陸行之升4面板目標價 |達鴻先進科技

花旗環球證券亞太區半導體首席分析師陸行之昨（4）日一口

氣調升友達（2409）、奇美電（3009）、達虹（8056）、聯詠

（3034）等4檔面板概念股目標價，但也提醒，友達因營業利率走

跌與需提列面板價格控管費用，去（2009）年第4季可能會出現67

億元的虧損。

陸行之認為，友達去年第4季財報可能低於市場預期的主要原

因，在於受到面板價格下滑5~6％的衝擊，第4季營業利率可能會

由第3季的7％回檔到1~2％，低於彭博（Bloomberg）平均值的3％

與他原先所預估的4％。

此外，陸行之指出，友達還需提列約2.5億美元的面板價格控

管費用，加上營業利率走跌，第4季恐出現67億元虧損、每股虧

損約0.74元，低於彭博所預估的獲利32億元平均值。

陸行之將友達、奇美電、達虹、聯詠4檔個股目標價分別調

升至45、18、40、80元。

但儘管如此，好惡卻相當分明，友達與達虹目標價列為「買

進」，奇美電與聯詠則列為「賣出」。

被外資圈點名可望接替太陽能、LED、DRAM等科技次類股

之後「輪漲」的面板族群，在1月面板價格開始起漲之際，股價也

展開攻勢，歐系外資券商分析師指出：「這波面板價格會漲到何

時，就看友達28日法說會怎麼說！」

陸行之認為，只要漲價趨勢確立，外資圈sell side將調升財務

預估值。以友達第1季營運展望為例，出貨可能僅較去年第4季略

微下滑、但平均銷售價格（ASP）將成長2~4％，粗估營收將成長

3~4％、營業利率約5％、每股獲利則可達0.46元，遠優於市場平

均值的營收下滑11％、營業利率-3％、每股虧損0.25元。

而面板價格上漲無疑是支撐股價的最大關鍵，摩根士丹利證

券科技產業分析師王安亞指出，以主流32吋面板與監視器價格為

例，預估1~3月每個月將以3至5美元的速度漲上去，這是過去4個

月下跌10~15％之後的首度上漲，時間也不過才4個月，算是歷年

來最短的一次。