投資級企業債 連26周吸金 美公債殖利率反彈，貨幣型基金單周淨流 |摩根投信

受到全球主要經濟體已步入復甦軌道的影響，資金對於避險的需求已明顯降低，美國十年期公債殖利率在過去一周已反彈到0.7％以上，這環境也讓貨幣型基金單周的淨流出金額再次擴大到將近195億美元，更讓投資等級債出現連續26周的吸金；受到股市震盪的影響，高收益債在上周則是淨流出39.40億美元。

摩根環球固定收益、貨幣及商品團隊主管BobMichele表示，目前對第四季的經濟展望的基本假設為「高於趨勢增長」，在此情境下，全球經濟面臨的風險就是疫苗開發與美國總統大選的結果。雖然「高於趨勢增長」的情境會持續，如果疫苗遲遲無法推出，經濟活動難以大幅度提升，因此預估美國十年期公債殖利率雖會攀升但短期內也難以突破1％。

BobMichele表示，短期通膨不易升溫，將讓市場資金維持對收益的需求，但美國總統的選舉的結果，卻替債市投資增添不確定性。若拜登勝選，可能帶來更嚴格的法規監管及更高的稅負，倘若川普勝選，則可能導致更多的關稅並加劇與中國貿易紛爭。

再者，疫苗開發若延遲，對全球經濟發展實屬不利，但倘若疫苗能在年底前成功上市，卻又可能讓各國央行調整目前極度寬鬆的貨幣政策；可見第四季變數充斥，因此對債券資產最佳的投資策略，就是分散配置。

摩根環球高收益債券型產品經理黃奕栩表示，高收益債券在今年以來的新發行量，有機會挑戰2013年的年度記錄；而過去兩週以來資金淨流出高收益債券基金的規模也明顯縮小，顯示利差已來到中性水準，但在整體市場處在復甦軌道的環境下，高收益債券反而將更適合長期持有。

安聯美國短年期高收益債券基金經理人謝佳伶表示，全球疫情仍須觀察對全球經濟復甦步調的影響、企業獲利與未來展望。此外，企業獲利是否持續復甦、加上美國總統大選日期逐漸逼近等，干擾市場，料也將牽動市場風格偏好、進而使得美公債殖利率區間震盪，造成公債價格波動。

謝佳伶表示，受疫情衝擊，全球經濟及企業獲利不確定性仍高，但主要央行在貨幣政策上表達強烈提供市場流動性的意願，各國財政政策也可望加碼，經濟數據及企業獲利多數脫離谷底，優於預期，有助支撐風險性資產。

就評價面來說，利差大幅擴大後迅速收斂，像投資級債利差已經回到去年底及今年初附近水位，但高收益債利差仍高於年初水位。相較於其他債市，美國高收益債仍具投資吸引力。