東亞證：債市仍有利可圖

今年下半年在Fed第三輪量化寬鬆政策（QE3 ）的預期之下，金融市場走出一波股債齊漲的亮麗行情，美銀美林全球投資等級債券指數年至今報酬率（截至10月16日）9 68%，全球高收益債券指數報酬率15.39%，新興市場債券指數報酬率更高達16.38%。

東亞證券（台灣）投資顧問部資深業務副總黃賢楨表示，從價值面來看，所有債種都已經稱不上便宜；但是從利差來看，風險性債券的信用利差並沒有隨之降到歷史低點，在美日等主要央行都已經處於零利率的環境之下，既然利差型債券商品仍然有其優勢，無疑能夠繼續受益於資金追求較高收益的需求。

黃賢楨表示，除了利差優勢之外，風險性債券的吸引力更來自於不斷改善的基本面。今年至今美國高收益債發行機構當中，有275家信用評級獲得調升，262家信用評級被調降，被調升的機構數量已經是連續第三年多於被調降的機構數量。

美國高收益債券違約率目前已經降到1.80%，不僅遠低於近25年平均4.1%的違約率水準，而且相對於今年7月時的違約率1.95%，還呈現持續下降之勢。

黃賢楨表示，在基金種類的選擇上，建議均衡搭配高收益債券基金、新興市場債券基金、投資等級公司債券基金、政府公債基金等性質各異的多元債種，或者直接選擇複合式債券基金，以利降低波動風險的同時全面掌握債市輪動的契機。