摩根富林明：股市震盪 債券投資新寵兒 |摩根投信

美道瓊工業指數4月12日攀上1萬1,000點關卡、幾乎來到雷曼事件

前水準，但是反觀各市場，股市多陷入震盪，連一向與美股連動

最深的拉美、台股也都沒有受到激勵，反而以下挫作收，可見全

球股市在漲多之後，投資人追價意願不高。

摩根富林明投信認為，今年不太可能再走去年的急漲行情，股票

市場表現空間有限。但是相反的，在全球資金依舊充沛下，大有

可能開始青睞具高收益特性的債券市場。特別是新興市場本地貨

幣債指數，今年以來漲幅為8.8％，早已追過高收益債券指數的

5.05％、以及新興市場美元債指數的4.59 ％，可說是現下的投資

新寵，投資人不妨聚焦。

其實從過去十年來看，新興市場債多是以美元計價，但一直到近

年，伴隨新興國家成長強勁、貨幣不斷升值，因此吸引國際投資

人青睞，反而逐漸成為投資新興市場債主流。摩根富林明債券產

品策略長劉玲君就舉例，新興市場債券的熱度已開始延燒，單是

今年第一季，新興市場發債規模就達1,579億美元創歷史新高，且

JPMorgan新興市場本地貨幣債券指數殖利率近期更跌到幾乎近兩

年來最低水位7.13%，顯示全球資金對新興市場本地債的興趣正急

速上升。

而投資人喜好的轉向，也讓新興市場本地貨幣債與美元債的績效

大不同。從今年來看，本地貨幣債券基金平均5檔的報酬率達

4.77％，領先美元債券的3.42％；而拉到近一個月來看，本地貨幣

債券基金平均績效達2.43％，甚至是美元計價債券的兩倍多。劉

玲君認為，在新興市場貨幣持續升值下，未來的差異勢必將會越

來越大。