寶來投信指數投資處副總黃昭棠 ETF管理開路先鋒 |寶來證券投資信託

ETF是全球當前最熱門的投資標的，不僅台灣民眾將ETF納入自己

懶人投資術的一環，連在中國理財市場也是方興未艾。提到ETF

的管理 ，這可是大學問，寶來投信指數投資處副總經理黃昭棠（

右圖），是國內ETF管理高手，指數操作策略一把罩，透過具高

度效率的市場運 行機制，讓投資人得到的投資回報與指數貼近程

度幾乎百分百。

在國內公開市場掛牌的ETF，可分初級市場與次級市場，初級市

場 可以提供專業投資人進行轉換及造市，也可以透過套利交易策

略，讓 ETF市場價格與淨值貼近，不會產生折溢價幅度過大的問

題；次級市 場則是讓投資人在股市像買賣股票一樣直接交易，掌

握趨勢進行波段 操作的機會。

目前不少法人機構喜歡透過ETF來進行策略性交易，尤其是市場

上 出現ETF市價與淨值產生偏離時，專業投資人會買進目前市價

偏低的 ETF或與指數權重吻合的股票組合，反向賣出價格偏高的

對應標的， 進而賺取其中的差價。

黃昭棠說，藉由初級市場參與者持續進行價格穩定的操作，這樣

持 有ETF基金的散戶就不會買到太貴的ETF，也不會想賣出ETF卻

出現賣 不掉的窘境，長此以往讓市場對ETF市價反應其真實價值

的狀況充滿 信心，自然反應在充沛的流動性表現上。

同時台灣近幾年來多檔重量級權值股會進行減資、合併或分割，

股 價在暫停交易期間受到市場預期心理驅動難免會提升資產管理

難度。

為了讓ETF基金貼近指數走勢，又不讓淨值表現失真，ETF基金

運行策 略就備顯重要，其中包含了許多管理技巧與策略，沒有

擔任實際管理 ETF的專業人士很難能一窺究竟。

而寶來投信ETF管理團隊在充分掌握法人機構的投資心態與進行

各 項操作研擬，即使面對非常態性的企業事件仍時時刻刻讓ETF

基金淨 值貼近指數，目的還是希望讓投資人買賣ETF時不會出現

大幅度折價 或溢價。

每當一說起法人機構如何利用ETF套利與避險，黃昭棠總是眼睛

發 亮，如數家珍，一套套的流程圖清楚解說，這樣專業的ETF操

作與控 管流程，讓寶來投信成為亞洲地區ETF管理的佼佼者。

黃昭棠從2000年進入寶來集團至今，最早在總經理室擔任特助，

2 003年協助催生寶來台灣卓越50ETF，負責建置當時台灣完全沒

有的E TF初級市場運作機制，並在5個月內掛牌上市，首創最短時

間產生的 ETF世界紀錄，是寶來台灣卓越50ETF的創立元老之一

，一路與寶來投信總經理劉宗聖並肩作戰，也是劉宗聖重要的左

右手，寶來投信ETF 商品的誕生均有他的血汗功勞在裡頭。

此外，去年推出的寶滬深ETF，為亞洲第一檔以連結基金方式的

跨 境掛牌ETF，在背後操盤的他也功不可沒。

黃昭棠不敢居功的說，寶來投信能成為台灣ETF的龍頭，甚至是

亞 洲區的領導品牌，是團隊運作默契，大夥有共同理念方向，能

為ETF 產業帶來不同的思維，得到投資人的認同。

在 ETF領域中鑽研多年，近來為兩岸ETF互掛，東奔西跑長達2年

的 時間，但黃昭棠覺得非常值得，原因是他認為，藉由指數化

產品進行布局已是全球投資趨勢，無論是ETF、指數基金，還是

跨境的ETF連結 基金等，都將會是未來台灣民眾最重要的投資商

品，可免去投資人擇股與擇時的煩惱，而透過定期定額有紀律的

投資，為民眾創造財富， 這是一件頗具意義的事。