資源+購買力+強勢匯率 |摩根投信

摩根富林明新興市場團隊策略長路克•瑞戴爾6 月29日在台舉辦記者會，直指拉丁美洲有機會成為下半年黑馬市場，最重要的關鍵正是擁有「ABC」三大優勢-A（Asset ）豐富資源、B（Buying Power）購買力強勁、C（Currency ）強勢匯率，其中，權值占七成的巴西將是最大影響因子。

瑞戴爾分析，「A」係指巴西擁有豐富的天然資源，如淡水河谷等本益比不到六倍的情況來看，目前許多個股股價相對偏低。「B」則是指強勁的購買力，因為巴西薪資過去十年成長三倍，目前失業率降到歷史新低、消費者信心來到歷史新高。

「C」則是指巴西黑奧強勢升值，對當地內需消費再添利多，去年內需股獲利是資源股的1.5倍。

眼見巴西通膨接近高點、緊縮政策接近尾聲，瑞戴爾認為，現在應該是介入巴西和拉美的極佳機會。

此外，根據歷史經驗來看，第三季往往是拉丁美洲最具表現機會的期間。根據摩根富林明投信整理，扣除2008年金融海嘯，拉丁美洲已連續七年在第三季繳出正報酬。

將時間拉長到2000年以來，MSCI拉丁美洲指數本世紀以來大漲400%，勝過MSCI新興市場指數2.3倍，建議投資人在現階段低檔期間，以巴西、新興拉美基金介入佈局，把握下半年黑馬市場的黃金行情。

新興拉美擁有豐富礦產、原油、農產品、水利等天然資源，又因鄰近全球原物料消費大國的北美市場，多年來靠出口累積豐厚外匯存底。

無論是巴西為了2014年世足賽、2016年奧運的龐大基礎建設、或因應新興市場多元需求，拉美都能受惠於全球景氣復甦所帶動的原物料行情，並掌握關鍵性的農產及水資源。

摩根富林明產品策略部協理劉念華指出，過去18個月以來，新興拉美僅上漲4.47%，相較其他新興市場，動能明顯不足，主要是因為巴西政府因應通膨，不斷調升利率促使貨幣升值，使得企業資金成本增加，衝擊工業負增長，並造成企業獲利跟著下修。

不過，市場正面訊息已然浮現，劉念華說，目前巴西貨幣供給M1已經出現緊縮效果，201年通膨連動債券殖利率更從今年2月高點逐步下滑，伴隨國際油價回落，預期通膨可望在下半年趨緩，有望引領外資回補基本面與價值面良好的拉美市場，黑馬市場反彈行情箭在弦上。