美成長股 基本面撐腰 |摩根投信

美國通貨膨脹高漲，投資人擔心美國聯準會（Fed）加快升息與縮表腳步，美股大幅震盪。法人指出，美國成長股基本面仍持穩，受惠於三大利多支撐。不過，今年市場不確定因素多，投資人應慎選高品質成長型股，增加整體投資組合的防禦力。

美國通膨登上40年新高，美國羅素1000成長指數元月單月的跌幅就高達8.6%，美國10年期公債殖利率更一度衝抵2%大關，不少投資人擔憂是否要續抱美股。聯博投信指出，美國成長股有三大利多支撐，股價歷經修正後，浮現逢低買進的長線機會。

聯博認為，首先，Fed官員偏鷹派言論已逐漸反映在債市價格上，美國公債殖利率短期再快速彈升的機率降低。考慮通膨最近已有高檔鈍化跡象，如果殖利率攀升幅度低於預期，將可望支撐股市評價。

聯博指出，以羅素1000成長指數來看，未來兩年預估本益比已自年初33.4倍回落至29.2倍，是去年5月以來的相對低點。就評價面來看，投資吸引力已經提高。

其次，美國成長型股營運動能較不仰賴景氣周期。以2017~2022年的獲利年複合成長率來看，美股高達13.7%，高於歐洲的11.3%與新興市場的8.3%。在美國成長型題材中，聯博投資團隊尤其看好科技、醫療等產業的企業獲利成長續航力。

第三，高品質股票的防禦力較高。聯博分析，高品質成長股的資產負債表與現金流量普遍較穩定，也較可將營收成長轉化為實質股東獲利，進而支撐長線股價，在景氣放緩時的防禦能力也更強。

摩根投信指出，美國成長型股票長期表現領先。隨著疫苗進展、解封預期與長期利率上揚，去年美國價值股漲幅優於成長股。景氣持續復甦，成長股及價值都有持續上漲的動能。