上市訂價偏高　晨星掛牌3天跌破承銷價

以「KY晨星」之名掛牌的晨星半導體，上市3天即跌破每股新台

幣300元承銷價，讓營運異常神秘的晨星，再新添一事蹟，也讓習

慣也保護投資人口號掛在嘴邊的主管機關，挨了一記悶棍。由於

晨星掛牌價明顯偏高，加上公司派在掛牌市的法說會，仍堅持「

不說」多假的刻板原則，造成晨星掛牌後不見本土法人買單，外

資更明顯卻步，迫使KY晨星創下2010年第4季蜜月行情最短，掛

牌3天即破承銷價等新紀錄。

也因為KY晨星蜜月行情沒叫好，更沒叫座的影響，台系IC設計業

者近期股價亦是跌多漲少，即便台北股市已漲到8900點，創下逾

2年來的新高紀錄，但不少IC設計個股股價仍停留在台股7000點的

左右水準，可見市場資金2010年下半以來，對IC設計類股持續失

望的情形。

由於台系IC設計業者多於2010年第1季就寫下單月、單季營收的歷

史新高紀錄，在2011年第1季，很可能會出氣年衰退走勢下，此可

預見的利空，或許就是短期壓迫IC設計類股的最大原因。

再來，2010年第4季沒搶到蘋果(Apple)訂單，又在全球智慧型手機

市場商機中缺席的台系IC設計業者，不僅第4季營收及獲利明顯下

滑，缺乏以往糖衣式的題材包裝，也沒有好高騖遠的營收及獲利

成長目標。

這此因素都讓台系IC設計類股在2010年下半明顯遭到法人棄養，

甚至下半年也少個股的股價累計跌幅還明顯高於其他電子類股。

產業界內、外交織的利空，不僅讓聯發科至今還低於2010年10月

1日收盤價449元，連炎讓晨星也沒有好臉色。

其實以2011年全琮景氣來說，晶片後場需求量的成長速度及幅度

，應是可以樂觀合理的預期，而台系IC設計業者撐過往年的第1季

傳統淡季效應，大概也會開始浮現營收及獲利逐季成長的軌道，

並靜待下半年旺季效應的庇護。

包含觸控IC、USB3.0、智慧型手機晶片、無線通訊晶片、TV晶片

及類比IC等益門商品，台廠也都沒有缺席，因此市場仍認為，晨

星跌破承銷價應是籌碼面出現問題，屬短期現象，中、長期來看

，台系IC設計類股仍有相當成長空間可期，值得留意。