通膨環境 實質資產脫穎而出 |景順投信

全球政經情勢2022年變化多端，尤其在通膨延燒與地緣政治風險下 ，投資市場震盪加劇。法人指出，實質資產具較高股利成長率，在市 場震盪環境下極具韌性，配合歐美政府長線政策紅利撐腰，是投資人 可以聚焦的資產類別，看好中長線發展潛力。

景順投信指出，由於進入障礙高，剛性需求強，實質資產的魅力之 一，便是具備穩健的現金流與相對較高的股利成長率。由於這些公司 的獲利模式相對穩健，且收入來源跟物價掛勾在一起，使得股利成長 率會加計物價上漲部分，讓股利成長率比一般股票更高一些。

根據統計，自從2009年以來，實質資產的股利年成長率為9.44％， 高於全球股市的5.15％，從股利配發的角度來看，實質資產也是投資 人喜歡的高股息概念之一。

除了具相對較高的股利成長表現外，實質資產背後也有政策紅利的 撐腰。歐美等大國政府長線財政方案可望帶動實質資產產業表現，以 美國為例，美國總統拜登於去年11月簽署模達1.2兆美元的基礎建設 法案，聚焦於交通、通訊、電網、電動車等公共設施的升級，以維持 美國自身的競爭力。

中國信託亞太實質收息多重資產基金經理人陳雯卿表示，市場近期 因俄烏戰爭波動加劇，由於俄羅斯於全球能源與商品供給佔有一席之 地，能源與商品價格上漲將持續推升各國通膨，居高不下的通膨也促 使聯準會立場更加鷹派，通膨與利率走升下，市場也將投資焦點轉向 具備抗通膨題材且可提供穩定息收的實質資產類股。

陳雯卿表示，實質資產如REITs、公用事業、基礎建設等，由於擁 有長期穩定現金流，不僅波動相對低，與景氣連動度也相對小，能有 效提供下檔保護。實質資產中尤其看好亞太地區，根據高力國際預估 ，2020年至2050年，亞太地區的中產階級將增加7.6億，收入每年增 長4％，為亞太地區提供穩定的需求成長潛力。

今年則較看好新加坡與澳洲兩區域於疫情過後的需求回升；新加坡 REITs屬於高息族群，且去年進行的物業併購活動將有利於今明兩年 的股息配發增加；澳洲則是因為目前家計儲蓄率高於5年均值，預料 疫情趨緩後可望帶動實體店家業績回溫，有助零售相關REITs表現。