群益證:海空運今年獲利減半

群益證券昨（25）日對國內三大航空公司以及三大貨櫃船公司發布最新報告，當中，估計除復興航空（6702）與萬海航運（2615）外，今年各公司獲利都將會縮減一半以上。

群益證研究員曹伯瑄指出，空運因首季天災人禍頻傳，尤其日本核災與高漲的油價對獲利影響最大，華航（2610）與長榮航（2618）上半年估不是小賺就是小虧，獲利要靠下半年。復興航空因亞洲區間航線油料比重低，且日本線占比也低，首季獲利達1.5億元，較去年同期增加4成多。

曹伯瑄分析，以復興航首季財報來看，亞洲區間航線可忍受的原油每桶價格約120美元，高於長程航線的100美元，華航與長榮航用油成本都占總成本的4成左右，目前長程線多已處於虧損狀況，因此下半年兩岸航線能增班多少，與陸客自由行開放程度，將左右兩大航空公司的業績。

群益估華航今年EPS是0.8元，長榮航1.2元，復興約2元，如果兩岸增班的班次多，陸客自由行也順利實施，華航與長榮航獲利可提高到1元與1.5元以上，由於大陸民航局長李家祥已表示正與軍方協商開放較多空域，加上我方透過海基與海協會5月中即將召開的兩岸協議成效與檢討會，讓後續增班有機會擴大，華航高階認為下半年發展會比法人估的樂觀。

貨櫃船公司雖美國線5月新長約可以調升運價，美西線每40呎櫃估計實際可調升200到300美元，讓運費水平與去年同期的2,000美元相當，但後續漲勢估計不如去年；去年因缺櫃實收運價節節高漲，8月還開徵第2次旺季附加費，運價拉高到2,800美元，今年難有這樣榮景。

而影響獲利最大的是歐洲線，目前歐洲線每20呎櫃運價約1,000到1,100美元，僅有去年同期的一半。

曹伯瑄估算，陽明歐洲線比重高於長榮海，因此獲利會縮減較多，萬海因為歐洲線僅占約7％，獲利減幅較小，估陽明今年EPS約1.72元，長榮航約2.15元，萬海約1.65元。兩名外籍船公司在台高階都認為，券商這樣的推估算是頗樂觀的。