投信看利率 喊股優於債

美國聯準會（Fed）公布最新利率決議不變，日本與台灣央行昨（21）日利率決策也按兵不動。市場人士分析，多數央行仍維持0.5%以下利率水準，明年下半年才可望見到一致性調升，建議投資兼納收益與成長機會。

摩根投信表示，Fed最新決議大致符合預期，包括年底前將再升息1碼、2018年維持升息三次基調，不過經濟預測出現變動，市場解讀為短線政策偏鷹、長線偏鴿。

摩根投信副總經理林雅慧指出，Fed「短鷹長鴿」的政策態度，對經濟成長保持正面觀點，風險偏好可望獲得支撐，加上跌多的公債殖利率面臨上檔壓力，未來「股優於債」不變。

Fed會後聲明表示，美國勞動市場表現強勁，經濟活動溫和成長，但再度表達對長期通膨低於2%目標的擔憂，核心個人消費支出（PCE）達標2%的預期時間，已由2018年遞延至2019年，長期基準指標利率也由3%下修至2.8%。林雅慧表示，這代表通膨遲遲未能加溫，已影響利率正常化時程，即便點狀圖顯示2018年有三次升息機會，整個過程仍可能更為放緩。

Fed預期中長期指標利率水準下滑，意味低利環境也將延續，摩根投信預期，高股息股票可望提供優於債券的報酬率，並是當前股市估值普遍偏高，較佳投資選擇。

歷史統計，當公債殖利率攀升，高股息股票平均報酬率也優於所有債券。

至於債券資產，則建議以到期收益率較高、利率敏感度較低，又能參與各地經濟復甦行情的高收債及新興債為兩大主軸。

安聯投信分析，縮表效果大約等於一年額外多升息1碼，預計對美國10年期公債殖利率的影響增加約15個基點，大約是1.3%左右的資本利損。

不過，目前殖利率水準可充分彌補，整體對於債市的利率風險有限，投資布局可聚焦信評較佳的新興債，以及波動控管相對良好的高收債基金、多元平衡基金。