東亞證交所3強鼎立　競合升溫

歷過10年討論，港交所延長交易時間構想即將於2011年3月實現。東京證交所與新加坡證交所也表示將積極跟進。3大交易所不但想透過延長交易時間提高交易量、也積極與東亞中小型交易所合作，彼此間競合關係日趨激烈。

港交所日前宣布，延長交易時間政策將分2階段落實。從2011年3月7日起，港股開市時間將由早上10點提早到9點半，中午12點收市。下午1點半再開市，並於下午4點收市。交易時間將由目前的4小時延長至5小時，港股也將與上海股市同時開市。

而2012年3月5日，港交所下午開市時間將進一步提早至下午1點，使全天交易時間再延長到5.5小時。

港交所率先提出延長交易時間計畫後，新交所與東證所也不甘示弱。東證所已於日前宣布，計劃在2011年將午間休市時間從現行的90分鐘縮短至60分鐘，使全天交易時間延長至5小時，這將是1991年來該交易所首次延長交易時間。

新交所方面則計劃取消午休。由於目前新加坡股市交易時間為上午9點~下午5點，中間有1.5小時午休。一旦午休時間取消，全天交易時間將從6.5小時增加至8小時。

延長交易時間無疑是為了吸引更多交易，讓亞洲股市能與歐美股市競爭、進而吸引更多資金。據新華網報導，1份研究報告曾預測，延長交易時間將可令港股成交量增加8~10%、日股成交量則會增加6%。

此外，港交所與上海股市交易時間一致，將有助增加港股與陸股互動，也將刺激兩地股市投資對沖與衍生性金融商品發展。

然而，延長交易時間將對證交所帶來極大維護成本。一名香港證券業業內人士表示，港股交易時間是全球第2短，只比菲律賓股市的2.5小時長。但港交所卻是全球市值最高的交易所，代表交易時間與交易量沒有關係。要吸引投資人與企業進駐港股，不可能單純透過延長交易時間達成。

香港證券及期貨專業總會會長王國安也認為，延長交易時間不一定能增加成交量，但是卻一定會增加基層員工工作壓力。該總會副會長孔慶暉直言，平常證交所午休時間，基層員工還有大量客戶維護工作，真正午休時間不足2小時。如果午休時間再縮短，可能使員工疲勞度顯著增加。

根據東證所在2010年7月針對投資機構所做調查，有超過7成受訪者反對東證所完全取消午休的計畫。這也透露交易業務壓力龐大，可能將對服務品質帶來的負面影響。

為提升股市交易量，中日新交易所也積極與東亞中小型交易所合作。新交所已透露希望能在未來4~5個月內完成澳洲證交所購併案，並且於2011~2012年間與泰國、馬來西亞與菲律賓證交所建立統一交易平台。東證所、港交所與上海證券交易所也正與台灣證券交易所洽談合作，積極引進投資標的交叉掛牌。

就台交所部分，台交所董事長薛琦已於日前表示，正積極與東證所、上交所協商結盟，就等主管機關核准。金管會主委陳裕璋也表示，與上交所互相掛牌提案也進入跨部會審議階段。

隨著企業跨國融資需求不斷增加，各國證交所加速合作的意願也隨之提高。各國證交所如何在合作過程中刺激本身成交量、同時維持自身競爭力、避免客戶流失，不管對大小交易所而言都將是不可迴避的挑戰。