拉大歐美利差 新興債有賺頭 |摩根投信

隨著市場氣氛轉佳，資金重回風險性資產，但市場資金追捧

新興市場債券興致卻不簡，不僅JP Morgan美元新興市場債券指數

續創歷史新高，上半年國人持有金額的成長幅度也首度超越高收

益債逾3％之多。

投信法人指出，新興國家進入升息循環，殖利率可望攀高，

拉大與歐美國家利差，預期下半年債券指數仍持續走高。

先機投資研究部股票研究總監雷蒙艾克表示，由於基本面良

好，收益率又高，今年上半年便吸引了170億美元的淨流入新興

債市場，大幅超越去年下半年的140億美元，吸金程度更勝新興

市場股市。

他指出，在全球低利率環境下，新興債還能提供投資人相對

豐厚的殖利率，而新興國家升息更可望帶動貨幣升值，增加投資

於新興債的報酬。

摩根富林明債券產品策略長劉玲君表示，今年來新興市場陸

續升息，將更加凸顯新興市場債的利差優勢，對照歷史經驗，儘

管聯準會或新興國家央行升息，並不代表新興市場債的利率也要

隨之走揚，使價格下跌，尚需視當時市場的參與者與資金結構而

定。

劉玲君強調，觀察前波美國升息循環(2004~2006)期間，新興

債券價格並未走跌且指數持續上揚，便可看出只要新興國家仍具

備經濟體質改善契機，且市場需求強度不減，新興債券價格上漲

的趨勢將不易扭轉。

富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可.哈森泰博

表示，亞洲國家中，韓國與泰國尾隨馬來西亞與印度的升息腳步

，7月加入升息行列，拉丁美洲的巴西、秘魯與智利也展開利率緊

縮循環，相較於美歐日的利率政策維持低檔的同時，新興國家憑

藉著強勁成長力道而展開升息循環，這種政策差異化趨勢將越來

越明顯，高利差優勢將有助於升息國家貨幣的升值空間。

群益多重收益組合基金經理人張俊逸表示，由於短期公債殖

利率已低，因此布局重點可逐漸減碼短期債券的配置比重，轉換

至投資等級公司債及新興市場債券，新興市場國家信用評等的疑

慮低、資金持續流入，新興市場債券在今年波動的行情中，也可

發揮防禦特質。