證交所有異見 鼎元、晶發結親破局

證交所介入干預，鼎元（2426）與力晶（5346）當不成親家!

鼎元昨（22）日宣布，與力晶集團旗下LED磊晶廠晶發光電合併

案破局，主因在於證交所認為換股比例過低，恐損及鼎元股東權

益。鼎元董事長傅佩文表示，鼎元仍將持續布局上游磊晶。

LED磊晶產能宣告吃緊，LED廠大動作布局投資上游磊晶，鼎

元原訂與晶發合併，雙方告破局後，鼎元昨日也同時公布，將與

福建省福州市政府及福建省電子信息集團簽訂合作備忘錄，雙方

將在福州海西高新區合資設立LED生產基地。

鼎元當初與晶發談發併提出的換股比例，是以雙方每股淨值

為基礎，鼎元每股淨值約12元，晶發則為9.16元，換股比例為1股

鼎元換 1.375晶發。不過，證交所認為，鼎元為上市公司，應該

以市價做比價基礎，以昨日鼎元收盤價推估，換股後，力晶拿到

鼎元股票，將立即享有114％報酬率，比一般合併案15％至30％

溢價空間高出太多，為顧全鼎元股東權益，合併案遲遲未通過證

交所審議。

此外，據了解，以鼎元、晶發的換股比例，其淨值與鼎元市

價間的差距，將在鼎元財報上認列將近13億元商譽，但商譽必須

每年評價，換言之，晶發營運貢獻若不如預期，鼎元損益表上將

提列資產減損，影響獲利表現，這點也是讓證交所遲不放行的主

因之一。

傅佩文指出，力晶看好LED前景，不願在換股比例退讓，因

此，與晶發合併案破局，不過，這不影響鼎元上游磊晶布局。傅

佩文指出，全球 LED照明滲透率達5成，全球需要8,000台磊晶機

台才足以支應照明需求，目前全球僅2,000多部，以磊晶設備廠擴

產速度，3年內也建不完，因此 LED不會供過於求，鼎元將持續投

入。

傅佩文表示，今年8、9月將有7台MOCVD磊晶機台進廠，鼎

元已在接洽磊晶團隊，將自行布局磊晶，也不排除尋求其他合作

夥伴。此外，鼎元也將跟隨晶電、璨圓等LED磊晶廠腳步，赴大

陸布局。傅佩文表示，將與福建省電子信息集團合資設立磊晶廠

，預計鼎元持股51％，總投資額3億人民幣。