生技 落底反攻 |宏利證券投資信託

近期全球生技醫療類股自低點反彈，MSCI全球醫療保健指數收復190點、NBI那斯達克生技指數於2,500點止穩回升至2,700點，顯示生技股出現落底走勢，法人建議投資人可以開始密切留意。

野村全球生技醫療基金經理人黃靜怡表示，總結這波跌勢背後主導的力量不外乎美國升息、大陸景氣放緩、油價崩跌等三大因素，儘管對於生技醫療產業基本面實質影響相當有限，然市場情緒尚未完全消化利空之前，恐難脫震盪修正。

但由價值面觀察，NBI指數現金流量企業價值比（cash-to-EV ratio）已經回到金融海嘯當時高點水準，而大型生技股預期本益比已修正至12.6倍，比S&P 500指數的15.4倍來得便宜，且2016年大型生技股的每股盈餘成長達9.4％，遠高於S&P 500指數的5.1％。

黃靜怡指出，受到系統性風險與美國總統大選等政治性因素影響，今年全球生技醫療類股走勢挑戰重重，只是基於產業基本面持續正向，且新藥研發、併購與買回庫藏股等題材性誘因不減，長期而言，仍具備價值重估條件。

保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔指出，這波修正是本益比修正而非基本面修正，可多元分散投資，兼顧製藥、生技、醫療服務業及醫療器材等四大次產業。江宜虔分析，醫療保健產業中長期有驅動力，包含人口高齡化、新興市場對醫療產業需求隨所得提高而增加，生技、製藥、醫療器材等技術不斷創新。

宏利投信強調，美國零售銷售額表現優於市場預期，市場解讀為經濟如預期復甦、資金可能回流，先前投入於新興市場的資金將可能開始撤出至美國，屆時個別產業的基本面及技術領先程度，將是決定股價走勢的關鍵，看好生技產業。

富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如表示，生技醫療產業基本面健康，人口結構老化及新興市場中產階級人口成長，醫療支出也將隨之提升；再者，生技製藥公司持續創新，許多過去難以根治的疾病或新發現的疾病現在可以被治療，有利發展。