東亞證：俄股宜逢低布局

美歐擴大經濟制裁俄羅斯及馬航遭擊落事件，使得近期的俄羅斯股市走勢雪上加霜，俄羅斯RTSI指數跌幅擴大。昔日金磚四國之一天然資源大國俄羅斯，看似光環不再，而俄羅斯股市是否就此走入空頭？ 東亞證券投資顧問部主管杜森吉認為，近期的利空，正是股市測試底部，長線投資人逢低布區俄股的好時機。

東亞證券投資顧問部認為，近期俄股的確出現折價現象，俄股的評價面低廉且能源股比重高當能為俄股帶來下方支撐。至於短線看法，在急跌之後，俄股固然可能技術性反彈，但由於投資信心脆弱，搶短投資人需留意消息面的下方風險，嚴守操作紀律。

而經濟制裁的確造成俄羅斯銀行體系的資金成本上升，衡量俄羅斯短期資金成本的一週標售利率由2月初的5.5％上升至近期的7.5％。除資金面受到影響外，投資信心也大幅下滑，5月俄羅斯的產能投資較去年同期衰退2.6％。投資不振所代表的意義為未來產能難以增加，另一方面，俄羅斯的消費同樣相當疲軟，5月零售銷售較去年同期小幅成長2.1％，對一個新興市場經濟體而言，消費僅增加2.1％已經有一種近乎衰退的感覺。

杜森吉表示，雖俄經濟體正陷入衰退邊緣，但俄股仍具有其他股市所沒有的投資魅力，例如俄股的股利率為4.52％，遠高於歐美股市的股利率且俄股本益比僅為6.6倍，為全球股市中評價面最便宜的股市之一。俄股RTSI指數的前低在今年3月，指數一度下探1,000點，其本益比僅為4.5倍。偏好高配息且著眼於長線的投資人，俄股的確是個值得逢低布局的投資標的。