國際品牌新單加持 三芳、F-勝悅、展宇 搶賺運動財 |展宇科技材料

伴隨環保、機能需求放大，國際運動品牌營運持穩推升，連帶拉抬三芳（1307）、F-勝悅（1340）及展宇（1776）旗下運動應用商品出貨動能。其中，F-勝悅與ADIDAS合作開發的一次射出雙色雙密男段拖鞋開始量產，女段產品在送樣中，並積極爭取UA、Skechers兩大品牌廠接單。

此外，三芳全球運動鞋市佔達40％；展宇產品終端應用也以鞋類及紡織55％為主。伴隨研究機構推估2015∼2020年UA品牌營收年複合成長率18％、NiKe約10％，業績動能活絡看俏。

三芳最大客戶為Nike，其餘還有Adidas、Puma等；今年下游客戶推估今年成長率應可維持8∼10％，增添推進力道。

分析師認為，三芳無車縫鞋材產品（nosew）比重可望從20％提高至30％，並大幅提高熱壓製程所需熱熔膠（TPU）自製比率，獲利動能可望優於業績推進表現。

F-勝悅客戶包含ADIDAS、REEBOK、MERRELL等外貿訂單穩步增長，目前更與UA、Skechers廣州總部接觸，以期開拓新單貢獻。今年雙色雙密鞋新鞋款出貨給愛迪達（adidas），因產品毛利率達50％以上，有利營運奮起衝高：法人推估，營運年增20∼25％。

展宇因運動大廠對供應鏈提出有害化學物質零排放（ZDHC）訴求，水性PU需求開始大幅成長，TPU塑料也因壓延性高，可以取代PVC且無汙染疑慮，後市看好。第1季水性PU、TPU營收成長24％，今年環保產品比重可望從42％提高至45％，烘托營運續揚10∼15％。

因應環保產品比重朝50％目標推進，展宇今年水性PU將會以去瓶頸化的方式提升產能。TPU產能規劃明年自4,000噸增至8,000噸；而溶劑型PU產量也會在明年將越南廠從7,000噸提升到15,000噸。