投資價值再現 美元高收債蓄勢待發 |摩根投信

2019年來美國聯準會升息步伐放緩，其它主要央行也維持相對寬鬆 環境，讓債券投資價值再現，摩根投信指出，隨著美國公債殖利率下 滑，凸顯高收益債券的利率風險相對低、收益率相對高的特色，且根 據統計，持有高收益債券的時間愈長，正報酬機率愈高，顯示現階段 或為進場布局的好時機。

摩根投資基金－環球高收益債券基金產品經理黃奕栩指出，自200 8年金融海嘯以來的歷史數據分析，只要任一個月進場投資並持有高 收債一年，正報酬機率就近九成，若是持有兩年，正報酬機率更高達 逾93％，假若任一個月進場投資高收益債，並持有三年以上，正報酬 機率則來到100％的好表現。

黃奕栩表示，高收益債券連續上漲，自1983年以來未出現連續兩年 負報酬表現；此外，持有高收益債券完整的全年表現皆遠優於年內最 大跌幅，投資人若因為短期震盪而頻繁進出的話，反而無法享受其高 息收投資成果。

黃奕栩表示，除了高收益債在現今低利環境中的投資吸引力較佳， 從高收債市的基本面來看，亦有助債券價格後市表現，包括全球經濟 仍處於成長成熟期，企業維持獲利成長、擁有穩定現金流、資產負債 表體質相較過往改善等，對於高收益債市的前景有正面幫助。

統計2019年3月之前12個月的整體高收益債券違約率為0.94％，大 幅低於長期均值的2.59％水準，即使摩根證券預估2019年違約率微幅 升至1.5％，仍距離長期平均違約水準有一段落差，利於支撐高收益 債利差持續收窄。

黃奕栩強調，全球主要央行鬆綁原先緊縮的貨幣政策，有助延長海 嘯後以來的景氣成熟期，利好高收益債表現；此外，高收益債具有票 息貢獻高、持有價值長線勝率高等特性，幫助投資人解決短線擇時進 場問題。

由於高收益債券標的選擇眾多，黃奕栩認為，現階段投資人宜專注 美元計價的債券，讓持有價值不會被稀釋，產業選擇應增持企業體質 較佳的高收債、低配體質差產業，降低投資組合波動度，又能兼顧下 檔保護與上漲動能，減輕市場短線震盪時的影響。