金融轉機年 淨值比有望拉升 |王道商業銀行

進入2017年，金融股股價淨值比近16年來從四倍以上的榮景，到2016年剩下一倍左右的偏低窘境，今年可望出現轉機，受惠美國升息與台灣今年經濟景氣轉佳，大環境有利金融行業，加以金融業競相投資金融科技、發展數位金融，開拓海外市場，則有機會增加金融業獲利成長、評價提升的做夢空間。

台股大盤股價淨值比約在1.6倍左右，整體金融股股價淨值比則是僅一倍出頭，落後大盤，且全年平均更低於一倍，也就是說，金融股價低於資產減掉負債後的價值，不足以反映公司合理價值與潛力，日前證交所董事長施俊吉發表台股看法，也點出金融業掛牌價評價偏低問題。

今年起轉型且更名為王道商銀的台灣工銀，則是決議興櫃轉上市承銷價在每股7元至9元之間，若未來三個月股價無法突破，則上市價將低於面額10元、創銀行股上市定價新紀錄。

台工銀董事長駱錦明儘管對股價沒有預設立場，但他也認為，台灣金融股股價淨值比小於一倍很不合理，駱錦明並舉香港一家銀行雖沒賺錢，但擬出售價格卻可拉到股價淨值比1.6倍到2.1倍水準，對照台灣金融業價值顯然低估。

永豐金控首席經濟學家黃蔭基指出，台灣金融業長期處於市場偏小、限於國內的狀況，對比電子業如台積電、大立光等國際級企業以全球為市場，使得台股投資人一直偏愛電子業，市場給予科技股的評價自然也高於金融股，但短線美國升息，可望帶動金融股獲利升溫。

台新投顧協理黃文清指出，低利環境壓抑金融業利差空間，股價淨值比也跟著下滑，從2000年的超過四倍，逐年走低，直到2008年金融海嘯爆發，跌破0.8倍的低點，之後金融股股價淨值比雖隨獲利成長、走出海嘯陰霾而上揚，但頂多拉到1.2倍到1.3倍，2015年第3季央行啟動降息後，金融股股價淨值比更淪落一倍保衛戰迄今。但去年美國12月終於升息，今年可望繼續，有利金融業。

黃文清分析，長線來看，金融股要拉升股價淨值比，第一是持續盈餘高成長，其次是市場擴大且夠大，三是台股大盤股價淨值比拉升帶動。

美國升息、央行停止降息，以及金融業發展數位金融、提升效益，持續海外布局，對盈餘成長與市場擴大有正面助益，而台灣今年經濟成長率轉佳，且台股殖利率逾4%，有利吸引外資，都構成金融股拉升評價的正面因子。

駱錦明也表示，王道商銀走數位銀行路線，不需實體分行可省大量成本，效益雖非立竿見影，但在網路時代來臨下，未來潛力可期。