通膨發燒 實質資產防禦給力 |景順投信

俄烏戰爭陷入膠著，通膨增溫，許多投資人紛紛將資金轉移到黃金 等工具避險。法人指出，除了傳統抗通膨工具黃金外，「不動產、基 礎建設、天然資源及林業」等實質資產，也可望在通膨攀升環境下帶 來領先表現，是這波通膨與地緣政治風險下的雙重受惠者。

景順投信指出，由於俄羅斯和烏克蘭分別是全球重要原油、金屬及 農作物等供給國，除了國際油價持續飆漲外，供應鏈的中斷也加劇大 宗商品價格進一步升溫，讓原本就居高不下的通膨壓力雪上加霜，以 美國2022年2月消費者物價指數為例，年增率達7.9％，續創40年來新 高，為遏止通膨惡化，美聯準會也在16日宣布升息1碼，為2018年來 首次升息。

據統計，實質資產相關產業在通膨升溫時期，具有相對優質的投資 報酬率，可望抵禦通膨的負面衝擊外，景順投信表示，在非通膨攀升 時期，實質資產同樣也有機會能提供比傳統股票及固定收益更出色的 收益率。

景順投信觀察，據統計至2021年底數據可以發現，實質資產相關產 業中，不管是金屬與礦業、能源、天然資源，或是基礎建設、不動產 與林業、農業的收益率，都較傳統股票及債券的1.7％與1.3％高，具 收益優勢。

凱基未來世代關鍵收息多重資產基金經理人葉菀婷表示，由於美國 景氣持續復甦，市場缺工缺料的供應鏈問題會推動通膨升溫，加上全 球塞港問題趨緊，以及近期烏、俄事件等國際政治情勢干擾，影響不 少資產波動度加劇；REITs資產具備大量的不動產，擁有土地資產者 將更有先進者優勢，且伴隨通膨上漲，無論是房價的資產價格或是不 動產的租金皆可能隨漲，挹注REITs長線收益穩健的表現機會。

葉菀婷進一步指出，REITs具有資產實質防護力，主要受惠於不動 產租金的持續成長，成為抗通膨及防禦市場波動的投資利器，此外， 就現階段REITs的評價面來說，仍具有向上擴張的空間，估計對今年 度REITs產業獲利仍可維持溫和增長的作用，尤其看好握有數位化趨 勢及著重物流倉儲的未來世代REITs題材，長線投資趨勢向上可期。