投資Q2復甦財 掌握三大趨勢 |景順投信

2021年初以來，全球疫苗接種數量已超過5.5億劑，讓市場對主要 經濟體的活動將近恢復正常燃起希望。法人指出，2021年第二季全球 經濟強勁反彈的預期升溫推動股市上漲，但仍應留意疫情變化、美債 殖利率上升、中美關係等風險變數，投資人在積極布局時，更應多元 分散，把握不同資產上漲契機，提升投資效率。

展望第二季，景順亞太區環球市場策略師趙耀庭表示，2021年第二 季市場有三大市場趨勢不可錯過。其一，就是美債殖利率及通膨率將 繼續上升。目前美國疫苗接種量已占全球接種總量的26％以上，逾1 6％的美國人已完全接種，加上1.9兆美元的財政刺激措施將持續推動 經濟復甦，進而刺激消費活動大幅反彈。

趙耀庭指出，儘管殖利率上升或會導致市場出現回落，但殖利率上 升是來自經濟改善，而不是金融環境的潛在緊縮所致。最重要的是， 受聯準會及其他主要央行寬鬆的貨幣政策支持，宏觀環境仍有利於美 國和新興亞洲的風險資產。

第二、北亞出口導向型經濟體持續表現出色。亞洲出口導向型經濟 體亦應受惠即將到來的美國消費熱潮。中國、南韓、日本，以及台灣 的商品出口額占美國總進口額的28％左右，這也意味著未來一季，該 等出口導向型經濟體應可繼續受惠於美國消費的反彈。

第三、持續由成長股轉向週期股及價值股，尤其是轉至後者。隨亞 太區逐漸解除接觸社交距離限制，具有明顯的週期性特質且與消費者 需求關係密切的行業將成最大受惠者。MSCI亞洲（日本除外）價值指 數自年初以來的表現優於相應的成長指數，中國市場的轉向現象尤其 明顯。

趙耀庭分析，自從全球金融危機以來，價值股表現一直較成長股來 得弱，疫情爆發更是加重這一趨勢，科技公司不成比例地受惠社交距 離政策，但局勢出現變化。

趙耀庭提醒，第二季風險要特別留意歐洲及新興市場（亞洲除外） 疫情變化。歐盟方面，疫苗分發速度遠低於預期加上新病毒株的出現 ，導致部分國家恢復封鎖措施。

在新興市場（亞洲除外）方面，近期美國殖利率上升可能導致金融 環境緊縮，尤其是對雙赤字的國家而言，此外，中美關係下一季的發 展，尤其著重在科技與金融行業的任何脫鉤的舉動。

趙耀庭認為，2021年第二季，投資者應繼續偏重「美國及亞太區」 股票，以更能受惠於全球經濟復甦帶來的強勁企業獲利。此外，寬鬆 的貨幣政策及充足的流動性將有利於風險資產，殖利率上升將持續推 動市場從成長股轉向能源、原物料及金融等週期股及價值股。

對於擔心近期通膨上升的投資者而言，將現金分散至對沖通膨的資 產，例如「通膨保值債券、商品及房地產」等。