大陸債券可擇機進場 |永豐投信

儘管美國股市展開短暫慶祝行情後再出現急挫，但今年來表現不佳的新興市場資產11月表現卻相對持穩，其中中國債市受惠於調控政策節奏放緩，中國高收益債市下半年略見反彈跡象。

永豐投信指出，中國高收益債券具備高殖利率優勢，預期利差有進一步收斂空間，投資人可考量酌量擇機布局。

由於中國政策立場由年初的緊縮轉向寬鬆，寬貨幣、穩槓桿及財政擴張的意圖明顯，在政策基調轉變下，上海市銀行間同業拆放利率大幅下降，債市流動性壓力也有所緩解，信心面得以回升，近期為中國債市帶來正面效益。

永豐中國高收益債券基金經理人吳如玉表示，近期投資級點心債在市場資金利率下滑以及沒有新券供應下而表現持穩，中國人行發行央票未帶來太大影響，預期相關債券表現會較為穩定；中資美元債方面，聯準會後聲明偏鷹帶動短天期美債殖利率上揚，導致投資級美元債承壓，但因市場需求不減，債券跌幅收斂。

吳如玉說，因目前中國高收益債券市場跌深收益率更具吸引力，操作上以中資美元債為主，標的選擇以公司有正面利多、穩定利差、公司經營狀況改善為標準，避開評價貴、基本面及評級不佳的債券。此外，由於美國升息步伐將持續，市場估除12月升息外，明年還有持續升息的可能，投資策略上也傾向挑選存續期間較短的債券以規避利率波動影響。

柏瑞亞太高收益債券基金經理人施宜君表示，共和黨與民主黨分掌兩院，降低川普政府推出財政刺激機會，美公債殖利率回檔可能性大，有利亞債與亞幣表現，考量JACI亞高收指數殖利率來已到8%以上，投資價值更勝以往。

施宜君表示，看好中國房地產高收益債價值面已浮現，預期2019年的中國房地產市場在人行與銀保監積極改善融資環境下，將是有序降溫，不會出現崩盤危機，加上2019年中國房地產高收益債券淨發行量將較今年大幅下滑，明年籌碼干擾將較今年低許多，隨著價值面浮現，目前已謹慎選券伺機加碼。