Q2展望 美亞科技躍主流 |摩根投信

全球經濟擴張加速，通膨正回溫，使金融市場出現震盪，資金在成 長股和傳產股間流動。面對第二季，摩根資產管理表示，從景氣周期 的角度來看，目前經濟成長處於初期階段，通膨相對溫和，持續看好 風險性資產，第二季尤其看好美國、亞洲以及科技等三大類，但仍建 議投資人多元投資才能掌握輪動投資機會。

摩根投信市場洞察團隊環球市場策略師林雅慧表示，今年投資人看 到的通膨可能只是暫時性的回溫，關鍵就在於新冠疫情目前仍在發展 階段，它仍有可能打亂全球經濟復甦的腳步，影響通膨升溫的進程。 不過，在美國尚未達到充分就業之前，通膨不會演變到失控。

林雅慧補充，在全球經濟復甦的過程中，通膨上升是必然的現象， 預計未來的一年到一年半內，美國十年期公債殖利率可能會上揚到2 ∼2.5％，因此預期聯準會將在今年第四季討論縮小量化寬鬆的規模 ，並從明年第一季開始逐步實施。在這情況下，第二季最佳的投資策 略就是加碼風險性資產，在資產配置上則是「股優於債」。

林雅慧指出，根據統計，當美國通膨在低水準上升的時候，包括美 國股票、全球股票、高收益債與新興市場債的表現都較佳，代表可投 資的選項更多。不過，從長線投資的角度來看，成長型股票基金還是 最適合布局的標的。

從S ＆ P 500指數中各產業的獲利數據觀察，科技產業的獲利能力 在各大產業中還是居於領先地位，因此即使科技股的波動度較大，但 從長期投資的角度來看，反而能創造較佳的累計績效，所以今年以來 科技股的震盪，反而是中長線布局的機會。

林雅慧表示，未來一年內，諸如金融、能源、工業與週期性消費等 價值型股票還是有補漲空間，但從中長線來看，成長型股票還是具有 最堅強的獲利能力，所以對於股票投資，不妨以成長型與價值型股票 同步配置的方式進行。

固定收益部分，摩根資產管理表示，鑑於美國10年期公債殖利率在 未來還是會緩步走揚，建議投資人可以用縮短債券存續期間的方式， 布局高收益債或如ABS（金融資產抵押證券）、MBS（不動產抵押證券 ）或CMBS（商用不動產抵押證券）等優質證券化商品。這些資產都有 存續期間較短的特性，對利率的敏感度也較低，再加上收益率也相對 較高，較適合在景氣加速的階段裡布局。