航空業 下半年沒淡季 |復興航空運輸

油價回檔、兩岸客運新增100班、暑假旅遊旺季來臨等三利多加持

，國內航空業面臨罕見的好光景。法人預估，華航（2610）、長

榮航（2618）及擁有復興航空48.5%股權的國產（2504），從第二

季起，將一路沒淡季。

法人分析，國內華航、長榮航、復興航空公司，在基本面與題材

面都很有看頭，今年營運受惠第一季客貨需求強勁，本季客貨淡

季不淡，第三季旅遊旺季、油價下跌帶動客運量成長，第四季又

適逢貨運旺季，加上松山虹橋對飛、兩岸航班增班等題材面挹注

，今年等於「沒淡季」。

麥格理證券更上修今年航空雙雄獲利，華航、長榮航每股稅後純

益（EPS）分別為2.3元、2元。麥格理也是首家算出台股航空雙

雄今年每股稅後純益（EPS）2元以上水準的外資。華航上周五收

盤價為12.85元，長榮航為16.4元。

目前直航班數為每周270班，增加100班後，為370班，麥格理預估

，未來要增至每周80班次，才能應付需求，直航航班只要每增加

50%，航空雙雄的獲利就會增加30%至40%。

航空雙雄直航今年首季載客率為82%，比起去年71%成長，僅管4

月兩岸直航載客率仍未公布，但麥格理認為可能一舉攀上90%的

高峰，而且接下來登場的江陳會，可能繼續放寬陸客來台人數。

航空業去年第四季以來營運倒吃甘蔗，首先是兩岸直航效益逐線

發酵，其中因為航線、航班等供應量有限，加上票價居高不下，

利潤極佳，成為航空公司「金雞母」，且電子業淡季不淡，今年

上半年客、貨量能都能維持高檔水準。

法人表示，原本市場推測，油價攀升將會侵蝕航空業本季獲利，

不過歐債風暴，導致原物料行情回檔，原油價格滑落，從高點每

桶超過80美元跌至近期每桶70美元附近，對於一年用油量達1,500

至1,800萬桶的華航、長榮航來說，航空燃油成本預估將下滑，有

利降低成本，在運量、票價、旺季客運加持下，獲利可望優於第

一季水準。

空運承攬商認為，航空貨運市場本季淡季不淡，供不應求狀況應

會維持到6月。

至於客運市場，航空公司分析，大陸、日本航線本季強勁，尤其

上海世博會期間，幾條華東重要航線載客率維持90%以上水準，

加上旅遊旺季即6月展開，歐、美、東南亞等航點需求量也會持

續成長，營運可期。