吉茂水箱AM OEM全吃 2010營收看俏 |吉茂精密

車用冷卻系統專業製造商吉茂精密（1587），主攻汽車零組

件AM（售後維修市場）市場，以外銷歐、美為主，去年該公司占

國內散熱器出口市場三分之一強，達31.44％，預估今年出口量依

舊維持此水準，同時，該公司也將業務觸角延伸至OEM（原廠委

託製造），2010年業績可望挺升。

吉茂今年前10月營收7.08億元，與去年相當，上半年稅後淨

利1,063萬元，較去年同期衰退62％，每股稅後純益0.52元，近2年

來，該公司業績與經濟景氣息息相關，2007年營收8.4569億元，

稅後淨利8,542萬元，每股純益2.38元，2008年營收8.48億元，稅

後淨利降至5,054萬元，每股純益1.33元。

吉茂指出，該公司主要量產鋁製水箱佔營收比重高達84.68％

，近年來鋁原料價格波動相當大，為備大量庫存，許多原料成本

仍處於高價位，導致營收維持往年相當的水準，但是獲利則遭侵

蝕，且鋁製水箱售價無法轉嫁原料上漲成本壓力，故大部份都由

製造商與通路商共同分攤吸收。

吉茂1984年成立，深耕汽車水箱市場已有25年，初期從銅製

程水箱起家，在1999年跨入鋁製程水箱，成為目前汽車市場的主

流材質。

吉茂表示，汽車水箱AM業者，競爭力著重在產品多樣性與品

質良率，而此部分關鍵因素在於車款模具開發數量及鋁芯製作技

術，模具開發需要資本投入，鋁芯製作技術難度又高，國內有鋁

芯製作能力的業者多以OEM廠為主，但因該公司深耕此市場已久

，故技術相對成熟，主要競爭者大多為國外廠商，如丹麥Nissens

公司、德國Behr公司、美國Modine公司、美國Visteon公司及日本

Koyo公司等。

一般汽車水箱平均壽命在5至8年，隨著經濟不景氣下，駕駛

人通常都以換車子零組件為主，延緩換新車時間，進而使AM市場

近期來營運不淡，此外，吉茂已打入車子碰撞市場通路，使得該

公司營收淡旺季不明顯。

吉茂目前股本3.8億元，其中法人股東占48.34％，智博投資

占10.12％，開發國際7.33％及翌達投資5.23％等，其餘則為大股

東和經營團隊等擁有。