京東方加持 今展科獲利戰新高

繞線功率電感廠今展科(6432)預計5月20日掛牌，該公司為全球 第2大TV控制板電感製造商，也為大陸京東方第二大供應商，由於京 東方今年成長率高居全球主要面板廠之冠，加上智慧電表、車載產品 加入營收陣容，今年營收、獲利可望同創新高，激勵今展科股價上周 創下興櫃掛牌來新高紀錄。被動元件產業中的電感因指標大廠奇力新(2456)市值飆升，股價 持續創高，帶動電感族群本益比向上竄升，今展科也在業績題材加持 之下，股價跟進上漲，上週五盤中創下48.49元新高紀錄，今展科預 計5月中旬轉上櫃，資本額將因此略增至1.95億元。由於電感佔TV面板成本比重不高，今展科認為TV控制板電感遭遇價 格風暴的機率不大，反而更趨向品質導向，不易更換供應商，現階段 最大的競爭對手為日本太陽誘電。而TV面板廠為了平衡貨源，讓單一電感供應商掌握過半供貨量的機 率不高，今展科會繼續鞏固大客戶，另一方面，下半年希望攻進韓系 面板供應鏈。今展科目前電感月產能達3,300～3,500萬顆；由於4K2K面板帶動電 感用量增逾1倍，今展科規畫透過製程提升方式，新增500～600萬顆 ，產能增幅超過15％，新產能可望從第3季開出。今展科董事長王琴賢認為，獲利遠比營收成長重要，維持25％以上 的毛利率是公司很重要的KPI，除了繼續保持市佔率之外，兩年之內 會將生產自動化比率從70％，漸次提升至80～85％，藉此降低大陸工 資上漲的衝擊、穩固毛利率。2014年今展科營收達8.83億元，年增17.92％，為歷史新高，毛利 率為26.49％，優於前年的26.12％，稅後淨利5,690萬元，則年增率 達31.08％，EPS 3.38元；展望今年，法人預期今展科營收可望成長 10～15％，獲利增幅則會優於營收增幅，以增資後股本計算，每股稅 後純益上看3.3～3.5元。