聯發科 9月營收新高

IC設計大廠聯發科（2454）9月合併營收持續較8月成長，續創歷

史新高，而未如市場預期較8月微幅下滑。

十一長假即將展開，估計10月營收開始走滑，但因新興市場需求

仍佳，第四季營收季下滑幅度較往年20%到25%大幅縮小。

9月營收優於預期，加上未上市小聯發科—晨星半導體昨天股東會

討論通過回台上市，大M（聯發科）和小M（晨星）同為高獲利IC

設計公司，市場預期晨星上市可望帶動高價IC設計公司比價效應

，股價在500元上下盤旋已久的聯發科昨（30）日股價上漲18元，

以536元作收，再創波段新高，單日成交量逾1萬張，較前一天

5,130張放大。

原先市場預估，聯發科7、8月合併營收連二個月破百億元，連續

創下歷史新高，若依聯發科在法說會上所給的預期，第三季季增

率15%至20%推估，9月合併營收在94.17億至108.25億元之間，將

較8月121.56億元下滑。

依聯發科過去第四季為傳統淡季，市場推估聯發科今年營收高點

恐落在8月，據了解，聯發科9月合併營收與8月相近，並可望微幅

成長，季成長逾20%，9月營收雖略優於預期，但第三季業績接近

先前法說會預估，目前不打算調高財測。

在現有手機晶片布局方面，隨著聯發科手機晶片出貨到新興市場

的比重提高至三到四成，儘管大陸十一長假過後市場拉貨趨緩，

但在新興市場支撐下，今年第四季營收走勢較為穩定，單季營收

下滑幅度不至於像過去幾年下滑20%到25%，一般估計約為10%到

15% 。

新產品3G晶片部分，聯發科與高通的專利授權仍在進行，雖較預

定時間延後，但公司仍以在今年底前完成簽約為目標。在一線手

機客戶努力的進度，聯發科和摩托羅拉150美元以下手機合作計畫

剛展開，打入摩托羅拉供應鏈機會大。

第四季是聯發科傳統淡季，單季營收季下滑幅度比預期小，不過

近期晨星和展訊低價搶單，聯發科第四季也對客戶調降價格，公

司表示，這是例行性回饋，不至於影響毛利率，隨著部分對手起

死回生、且加入戰局，引發市場對聯發科明年能否守住高毛利，

產生疑慮，瑞士信貸預估第四季毛利率應可維持在59%至60%之間

，BNP則估計第四季毛利率58%，比第三季61%明顯下滑。