新興貨幣 還能升 |摩根投信

通膨議題持續發燒，讓新興市場貨幣升值的趨勢熱不可擋，今年以來法人不斷喊近的風險性債券中的新興市場債券基金，更因新興貨幣升值貢獻而使績效亮眼。法人表示，這波新興市場貨幣的升值熱潮才剛開始，本地貨幣計價的新興債基金未來仍有爆發力可期。

摩根富林明債券產品策略長劉玲君表示，今年升值幅度最強的貨幣，以東歐貨幣勝出，包辦前五名，但把時間拉長自金融海嘯後、股市起漲迄今，可以發現東歐貨幣的漲幅多只有2成至3成，長線來看，升幅尚未達滿足點。

至於亞幣，劉玲君認為今年漲勢不夠凶悍，主要是各國政府對匯率變動敏感，在通膨環境中，並不願意讓貨幣狂升，目前推估，等下半年通膨減緩，亞洲國家央行應會適度鬆手，所以下半年亞幣補漲空間可期。

投資人若想掌握各種新興貨幣升值好處，除了持有一籃子貨幣外，透過新興本地貨幣債券基金應可一次到位。

新興市場本地債券擁有最大的獨特優勢就是貨幣升值潛力。從MSCI世界指數自2009年起漲以來，美元指數跌幅約3％，反觀JPMorgan新興貨幣指數已經上漲27％，更進一步來看，JPMorgan新興市場本地債指數漲幅高達72％（2009/3/9~2011/5/30）。

天達投顧指出，美國距離開始執行緊縮貨幣政策，還有段時間，即使結束量化寬鬆貨幣政策，領先指標仍將維持正向成長力道，低利率環境、及合理的經濟成長，預期將持續提供具較高收益率的債券以及貨幣市場表現。

雖然新興國家債券和貨幣投資價值，已走了一波多頭行情，但新興國家良好基本面，加上較高收益率，國際資金結構性湧入新興市場，將可望持續推升新興債券價格，其中又以新興當地貨幣債較為看好。

元大新興市場債券組合基金經理人鍾維倫表示，由於新興市場債當地貨幣計價指數受到匯率波動的影響相當高，建議投資人在投資時應該先暸解自己投資的屬性，或是可以透過組合式基金，搭配新興市場債美元計價、當地貨幣計價靈活配置，以掌握輪動表現。

摩根富林明新興市場本地貨幣債券基金經理人皮耶(Pierre-Yves Bareau）則指出，今年以來，JPMorgan新興市場本地債指數上漲6.4％，不僅一度攀上歷史高峰，更勝過JPMorgan新興市場美元債指數3.9％，究其原因，正是新興貨幣升值貢獻。