美升息倒數 信用債不看淡

美國年底前邁入升息循環，利率走升向來不利於債券表現，但根據 投信整理，過去三次美國聯準會升息後，短線債券表現不理想，但拉 長至後半年及後一年，不論是美國高收益債券、成熟市場債券、新興 市場債券、或亞洲債券均回升翻揚，繳出2～8％的好成績，法人持續 看好美國經濟形勢持續好轉下的信用債市前景。摩根投信副總謝瑞妍表示，美國升息倒數，但歐日央行持續寬鬆壓 低公債殖利率於歷史低檔水準，全球資金依舊充沛，收益標的持續是 市場投資主流，新興債、高收債、亞債等信用債坐擁收益優勢，到期 殖利率約4～7％，是投資人追求收益不可或缺的資產。從債券供需面來看，謝瑞妍說明，債券買盤主力來自於法人，各國 央行、保險公司及退休金等對固定收益資產需求高，強勁買盤對債券 價格提供有利支撐，再者，根據摩根資產管理預估，2015年全球債券 需求量達2.4兆美元，高於2兆美元的供給量，可見債券仍將是資金追 捧標的。謝瑞妍認為，全球景氣維持溫和復甦的走勢，搭配美國聯準會下半 年進入升息，有利風險性資產表現，但金融市場仍需面對希臘債務危 機及中國大陸股市波動加劇之投資風險，加上不時有黑天鵝事件掀起 市場波瀾，債券等避險資產仍然有需求。德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，回顧今年上半 年債市，高收益債與新興債較公債表現較佳，但就6月單月來看，信 用債表現則略弱於公債，主要是市場因希臘債務的不確定性，態度轉 趨保守，凸顯在當前環境下，資金的信心仍是影響債市表現的關鍵， 資金快輪動仍不忽視市場雜音干擾引起的短線震盪。他指出，但是隨著美國聯準會近期發表聲明提高升息預期，中長期 的利率風險不可忽略，加上歐洲、日本、大陸持續寬鬆，市場流動性 充沛仍有利信用債市表現。因此建議透過廣納多元券種的複合債組合 基金布局，透過組合基金靈活彈性調整的優勢，兼顧風險與收益，是 當前債市投資較佳的方式。保德信亞洲新興市場債券基金經理人鍾美君分析，全球金融市場波 動加劇以及低利環境下，推升國際資金尋找兼顧安全性及收益率的需 求，新興亞洲企業債也因為具備五大優勢，可望成功扮演避風港的角 色。這五大優勢包括：一、平均信評為投資等級(BBB)；二、殖利率 水準高於全球投資等級債；三、波動度低於新興拉美企業債、新興歐 洲企業債；四、新興亞洲主要國家，如印度、韓國、大陸處在降息循 環當中；五、利差相較過去歷史低點仍有收斂空間。