謚源 營收獲利高成長

謚源(2235)將於12月15日以每股承銷價53元掛牌上櫃。該公司獲 利表現相當亮眼，已連續2年獲利創新高，同時也是國內第1家生產車 用散熱風扇掛牌上櫃廠商。2013年該公司全年營收為6.92億元，EPS 3.82元。2014年前3季營收達6.34億元，較去年同期成長26.9％，今 年前3季稅後盈餘達1.08億元，成長37.4％，累計前3季達EPS3.88元 ，已超越去年度全年獲利。法人推估在多項有助於獲利的因素下，包 括台幣的持續走貶、原物料銅鐵的價格走跌及該公司進行上中下游的 垂直整合產生效益，毛利率持續攀升。同時推估明年度北美景氣發展 走揚，營收獲利將會呈現更高的成長率。

謚源目前以美國市場為主要銷售地區，該公司所生產之各項車用零 組件產品，在車用馬達領域累積25年之開發與生產經驗，其主要產品 為散熱風扇、風扇馬達、鼓風機及車窗升降機，產品以外銷AM市場為 主，其中美國市場占比最高，占營收比重超過75％，市占率約有20％ ∼30％。謚源在北美市場的需求大增，2014年前3季獲利成長顯著， 主要原因包括今年初北美地區遭遇嚴重的酷寒，汽車碰撞零件需求大 增，同時主要客戶堤維西在北美市場積極拓展一般維修替換的通路， 也帶動出貨的提升。

謚源藉由本身馬達自製的經驗，在汽車AM市場之熱風扇領域占有領 先地位，並與客戶維持長期合作關係。特別是原材料自製能力，提升 毛利率表現，加以北美客戶訂單增加，營運績效顯著提升。目前謚源 也與國際前3大之一的汽車零組件製造大廠接觸，未來有望進一步擴 大合作，增添營運成長動能。

特別是該公司自2013年6月起跨入集風罩與扇葉等塑膠零件之開模 及射出生產，且自行研磨馬達之軸心，以及增加車窗升降機自行開發 腳架之模具，對外採購之比重下降，原材成本降低，令產品的毛利率 明顯增加，公司整體毛利率於2012年為20.8％，2013年提高至25.4％ ，今年前3季繼續上升至28.1％。