長債利率攀升 亞股進場時點浮現 |摩根投信

受到美國十年期公債殖利率在上周一度翻揚到1.6%的影響，全球風險性資產價格極度震盪，連帶讓亞股在上周面臨外資賣超的強力挑戰；在大盤指數表現上，除印尼以外的亞洲股市在上周也全面收黑，其中，中國股市更受到政策影響大跌逾7%，餘波衝擊到其餘亞股，各市場跌幅多在2%~3%之間。 摩根投信市場洞察團隊環球市場策略師林雅慧表示，景氣擴張的結果，自然也帶動美國10年期公債殖利率在今年來快速上揚超過60個基本點，雖然公債利率的彈升引發近期風險性資產的價格波動，但根據歷史經驗，當景氣步入成長周期，長債利率都會快速上揚，這也是投資人認為景氣已經進入擴張周期的訊號；而且觀察去年至今的數據，可發現S&P 500指數每日的漲跌與公債利率的漲跌同向，背後的邏輯就是公債利率上揚代表景氣擴張，反之亦然。 林雅慧補充，公債殖利率上揚並不意味著美國即將進入通膨。近日聯準會主席及多位官員表示，美國經濟復甦遠未達到充分就業，真正要實現由需求與就業所帶動的通膨目標，可能還需要3年以上的時間，因此目前並沒有必要改變寬鬆政策的立場。 摩根新興市場暨亞太股票團隊投資策略專家卞策表示，對亞洲各國來說，公債殖利率上揚並不會阻礙亞洲企業在今年的獲利預期，民間消費也不會因為股市下跌或公債殖利率上揚而減少，只要全球景氣持續擴張，仰賴出口的亞洲各國企業獲利也會隨之改善，因此長線投資人可以注意亞洲股票在今年的投資機會。 卞策表示，在全球景氣步入復甦的當下，投資人對亞洲股票的投資策略可以相對多元，由於去年東北亞與東南亞股市的漲幅落差約當50%，只要東南亞與印度的疫情受到控制、且經濟復甦也同步持續的話，這類股票在今年反而有比較高的補漲機會。建議投資人對亞洲股票的配置，宜採區域投資策略進行布局。（康?皇）