外資解讀 兩個決戰點未來關鍵 |瑞士信貸證券

中信金控經營權大戰開打，握有37.34％持股比重的國際機構投資人扮演關鍵角色。根據外商投資銀行沙盤推演，未來決戰點有兩項：一是金管會對於「尹、林、蔡」陣營的大股東適格性審查態度；二是公開收購若允許，兩大陣營誰能準備最多銀彈！

外資本周連三天買超中信金，昨（17）日買超9,811張、合計達3萬張。據統計，自7月4日至昨天為止，元大證券為受託買超中信金的第一大券商，買超34.54萬張、第二大為瑞士信貸證券受託買超10萬餘張，合計占中信金持股2.46％。

一名歐系外商銀行主管說，「大家都對中信金感興趣，昨天由尹衍樑、林陳海、蔡友才為首的『尹林蔡陣營』逼宮中信辜家的消息出來，說實在的，外資圈並不意外。」

歐系投資銀行主管認為，同樣是併購，金融、科技業還是有很大不同，因為前者是特許行業，金管會態度非常重要，對「尹林蔡陣營」來說，通過金管會對於大股東適格性審查是第一步，接下來還得取得金管會對於發動公開收購的默許。

歐系投資銀行主管指出，考量「尹林蔡陣營」可能發動公開收購戰，中信辜家經營權備受威脅，必須儘快尋求白衣武士援助，但需提防不要重蹈矽品覆轍，才能與之抗衡；此外，按中信金控資產品質來看，「尹林蔡集團」若能提出「P/B值最少1.5倍、2倍也不過分」的公開收購條件，站在國際機構投資人唯利是圖的角度來看，應會願意買單才對。

根據中信金7月底股東持股，南山人壽持有中信金2.37％、並非外傳5％，若鑒機資產管理公司真持有3％中信金持股，將取代辜家的宜高投資，躍升為中信金單一最大股東。