轉進債市躲風暴 |寶來證券投資信託

中美政策降溫讓元月行情落空，不料本月又爆發歐洲債信危

機，投資人恐慌指數也因此快速攀高，法人預期短期全球股市信

心薄弱之下震盪恐加劇，尤其歐盟態度、VIX指數變化、西班牙債

信價格變動等重要止跌訊號，持股比重高的投資人，可先部份轉

至全球型債券基金來降低股市下檔風險！

今年來多項利空衝擊股市，根據彭博社統計今年以來歐、美

股市已經下跌5至7％不等，去年成長率最高的中國，上證指數也

下跌8.6％，代表投資人恐慌程度的VIX指數也從1月19日的17.58爆

增至2月5日的26.27，該數據顯示股市短期震盪將加劇，投資人現

階段要特別留意止跌訊號，才能有較準確的投資策略。

富蘭克林證券投顧分析，根據過去經驗，美股在進行長多走

勢之際，VIX指數會長期多低於20之下，這反應當時消息面傾向有

利股市，而股市波動程度降低，亦將吸引更多資金進入市場，推

升股市走高。

近期卻因為歐洲債信疑雲推升VIX指數走高，寶來投信認為，

如果特定國家信用問題嚴重惡化，可能導致他國撤資、互抽銀根

的情形，進一步造成歐元區流動性緊縮問題，甚至延燒為全球的

系統性風險，近期可觀察恐慌指數（VIX）是否突破30關卡。

保德信歐洲組合基金經理人李宏正表示，根據Bloomberg統計

，目前希臘、葡萄牙及西班牙的CDS利差中，希臘利差水準界於

同樣面臨債信危機的杜拜及冰島之間，顯示出市場對於希臘主權

債券的違約風險已經來到相當高的水準，而葡萄牙首度突破200的

整數關卡，更是衝擊股市投資人信心。未來股市止跌回穩的參考

指標，建議投資人可以觀察西班牙與英國的信用違約價格變化。

另外，歐盟態度也將左右此風暴擴大與否！

富蘭克林證券投顧指出，由於希臘、葡萄牙與西班牙均屬歐

元區成員國，預料歐盟將嚴格要求各國改善財政問題，後續就算

狀況惡化也可能透過歐盟與國際貨幣基金等機構出面援助，短期

可留意即將登場G7七大工業國會議與歐盟態度，如能釋出善意，

將可穩定投資信心。

法人強調，現階段市場聚焦政策退場及主權債信議題，已經

掩蓋了景氣復甦與企業獲利回升的經濟基本面，建議已進場者續

抱等待技術性反彈行情，持股比重較高者逢反彈後逢高調節，轉

換至債券型基金，平衡股市震盪風險。