風險性資產 下半年潛利十足 |摩根投信

貿易摩擦持續困擾全球經濟，但在美國消費維持強勁下，未來一年 衰退風險仍低，但大幅成長的機會亦不大。投信法人預期年底前市場 紛擾議題不斷下，雖波動風險仍高，在基本面未見衰退下，風險性資 產仍有利可圖，建議投資人不宜過度保守，穩健型可以多重資產因應 。

國泰全球經濟與策略研究處副總王誠宏表示，經濟數據來看，美國 經濟基本面仍佳，企業獲利上修，加上聯準會已展開預防性降息，按 過往經驗，在「低通膨、低成長」的經濟環境下，Fed政策主要為「 預防性降息」，主要用意在於延續經濟增長的周期，避免經濟衰退， 往往也成為美股新的進場機會。

以歷史最悠久的美國道瓊指數來看，目前預估本益比為17.2 倍， 略低於5年長期平均值17.3 倍，評價面位於合理區間，美股多頭格局 未變。

至於人民幣貶值，基本上與其他新興市場貨幣同向，反應了歐洲疲 弱與硬脫歐疑慮致歐元英鎊下殺，使美元被動走出一波強勢，人民幣 匯價破「7」合乎新興市場現況並未背離，且整體新興市場也未出現 2014∼2016年時因美元獨強導致的資本大外逃。

由於大陸官方祭出救市措施，中國證金公司宣布對A股「定向降息 」，融資費率調降80個基點，使得券商融資成本降低，可促進資金投 入股市。今年以來滬深兩大指數在國際金融環境如此險峻下，想較去 年的表現不弱，尤其在滬倫通、科創版啟動、與今年加大放寬QFII的 規模額度，今年陸股弱中持續透強。

摩根投信市場洞察團隊環球市場策略師林雅慧指出，貿易摩擦持續 困擾全球經濟，在美國消費維持強勁下，未來一年衰退風險仍低，但 大幅成長的機會亦不大，隨著聯準會降息步伐不如預期，伴隨企業獲 利成長放緩，市場將需要一段時間消化相關訊息，在全球央行採寬鬆 貨幣政策，現金回報偏低下，追尋收益需求依舊，建議投資人採取股 債靈活配置，略為提高債券比重，股票則相對看好高息股表現。

至於台股，投信法人強調，受到貿易衝突擴大衝擊，對於即將到來 的電子產品鋪貨旺季帶來相當大的不確定因素，預期影響整體電子產 業的第三季成長力道。今年在中美與日韓貿易戰造成的轉單效應正在 加持台灣經濟，加上進行中的「海外生產線撤回台灣」，第四季的傳 統旺季估計不會遲到，建議耐心靜待買點。