利多加持 中高收債投資潛力增

大陸企業今年違約數量呈現下降趨勢，目前境內債違約率約0.24％，遠低於美國高收益債的2∼3％，日前國務院常會在財政政策方面加大力度，將有利於固定投資數據回穩，近期寬鬆貨幣的動作頻頻，包括今年已有3次定向降準，7月大幅開展5,050億人民幣的MLF，提供中高收債投資價值潛力。

日盛中國高收益債券基金經理人鄭易芸表示，人央行對商銀貸款投放和信用債投資進行激勵，銀行獲MLF等流動性支持，並指導商銀投資AA+等級債券，激勵中高收債信心回升，之前下跌較重、且信用評等較高的地產和工業類債，備受市場追捧。根據中金公司統計，全國商品房銷售面積和金額，上半年依然實現3％及13％年增長，預計下半年增速仍有小幅提升空間，房價及銷售維持成長。

群益中國高收益債券基金經理人李運婷指出，大陸境內債因金融與投資數據偏弱，外部不確定性及信用事件干擾，信用分化狀況可能持續，境外債受監管對境外融資的關注，外部不確定性帶來的風險偏好下降，短線壓抑高收債表現。因此陸債建議選擇基本面穩定及改善契機債券，還有因技術面壓力被低價拋售債券。

宏利投信認為，大陸總體經濟尚稱穩定，資金成本較高的中期借貸便利陸續到期後，以資金成本較低的降準來取代作為融資工具，可望對銀行與企業融資都帶來實質助益。陸債的實質殖利率較高，金融去槓桿化的衝擊自去年來已經消化得差不多，人行有機會再降準，使得陸債潛在空間可期。

目前中高收債體質仍然良好，鄭易芸強調，人行給出適量寬鬆訊號，企業獲利能力呈現改善趨勢，更有利取得銀行及投資者信貸、資金，債券選擇建議找尋信用評級較高，因為在這波回檔過程中，殖利率都攀升到相當高的水準。