歐洲景氣循環股 多頭氣盛

美國升息，宣告大環境景氣穩健擴張，回顧最近兩次美國升息後一 年歐美股市表現，歐股漲勢最為洶湧，平均漲幅逾兩成，遠優於美股 6％，且受惠於與景氣復甦高度正向連動，歐洲景氣循環股獲利和股 價漲幅更勝歐股大盤，建議看好歐股後續漲勢，可透過布局歐洲景氣 循環股來參與歐股投資機會。摩根投信副總謝瑞妍指出，過去兩次美國聯準會首次升息，美股經 歷短暫震盪後，在基本面向好帶動下而逐步走高，平均漲幅達6.77％ ，但歐股漲幅更不遑多讓，平均漲幅達21.68％，是美股三倍，搭配 歐元區資金持續寬鬆，歐元顯得相對弱勢，有助於歐洲企業出口，預 期高景氣連動產業強勁的獲利優勢有望延續至明年，歐股也將維持由 景氣循環股引領的續漲格局。摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克(Michael Barakos)指出， 從價值面來看，歐洲景氣循環股估值也極具吸引力，面對第3季全球 金融大震盪，歐洲投資氣氛難以置身事外，歐股本益比大幅滑落，儘 管獲利能見度高，景氣循環類股估值卻仍相對低於防禦類股，未來1 2個月預估本益比僅14.3倍。隨著美國升息不確定性消弭，市場回歸基本面後，歐洲景氣循環股 可望持續扮演全球最穩定的吸金中樞。永豐投信認為，此次聯準會升息幅度與釋放偏鴿派的訊息，與市場 的預期方向一致，對於今年及未來三年的GDP與CPI成長率預期大致維 持與9月預期持平看法。從聯準會官員對目標利率水準區間的預期圖也反應，對利率看法共 識提升，未來偏溫和升息步伐，有利穩定市場情緒。根據Deutsche Bank統計資料顯示，2004年美國前一次升息，歐洲 50指數展現強勁漲升動能，表現優於美股，不僅如此，從1976年至2 004年歷次升息後一年，各大成熟市場的相對表現，也以歐股的表現 最佳。富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人菲利浦．博吉瑞指出，今年來 歐股為最受市場青睞的市場，在歐洲央行擴大寬鬆政策下，歐洲基本 面以及企業獲利可望加速成長，加上目前就評價面來看，歐洲股市相 對債市仍具投資吸引力，預期將持續吸引資金流入，看好與當地景氣 連動度較高的金融、耐久財與工業等循環性產業。