全球原物料基金 多頭氣盛 |摩根投信

2021年大宗商品市場隨油價、銅等工業金屬價格持續走揚，行情牛 氣沖天，投信法人認為，預期商品原物料市場因弱勢美元延續，加上 政府支出及經濟復甦預期，將迎來多頭格局，建議可透過全球原物料 基金掌握投資契機。

高盛去年發布2021年商品市場展望時表示，預計隨全球經濟復甦需 求提振，大宗商品有望迎來結構性牛市，其中看好能源及貴金屬市場 表現。富國銀行亦看好今年大宗商品走勢，貴金屬將受惠於低利率環 境、弱勢美元及寬鬆貨幣政策；工業金屬則受益於經濟復甦、美國刺 激政策及基礎設施支出。

復華全球原物料基金經理人楊國昌表示，去年商品市場因疫情爆發 導致需求急凍、經濟衰退，使相關企業獲利黯淡，但研判隨景氣落底 、低基期及油礦價格回穩，今年獲利將轉為成長。

根據Thomson Reuters IBES統計MSCI各產業指數EPS成長率顯示， 能源及原物料指數2020年預估衰退約87％、5％，不過2021年轉為正 成長，成長率分別為近400％、近50％。

楊國昌指出，預期在OPEC+將延長現行減產配額三個月下，後續油 價將隨利比亞、伊朗增產以及歐美疫情變化與航空旅遊業恢復狀況， 呈現震盪向上走勢，除了能源股，建議可聚焦具產業趨勢錢景的原材 料類股。

富蘭克林證券投顧表示，就能源類股而言，多家疫苗業者獲各國政 府授權使用開始接種，以及拜登新政府擴大財政刺激政策的正面訊息 強化經濟前景預期，有利資金轉進能源股等評價面較具優勢的類股， 且能源類股與油價走勢連動性高，隨油價上漲，能源類股目前遭壓縮 的評價水準有機會進一步提升。

摩根投信產品策略部副總張瑜倫指出，單從基期的角度來看，由於 價值股在2020年的獲利大幅下滑，所以2021年的獲利反彈自然相當亮 眼，像非必須性消費、工業、金融與原物料等，在2021年的企業獲利 預期年增分別達77.3％、56％、24.1％與39％，都超越了科技股的1 6.1％與醫療股的13.1％；但長期來看，科技、醫療與通訊服務業的 獲利預期卻是連續兩年成長，所以對投資人來說，分散配置是今年股 票投資的最佳策略。

百達投顧指出，偏好會在貿易和資本支出中看到復甦的行業，例如 工業和原物料。去年表現出色之後，對科技產業的前景並不抱有熱情 。