用股票期貨 賺除息價差

時逢除權息旺季來臨，國泰金、台積電都在三個營業日內填息，為除權息行情建立指標性的效果，使得更多投資人想要抱股除息。交易量排行前40大的股票期貨，當標的證券快要進行除息時，期貨和現貨通常會產生0.2到0.5元的正價差，當除息日後，又會成為逆價差。這表示愈來愈多投資人利用股票期貨可節稅的特性，於除息日前買進股票期貨，把股票期貨的價格抬上去。以台積電為例，6月22日台積電期貨收盤75元，現貨收75元，平價差；6月28日除息前一日，台積電期貨收盤72.9元，台積電收盤72.5元，正價差0.4元。可見要把股票轉換成持有股票期貨參加除息，持股張數多的投資人需要提前進行操作，若是等到最後除息前一日再操作，正價差的點數就會成為轉換時的潛在成本。國票證券副總蔡鎮村表示，一般來說，最好能夠在除息日前，分批轉換，只要賣出股票的均價等於買進股票期貨的均價即可。當然，如果遇到成交不夠活絡的股票期貨則可透過「詢價」機制由造市者提供報價，進而撮合成交。如果是純粹想賺取價差的投資人，可從交易量前40大的股票期貨篩選，挑出有量且標的證券即將除息者，在除息的前一日收盤買進股票期貨，參與除息，只要除息日的高點，高於股票期貨前日收盤價減去股息，就有機會獲利。從7月7日到14日陸續有台化、友達、聯發科、台塑、裕隆、國建、南亞、東聯、晶電、中鋼除息，股票期貨的交易都算活絡，而過去五年上述這些股票，除息日的高點通常比除息參考價高1~3% ，換算股票期貨的成本為現股的13.5%，槓桿放大7.4 倍，報酬率可說是一到三根漲停板，值得參考。