避險投資 抵禦黑天鵝 |摩根投信

比利時連環爆炸才剛滿周年，英國倫敦西敏橋再發生恐攻事件，彙整過去六次歐美恐攻，發現地緣政治風險影響不若系統性風險，對投資氣氛衝擊也有限，但考量短線不確定增溫，專家建議分散布局來提高資產保護力。

摩根投信副總經理林雅慧指出，近年歐美恐攻事件頻傳，金融市場對相關利空反應已不如早年強烈，因此觀察2000年來，歐美境內發生的六起恐怖攻擊事件，除美國境內攻擊和比利時爆炸案外，全球股市在恐攻後一周普遍收漲，且後一月、後三月，都繳出正報酬。

以2015年法國查理周刊槍擊案為例，MSCI全球指數在事發後一周反彈1.5%，隨時間點拉長，後一月、後一季漲幅分別達4.3%與5.1%，反映只要基本面無虞，非經濟利空引起的震盪不會持續太久。

摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德（Michael Schoenhaut）指出，非經濟風險雖不至於大幅干擾市場，但今年適逢歐洲選舉年，總計選舉國占歐盟GDP比例逾四成，包含即將登場的法國總統大選與德國地方選舉，風向仍可能受到恐攻牽動，加上歐洲近年恐攻事件增加，多牽涉ISIS組織與難民政策，後續會否引爆歐洲民粹主義，挑戰歐元區整體性，將是觀盤重點。

施厚德預期，股債匯市在波動環境仍有所表現，但資產輪動快，透過多元布局策略，比起單押資產更能發揮抗跌效果，針對積極型投資人，另建議在股市消化負面消息後承接，把握反彈。

第一金全球大四喜收益組合基金經理人劉蓓珊指出，市場黑天鵝群舞，包含系統性與非系統性風險，以系統性風險來說，可以透過期貨、選擇權或反向ETF操作，來降低可能的損失；非系統性風險，則多採資產配置方式、分散布局，減少對整體資產衝擊；但在商品挑選上，儘量避開資產組合間的對沖關係，例如A與B類資產存在高度負相關，不建議同時搭配，以免抵銷投資效益。