陸債漲相佳 外資搶進 |永豐投信

5月金融市場受美中貿易戰升級影響，全球股市陷入調整，固定收益資產成為最佳資金避風港。投信指出，年初至今，全球債券殖利率下滑，同期間，中國債市殖利率降幅尚不明顯，在中美債券利差擴大下，中國國債殖利率的下行空間可期，預期可能回到2016年的低點，看好中國債市表現。

5月境外機構大舉增持中國債券。根據中國中央結算公司最新統計月報顯示，2019年5月底，境外機構在該公司託管的債券面額達1兆6,106億元，增加規模為今年最大，比4月份多增了三倍以上。

另外5月債券通運行情況同樣顯示全球投資者大舉淨買入中國債券，5月淨買入規模達522億元人民幣（約75億美元），創債券通上線以來的歷史新高。

永豐投信指出，中國債券殖利率前期下行乏力，主要因為第1季經濟數據平穩，且符合預期，宏觀逆周期調節力度相應有所調整。第2季以來，隨著外部環境變化，經濟增長不確定性增多下，央行貨幣政策也有邊際放鬆跡象。

儘管中國債市殖利率下行維持平緩，可能源於市場擔心通膨率、匯率貶值及受到個別風險事件的影響，不過5月下旬，中美10年期國債利差已擴大突破100基點，6月初達121個基點，為2019年以來的最高水位。

永豐投信表示，吸引外資投資中國債券，主要有三大理由：一、中國市場持續開放，中國債券逐步納入國際指數；二、中國與其他國家債券利差擴大，凸顯中國債券評價相對便宜的優勢；三、全球債市殖利率都已趨向2016年低點，不過中國債市殖利率仍位於相對高檔區，殖利率下滑空間值得期待，有利後市價格表現。

台新亞澳高收益債券基金經理人邱奕仁表示，全球主要央行態度轉趨鴿派，使熱錢持續流入風險性資產，將帶動投資人風險偏好度提升，有利亞洲高收益債的買氣，中國債將受惠。

就投資策略分析，建議優先布局中國美元級別債券，因為可望享有中國、美國利率同步走低的雙利多，另一方面，在美中貿易戰下，投資人對於美元需求提升，有利美元走強，對於中國美元債而言，可間接享有匯率上的優勢。