摩根：善用FIT 多重分散因應變化 |摩根投信

新冠肺炎疫情蔓延，為風險性資產帶來考驗，對此，摩根投信市場 洞察團隊環球市場策略師林雅慧表示，疫情進展雖擾亂投資氣氛，但 許多長線投資題材趨勢未變，具基本面撐腰的資產可望續有表現，建 議投資人在疫情不明朗期間，可掌握「靈活(Flexibility)」、「收 益(Income)」、「長期主題(Theme)」等「F.I.T.」三大原則為今年 投資篩選把關，透過靈活資產配置來打造一個更為穩健的投資組合。

林雅慧說明，首先，「靈活（Flexibility）」指靈活建構投資組 合。新冠肺炎疫情持續發展，整體對全球經濟影響尚待觀察，投資者 應保持冷靜，而非隨著消息面起舞，在各國政府防疫措施和民眾風險 意識大幅提升且持續改善下，預料資產價格與市場氣氛的震盪終將逐 漸轉趨穩定。

林雅慧分析，目前疫情發展尚未改變摩根對今年的基本看法，後續 可留意疫情擴散與否、各國財政與貨幣政策回應以及中國工業生產恢 復速度，只要疫情能獲得控制，風險性資產仍有表現空間，此外，隨 著中美貿易紛爭的風險降低，主要央行多採寬鬆基調注入流動性，全 球經濟今年仍有可能逐步溫和回升。

摩根對風險性資產的中長期表現保持正向看法，只是短線不確定性 仍不容忽視，投資應該保留彈性，採取更加靈活的資產配置策略，讓 投資組合裡的股債更加多元，透過降低各類資產之間的相關連動性， 將有助於在疫情不明朗期間建構一個更加穩建的投資組合，並為資產 撐起保護傘。

第二，「收益（Income）」係指投資聚焦於能夠提供收益的資產。 林雅慧說，由於全球央行今年維持寬鬆政策基調可能性高，這雖有助 於提振全球景氣擴張，卻也讓現金回報維持低檔，如何創造更好的收 益對於投資人來說仍相當重要。投資人若廣泛且多元配置收益型資產 ，將能降低投組波動、創造穩定收益。

最後則是「長期主題（Theme）」，林雅慧解釋，景氣循環無可避 免，但結構性趨勢卻可以持續好幾個經濟周期。聚焦於結構性主題趨 勢的發展，將有助投資人達成長遠的投資目標。

就主動選股而言，現階段投資應分散地區、行業等風險，透過投資 而非投機尋找具投資價值的個股，在未來可能出現產業整合下，將有 利於高質量、體質較佳的企業。

林雅慧說，儘管疫情對中國、亞洲經濟影響仍大，尤其是消費、航 空、觀光、博弈等衝擊最為顯著，反觀線上消費、教育、醫療保健、 速食麵等相對受惠，但摩根認為，投資人仍應著眼於長線投資趨勢， 包括美國科技與能源產業結構上的轉變、醫療保健與生物科技長期的 創新趨勢、以及亞洲消費升級成長如健康照護、教育、金融服務和娛 樂等主題。

資產配置建議

摩根投信市場洞察團隊環球市場策略師林雅慧表示，美國聯準會將 續觀察去年三次降息動作所帶來效果，加上今年正值美國總統大選年 、新型冠狀病毒疫情發展變數尚存，並有其他風險性事件，預料今年 底前預料整體利率維持區間走勢。

股票方面，可留意能提供高息股，這類資產不僅能在低利的環境中 提供收益，又能提供比一般股票較低的波動度。

另外，林雅慧指出，全球經濟改善且金融環境依然傾向寬鬆，也讓 全球股市依舊可期，特別是新興市場今年企業獲利成長預估可望達1 5％，遠優於美國與歐洲的9％，不僅殖利率明顯優於美國，估值又合 理，且無論是成長或防禦類型股票，新興市場都有不少高股息可供選 擇，建議對股票有興趣的投資人，也可以考慮從全方位布局的新興市 場股票下手。

至於債券部分，林雅慧建議，現階段債券投資宜採取多重債券策略 ，一方面透過高收益債與新興市場債來提高投資收益率；同時，加強 投資等級債和證券化商品，降低波動度。透過靈活調整多重債券，能 一次收納所有債券的優點，所以無論身處何種景氣週期，隨時都可投 資。