列為長 期資產配置一環。

永豐投信指出，2021年開始，全球進入大基建時代，美國推出2,5 00億美元的數位轉型、電動車、智慧運輸推動計畫，大陸提出10兆人 民幣用於5G基地台、充電樁等新基建政策，歐盟則有400億歐元的全 球門戶投資計畫，將數位經濟、新能源推動擺在重要的方向。