停了一年陸行之明牌 重出江湖！

停了1年的「陸行之明牌」重出江湖！花旗環球證券亞太區半

導體首席分析師陸行之昨（1）日指出，「LED TV」、「PC觸控

螢幕」、「電子紙」、「銅打線」將是明（2010）年亞太區半導

體產業新興趨勢，受惠於此4大趨勢的台灣廠商有達虹（8056）、

禾瑞亞（3556）、元太（8069）與日月光（2311）。

陸行之於每年底所推出的隔年半導體明星產業，在外資圈享

有高度評價，以前（2007）年底為例，當時點名「觸控面板」、

「GPS手機」、「系統級封裝（SIP）」、「微機電系統運動感測

器（MEMS motion sensors）」、「數位相框」等5大趨勢，有的熱

度至今仍持續延燒。

去年底因為金融海嘯爆發，外資圈sell side處於人人自危情境

，陸行之「產業預測」停了1年，今年才又重新開張。

值得注意的是，陸行之所點名的4項產品趨勢大多處於萌芽階

段，以受惠的4家台灣廠商為例，也僅有達虹與日月光獲得陸行之

納入追蹤的加持，其中日月光還有投資價值偏貴的問題，投資評

等尚列為「賣出」，僅有達虹列為「買進」，因此，達虹、禾瑞

亞、元太等中小型股，若要受到國際資金的青睞，恐仍須一段時

間。

陸行之點名的第一項趨勢為LCD TV轉為LED TV，預估明年

LED TV出貨量將上看2,200萬台、較今年成長450％，2009至2013

年每年將以128％的速度成長（CAGR），由於此為韓系廠商的天

下，三星電機與Aixtron將是主要受惠者。至於PC觸控面板，陸行

之預估在Win 7、蘋果新tablet PC及電子書帶動下，2010至2014年

大尺寸觸控面板出貨每年將91％的速度成長，其中又以達虹與禾

瑞亞最受惠。

根據陸行之預估，未來5年電子書市場每年將以130％的速度

大幅成長，其中電子紙出貨也將由2009年的300萬片快速成長至

2010年的600至800萬片、及2011年的1,000至1,200萬片，已併購

E-Ink的元太無疑是最大受惠者。

銅打線技術方面，陸行之指出，在日月光與矽品（2325）積

極投入下，明年估可增加3,000台銅打線機，預估明年第四季銅打

線將佔整體 IC封裝業務營收比重的15％至20％、遠高於今年的

3％至5％，由於銅線僅佔銷貨成本的3％至5％，僅有金線佔銷貨

成本20~25％的1/8，當然具備成本優勢，其中又以K&S與日月光

最受惠。